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皮海洲：暴富心态致“慢牛”成奢望

继4月2日证监会核准了30家公司的新股发行之后，4月23日又核准了25家公司的新股发行。一个月发行55只新股，创下史上最大的IPO纪录。为此，证监会方面表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。

加快新股发行，其实也是意料之中的事情。本轮牛市被称为是“政策市”，政策呵护股市的目的也是为了服务实体经济的发展，即满足企业上市融资的需要。如今指数已经挺进到4400点，就管理层来说，完全可以考虑进一步加速新股发行了。

当然，还有另一层解释，就是管理层用加速新股发行来调节股市行情的发展，让股市由快牛、疯牛变成慢牛。虽然本轮牛市是管理层一手呵护出来的，但本轮牛市的疯牛、快牛走势却背离了管理层的愿望。实际上，自本轮牛市启动以来，管理层多次表达了对股市走慢牛的希望，包括今年4月16日证监会主席肖钢到申银宏源证券公司调研与摸底时，也表达了对股市走慢的愿望，希望本轮牛市能走得更慢更长久一些。

在股市走慢牛方面，美国股市给我们树立了榜样。以道琼斯指数为例，经过了2003年到2007年的慢牛行情之后，基本上与当时的A股指数一道回落，到2009年3月见底6469.95点，随后该指数就走出一轮漫长的牛市，目前这轮牛市已持续了6年之久，目前仍在持续。

为什么A股市场难以走出美国股市那样的慢牛行情呢？这首先是由于A股市场以及投资者不成熟造成的。因为A股市场本身就是一个投机炒作的市场，投资者缺少成熟的投资理念，所以投资者在这个市场里要做的事情就是追涨杀跌。上涨往往会涨过头，下跌也会跌过头。而且这个市场一放就乱，一管就死。一旦管理层有意呵护股市上涨，市场岂有不大力炒作的道理？

其次，投资理念不成熟导致很多A股市场的投资者追求暴富，而要暴富就必然会投机炒作。这个属性被市场的主力所利用，表现在个股的炒作上，连续制造涨停板，连续大幅拉升。最典型的如南北车，股价从每股4元、5元急剧拉升到40元左右。股价急剧拉升，股指又如何走得了慢牛。更何况目前股市里的资金很多都是带着杠杆而来，这些资金冒着巨大的风险进入，其动机就是为了赚快钱，为了追求暴富。

此外，上证指数构成的不合理也加剧了股市走快牛、疯牛的节奏。在上证指数中，蓝筹股等权重股占比太大，只要银行股、两桶油等权重股一拉，指数就会飞起来。而本轮牛市有一个明显的特点就是，以创业板为代表的中小盘股股价原本就已经高企，而蓝筹股是本轮行情中投资价值相对明显的，当投资者把目光聚焦到蓝筹股，尤其是一些大资金、市场中的杠杆资金流向蓝筹股的时候，大象也会跳舞，上证指数想不暴涨都很困难。

正是基于上述原因，慢牛成了A股市场的一种奢望。虽然管理层加大新股发行力度不排除有抑制股市走快牛、疯牛的动机，但其效果值得怀疑。要么根本无效，要么股市就此转势，牛市因此被扼杀。后者值得市场参与各方高度重视，特别是管理层，要切实考虑到市场对新股发行的承受能力。

责任编辑：黄荣益

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