股指期货(IF)

IF、IH多单持有，IC暂时观望

今日早盘3组期指维持弱势震荡态势，IH主力合约跌幅较大，之后中国银行、中国石化等超级权重股继续冲击涨停，盘面再次出现分化，IH主力合约大幅拉升，而IF、IC主力合约开始下跌，最终3组期指均以下跌收盘，IH跌幅较小，而IC主力合约大幅下挫，同时贴水中证500指数高达150点。消息上，今日有消息称中国央行或将增加今年抵押补充贷款工具(PSL)规模，以支持棚户区改造、地方政府置换债和一带一路建设工程，受此消息影响今日蓝筹股表现较好。午盘有消息称证监会再次提示炒股风险，受此情绪影响期指扩大跌幅。从盘面上看，近期IH与IC主力合约分化严重，资金明显青睐大盘蓝筹股，而中小盘股则持续弱势，后市此现象有望延续，操作上，建议IF与IH多单持有，IC暂时观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

今日国债期货TF及T主力合约于5日均线上方震荡运行，成交量较前一交易日有所下滑。截止期货收盘，现券市场上有成交的可交割券价格大多走低。今日央行依旧暂停公开市场操作，受益于此前五次下调7天期逆回购利率及降准影响，银行间市场货币利率整体呈现下行态势，且处于低位，资金面较为宽松。近日利好消息频发，央行注资政策性银行、信贷抵押再贷款试点或将在全国范围展开、央行考虑直接购买商业银行资产以及或将增加PSL规模的传闻提振国债，同时低迷的经济数据显示有进一步降息的空间存在，利多国债，操作上，建议多单继续持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属小幅上扬，美国方面，投资者将密切关注周四凌晨公布的美联储议息会议声明，以便寻找该行今年开始加息的可能性是否有所下降的线索。数据方面，美国4月服务业PMI初值降至57.8，低于3月的59.2终值，但聘雇加速至去年6月以来最快。总体来看，受整个商品市场走强的带动，金银亦出现反弹，但中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单短线交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水90元/吨-升水150元/吨，沪期铜高位回落，早间持货商逢高加急出货，主动降价以求成交，现铜升水一路下滑，尤其好铜下滑速度较快，平水铜货源紧，价格表现坚挺，成交有限。咨询机构CRU表示，对于大多数金属来说，二季度都是一个需求强劲的季度，二季度铜铝需求出现极大改善。今日铜价冲高回落，期价未能突破前期高点，多单短线交易。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

今日现货市场报价维持盘整格局，早盘报价上涨后成交稍有回落，价格整体维稳，观望气氛较浓。主流钢厂申特报价小幅拉高，其他品牌资源价格同样拉升，目前主流厂资源有重回2300元/吨，民营小厂价格站稳2150元/吨。螺纹钢主力1510合约震荡回落，期价重回2400一线附近，整体反弹动力暂缓。上方60日均线附近压力渐大，关注反弹动力，多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

近两日热卷现货市场价格全面回暖，上海热卷迎来反弹行情。从市场反映情况来看，成交有所放量，其中4.75-11.75mm规格普卷出货情况良好，多数商家对于后市仍然较为看好，短期现货报价或维持偏强表现。热卷主力1510合约今日冲高回落，期价在60日均线2512一线附近仍有一定争夺，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日现货市场上海主流成交在13090-13100元/吨，贴水190元/吨至贴水180元/吨，铝价高位回落，库存较多的持货商大幅调价已求成交的意愿强烈，无锡部分品牌铝锭甚至有13060元/吨的超低价格，下游在铝价回落货源较多之际少量备货采购，但压价较大，拖累现货贴水进一步扩大，中间商入市积极性降低明显，成交市况不乐观。期货方面，沪铝探底回升，目前期价表现偏强，且LME铝强势上行，国内期铝或将受到提振，操作上建议多单继续持有。

锌(ZN)

偏多思路操作

今日现货市场0#锌主流成交16770-16810元/吨，对沪期锌1506合约贴水120-90元/吨，冶炼厂多数积极出货；贸易市场也因为月底资金紧张，整体成交趋淡。今日沪锌期价小幅回落，多是部分多头获利了结所致，考虑到17000元/吨上方已经是去年锌价的全年最高位，锌价有调整的需求，仍然维持偏多思路操作。

镍(NI)

偏多思路操作

今日现货市场电解镍主流成交98000-99900元/吨，10-15%镍生铁自提价格935-955元/镍点，期镍回调，现货小涨，进口镍现货平水出货，沪伦比值修正，进口镍进入国内不利，现货市场货源持稳，下游按需采购，成交一般。今日沪镍期价震荡回落，部分多头离场导致镍价回调，但整体仍然易涨难跌，偏多思路操作。

锡(SN)

多单轻仓持有

受期货涨势支撑，今日现货价格继续上涨，市场主流115000-117000元/吨，低价货源难觅，成交尚可，不过来自下游的采购需求有所降温。主流冶炼厂继续上调出厂报价至118000元/吨以上。近期华锡、云锡接连停产对锡价构成一定支撑。目前市场以云字头品牌居多，报价普遍较高。期货方面，今日期价继续上行动能趋缓，继续做多意愿并不强烈，操作上建议多单轻仓持有。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

国产矿唐山部分地区，山东地区价格有所上升，因为外矿的价格持续上升加各钢厂钢坯价格的回升，内矿价格也有所走强，但价格涨势的持续性并不看好。进口矿市场持续上涨，报价普涨，成交价格稍高于上周。铁矿石主力1509合约震荡回落，期价小幅调整，但上方60日均线440附近压力较大，关注反弹动力，多单谨慎持有。

天胶(RU)

回避上涨，等待抛空机会

今日天胶主力高位回落，短期上涨势头存在调整需求。市场方面，外盘烟片和复合胶价小幅上涨，但增幅不及期价，沪胶与标复价差再度拉开，合成胶受原油价格反弹连续大幅上涨使得与天胶价差明显缩窄。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。自2月份以来上期所天胶库存出现明显下滑，可交割天胶量相对去年同期较少。总体看来天胶受宏观转暖的预期影响，短期或将维持强势。考虑外盘市场并未出现明显跟涨，加之国内季节性因素，操作上建议投资者暂时观望，等待抛空机会。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料1509合约小幅回落，期价整体上行趋势未变。现货市场主流报价上涨50-100元/吨，贸易商随行就市出货，终端需求一般，交投尚可。目前石化库存下降令其挺价意愿较强，料短期期价或维持涨势，多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯1509合约高位窄幅震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价继续上扬，石化华南、中油华东、西北等部分石化补涨，加大对货源成本支撑，商家继续跟涨出货寻求成交，下游工厂实盘采购多刚需为主。目前石化频频上调出厂价以及华北地区丙烯价格小幅走高，料短期聚丙烯期价或延续涨势，多单继续持有。

PTA(TA)

暂时观望

PTA今日盘面高开后持续震荡下跌，临近收盘时有小幅回落。上游方面，虽然石油期货近期有所下跌，但是近日PX，MX等PTA上游原材料的价格仍然保持在高位，从成本上给予PTA一定支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。加上近日国内PTA工厂开工率也大幅下降约10%。PTA国内市场目前已进入去库存阶段。但是由于近期部分PTA工厂有再次开工的预期，因此市场上对PTA未来供求关系的判断仍然存在分歧，倘若几个PTA工厂如期开工，PTA开工率在短时间内会提高10%以上,供求矛盾或将重新成为阻碍PTA价格上升的主要问题。操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭主力1509合约震荡下行。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤主力1509合约冲高回落，震荡盘整，现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望,等待抛空机会

动力煤主力1509合约今日高位回落，震荡下行。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望,等待抛空机会。

甲醇(ME)

暂且观望

随着西北前期部分停车装置重启，后续甲醇市场供应量将有所增多，但目前当地企业销售良好，库存压力不大；港口方面，受后续到货成本较高、区内烯烃等下游刚性需求等利好影响，预计该地或将保持2500元/吨上方。今日甲醇期价冲高回落，收于流星线，在高位宽幅波动的格局下，操作上建议谨慎观望。

玻璃(FG)

暂且观望

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日高开低走，震荡下行，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日冲高回落，震荡盘整。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，整体围绕100元/张附近窄幅波动，盘中屡次跌破此位，周内减仓迹象明显，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日冲高回落，震荡盘整。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡盘整格局，周内波动较大，但62.5元/张平台压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

等待抛空机会

今日郑棉高位回落，主力合约回踩60日均线并暂获支撑。市场方面，皮棉市场现货存量仍然较大，国家储备库存高企，没有太大变化。但值得注意的是近期棉花纱线走货尚可，下游部分企业突然加大订单量。进入四月以来棉区全面开播，虽然天气状况良好，但是因部分棉农担心14年棉花补贴的落实问题，种棉积极性再度受挫。整体来看郑棉整体企稳，考虑现货报价相对混乱，5-9反套离场，操作上单边暂时观望，等待逢高抛空机会。

农产品
研发团队

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期货主力合约减仓下行，多头离场意愿增加，尾盘跌破5日均线支撑。市场方面，近期海关总署公布3月食糖进口数据，进口量为49.1万吨，同比增加19.3万吨，数据符合前期偏空的预期。随着前期白糖的连续拉升，高位回调风险加剧，况且市场缺乏新鲜利多的推助，并且市场传言政策性风险近期将有所体现，多头避险情绪有望提升，建议投资者暂时观望。

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米主力合约增仓下行，下午时段跌幅较大。市场方面，截至4月20日，东北收储已经达到8217万吨，5日收购量109.9万吨，收储进入尾声，但上量依旧偏多，随着临储数量超过8000万，预计今年玉米价格国家控盘概率继续抬升，本周国储玉米全部流拍，而本周国家将调降抛售数量，玉米抛储对盘面影响逐渐减弱，不过目前尚未进入集中抛储期，政策性风险仍在，建议暂时观望。淀粉方面，今日淀粉期价表现相对稳定，仍围绕2950元/吨震荡，目前虽然下游需求较为理想，鉴于淀粉行业明显过剩，其价格维持上游把控状态，而且市场传言，深加工将获得200元/吨接拍补贴，导致整体价格承压，建议暂时观望。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆主力合约高位整理，60日均线附近上涨动能减弱。市场方面，目前东北现货维持偏弱态势，不过黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，虽然目前国产大豆现货尚未企稳，但后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。不过，受现货依旧偏低的影响，若9月快速拉升则存在期现无风险套利机会，因此9月合约上方空间暂时有限，本轮反弹的动能来自于前期的超跌反弹，可持续性有待考证，但基本面上仍是以潜在利多为主，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

建议观望

北美中部地区大豆种植尚未展开，从进程上看略晚，播种进程当下2%。南美方面，巴西罢工小范围展开，目前对港口运输不造成显著影响。阿根廷豆农有储豆的预期，这让市场开始担忧2、3季度的全球供应情况。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。此外，据海外经纪商报道，中国进口商正在尽力放慢中国的进口到港进程，北方部分地区油厂停机，因无货可压，暂时豆粕供应压力未体现，今日豆粕现货市场各地小幅反弹20-40元/吨不等。整体上粕价处于震荡格局中，在港口大豆库存大幅提升前，下方空间有限，操作上观望为主。

豆油(Y)

多单轻仓持有

美原油期价近期震荡整理，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存小幅回升至62万吨，关注4月会是否会形成豆油库存拐点。当下内外价差已经收窄，内外豆油价格运行将更多呈现一致性。操作上，豆油进入短期回调，建议多单暂时离场，亦可维持轻仓，9月合约5700-5750元/吨区间的阻力较为关键。

棕榈油(P)

暂时观望

棕油方面，即将进入增产周期使得棕榈油成为油脂最大拖累，但本月马棕出口数据或将较前一月略有好转，马棕期价维持低位震荡的走势，对布伦特原油升水也在继续回吐。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，连棕油自身做空空间不大。操作上，连盘油脂低库存的基本面已经被市场交易，近期建议观望，等待北美种植和马来方面的信息指引，9月豆棕价差扩大的头寸目标位在860元/吨。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持在0-50元/吨区间，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存有显著回落，菜粕压力减少，现货价格坚挺。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，建议观望，菜粕前期短多减持为主。

鸡蛋(JD)

多单减持

今日鸡蛋期价运行重心上移，但现货却表现弱势，期现走势背离。市场方面，目前经销商走货不佳，开始有存货积压，养殖户顺势出货，暂无货源积压。五一节前下游食品厂主要消化库存，采购积极性不佳。预计五一节前仍有0.05-0.10元/斤的下滑空间。技术上来看，今日加速上涨多为资金推动，基本面因素并不支持，加速上涨已经导致价格有所高估，上方空间有限，况且节后需求将进入空白期，期价存在高位回落的风险。操作上，建议投资者多单减持。