沈良：新三板“恐怖事件”引发的思考

大部分新三板股票会让我们失望

4月22日新三板的中科招商一天暴跌90.98%，成为热点话题和“恐怖事件”。虽然一定程度上，让投资者对新三板有所警惕，但在资本狂潮和人性欲望的推动下，新三板应该还会继续火爆一段时间，甚至较长的时间。

只不过我认为，假以时日，大部分新三板的股票会让我们失望。即要么股价涨不动成为“死股”，要么股价暴涨后暴跌。为什么呢？

第一方面，新三板上市的股票，以创业型企业为主，而创业型企业的失败率是很高的，从大数据来说失败率在90%左右，而能够在新三板上市的当然是在创业型企业中比较优秀的企业了，但毕竟还是创业型企业，失败的风险还是很大。

第二方面，新三板上市后，特别是融到钱后，被推到风口浪尖后，企业往往要扩张项目、增大业务规模、扩大服务人群，或许企业领导人原本三五年后想走的路提前走了。在资本和市场的推动下，提前布局、提前行动或许能加速发展，但企业的领导人、管理层还有执行层面的职员，要去干原本三五年后才计划要干的事情，就可能出现准备不足、能力不足、资源不足、时机不够等障碍，就像是小学一年级的学生通过课外学习后直接上小学六年级，除了个别神童以外，或许大部分人是难以胜任的。

第三方面，刚刚崭露头角的企业，如果被资本追捧，很快融到了钱，并且在当下的资本热潮中融到了不少钱，市盈率突然有了50倍、100倍甚至几百倍时，某些钱原本可能要努力数十年才能赚到的，而现在一次性拿到了，就可能出现企业家和管理团队盲目扩张、花钱不心疼、随意上项目、盈利模式欠考虑等问题，这对企业后续的发展会埋下隐患。

第四方面，资本往往是逐利的，某些资本过来追捧企业，虽然它也希望企业能做好，但它更大的渴望是把股价炒高、转手套现。它只需要企业在两三年里财务报表好看，能够进一步融资，能够把市盈率做得更高，然后择机套现，至于三五年后企业经营如何或许已经和它没关系了。企业是创始人和管理团队的心血，而对资本来说，企业或许只是工具和试验品。

第五方面，融到了钱，总要做事，做更多的事，更大的事，于是团队要扩容，要增加不少新人，还可能在某些重要岗位调入空降兵，这样一来，如果企业凝聚力不够，或是企业核心领导人忙于业务和应对资本市场，就有可能出现企业内部团队分化，利益和权力争夺，各部门负责人之间管理方式冲突，同事之间理念冲突等情况，甚至到了做事推诿，看到同事犯错也不帮忙指出等恶劣现象。这类隐患也是相当之大的。

第六方面，原本企业领导人可能是公司核心的业务骨干或相关部门的直接负责人，而企业一下子变大了，需要他从直接做业务直接管理部门转变为制定战略、找到项目、找到合适的管理人员和业务团队，从管小事变成管大事，从管公司所有的人变成只管几个部门的核心人员。这种转变如果没有适应好，应该也是个麻烦，容易让企业在需要奋力一击时出现领导人忙于事务而没有做出及时决定，出击了又没有周密部署的情况，由此可能导致在和竞争对手博弈的重要战役中失手。

沈良【七禾网·期货股票/财富管理】www.7hcn.com总编

责任编辑：翁建平

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