一、美、中产量情况分析
 
　　1．美国情况
 
　　6-9月份，是美、中大豆传统的生长期，而8月份又是生长期里对产量影响最直接的时期，8月份大豆处于结荚灌浆期，该期间天气的好坏将直接决定着今年的产量。通过观察美国国家天气局公布的天气情况来看，8月份大部分时间里美豆主产区天气凉爽多雨，总体有利于美豆的结荚灌浆。但是，自8月19日以后美豆主产区出现了一定的低温天气，先是南达科它州率先出现低温天气，随后爱荷华州、伊利诺斯州、明尼苏达州、印第安纳州和内布拉斯加州等主产州相继出现低温天气，局部地区晚间最低温度低于10℃，白天温度最高不过22℃左右，并且天气多以阴雨天为主。如果这样的气象条件持续时间较长的话，对处于灌浆期的大豆来说必定会造成一定影响，将加重市场对减产和发生早霜概率的担忧，也将有可能成为9月初期市场炒作的焦点。近期需多加关注美豆主产区温度回升情况。纵观8月中旬之前美豆的气象条件，总体有利于美豆生长，并未有严重灾害天气出现，为今年丰产打下良好基础，目前除早霜对产量仍存威胁外，美豆基本上不存在较大的产量威胁。

根据USDA8月份最新公布的供需报告显示，预计09/10年度美豆单产41.7蒲/英亩（为历史第四高单产），总产将达到31.99亿蒲式耳的历史新高；另外，美国Pro Farmer考察团于8月17日---21日对大豆主产区进行了实地考察，考察后的报告显示，若生长季能够平稳结束，预计09/10年度美国大豆产量将在31.5亿蒲式耳。虽然该考察团的产量数据较美国农业部8月份报告下调了4900万蒲式耳，但仍是美豆历史产量的第二高值。所以，如果后期不出现早霜威胁的情况下，美豆有望实现丰产局面。
 
　　通过统计70/71年度至今，美豆作物年度极值点出现月份的概率分布情况来看，风调雨顺的美豆7月份已经创出年内的一个高点，后期在没有早霜等灾害天气影响的情况下，9月后期出现新高点的可能性较低，后市承压走低的概率较大。
 
　　2．中国情况
 
　　我国有句俗语：“牛马年，好种田。”今年恰好是牛年，但是这并未给黑龙江豆农带来一丝轻松的心情。黑龙江大豆自春播期以来便屡屡遭受恶劣天气的影响。播种期遭遇大旱影响了出苗率；开花期遭遇多雨、低温和寡照，影响了植株的生长；目前的结荚和灌浆期再次受到干旱和低温天气的影响。可以说今年大豆每一个生长的关键环节均受到了恶劣天气的影响，这将对今年黑龙江大豆的产量构成较大威胁。笔者曾于7月中旬对黑龙江全省大豆的长势进行过实地调研，根据当时调研的结果来看，前期的干旱和后期的低温寡照，使得植株较往年正常高度平均矮小20%--40%，如果当时后期天气逐渐改善温度回升的话，那么减产幅度将限制在一到两成左右。但是，就目前结荚灌浆期出现的低温干旱天气来看，生长条件不但没能得到改善，反而继续威胁着产量，那么笔者对于今年黑龙江产量的减产幅度达到20%甚至更多将很有“信心”。
 
　　然而，黑龙江的减产是否能够换来国产豆的大涨？答案是未必。国家粮油信息中心预计，2009年我国大豆种植面积降幅3.7%；中国大豆网预计减少8.2%。2008年中国国产大豆产量按1550万吨，2009年黑龙江减产幅度按笔者预计的20%测算（黑龙江产量按占全国40%），根据中国粮油信息中心的面积减少数据预计全国将减产约181万余吨；根据中国大豆网的面积减少数据预计全国将减产约251万余吨。但是，2008年由于金融危机的关系，国家启动大豆收储工作，先后4次收储供给725万吨，其中临储575万吨，中央储备大豆150万吨。临储大豆的数量远远大于减产的幅度，从国产大豆的供给量上来看，今年不会出现供不应求局面（但是存在国家收储政策干扰供需平衡），供需平衡将是主流，价格出现大涨攀升的可能性较小。
 
　　二、需求情况分析
 
　　据巴西农业部预计，08/09年度巴西大豆产量为5712万吨，减幅4.8%；阿根廷农业部预计，08/09年度阿根廷大豆产量为3200万吨，减幅高达33%。南美巴西和阿根廷共计减产1866余万吨，供给量的大幅萎缩，导致以中国为主的大豆进口国，将需求继续停留在美陈豆上。根据中国海关发布统计数据显示，2009年上半年中国大豆进口量达到2,209万吨，同比增长28.2%。其中，上半年中国自美国进口大豆1201.4万吨，增长33.9%，占同期中国大豆进口总量的54.4%；同期，自巴西进口729万吨，增长50.7%；自阿根廷进口248万吨，下降24.7%。
 
　　从我国上半年大豆进口量情况来看，需求保持较高水平，随着新豆收割季节的临近，进口量或将存在一定幅度的下降，但在传统原材料采购期间，进口量总体将会继续保持平均水准以上。
 
　　美豆方面，从目前的生长情况来看，在面积创出历史高点之后，产量也极有可能创出历史新高，然而，其库存消费比却仍处于低位水平，根据USDA8月份的供需报告显示，美豆09/10年度库存消费比为11.4，较上一年度提高5.28，但仍大幅低于19%的安全比值。受南美阿根廷大幅减产影响，原本属于南美大豆的一部分需求转向美豆，在南美新一季大豆上市之前，这部分需求将会继续“关照”美豆，这将限制美豆库存的恢复速度，有利于支撑价格。
 
　　三、连豆的政策效应预期
 
　　进入9月份后新豆收割期将越来越近，关于大豆是否继续收储的话题将被市场所重提。2008年底国储的一场收储托起了国内外大豆市场，抑制了大豆价格的下跌。但是3700元/吨过高的收储价格，却至以压榨国产大豆为主的东北油厂于尴尬的境地，过高的原材料价格和较低的成品价格，使得油厂处于亏损的状况，不得不停工检修或者转而压榨低廉的进口大豆，这对一直以坚守压榨非转基因国产大豆的东北油厂来说，伤害可见一斑。目前，距新豆上市的时间越来越近，国储是否继续收储或者将以什么样的价格收储将牵动着市场的“心”，也是决定后期国内外大豆价格走势的重要因素。近期市场传言在国储连续5次拍卖效果不佳的情况下，国家决定对部分油厂实施200元/吨的补贴政策，那么获得补贴的油厂实际成本将在3550元/吨，加上运费在3600元/吨，也就是说，新豆上市后，如果以价格高于3600元/吨收购大豆的油厂将处于竞争的劣势。另外，有过前车之鉴后，国储再以高价收储的可能性较小，收储政策更多的是以托市为主，而并非拉台市场价格，所以，笔者认为今年国储如果继续实行收储政策，收储价格将不会高于3600元/吨。
 
　　四、技术分析
 
　　技术上看，美豆处于大的收敛三角形中，震荡区间逐渐收窄，MACD指标处于0轴下方，随着天气市炒作的逐渐逝去，反弹高点逐渐下移，后市又面临新豆上市的压力，期价将以承压为主。
 
　　技术上看，连豆1005合约仍处于上升通道中，但反弹力度有逐渐消弱迹象，B点并不能如A点般触及上升通道的上轨线，后市关注上升通道的下跪线支撑情况，下破多头严格止损。
 
　　五、结论
 
　　在美豆丰产格局基本已成定局、中国大豆上半年进口量同比增加28.2%、全球经济已经稳定等情况下，即使国内出现一定幅度的减产，但仍无碍国内的供需平衡格局，下半年我国大豆总体供需将保持供需平衡或宽松局面。但9月初连豆或在双节豆油和豆粕消费增加的提振下走出一定的上涨行情，预计幅度有限，中期上涨压力依然较大，期价总体易跌难涨。