5月4日周一工业品整体偏强，指标性品种铜、橡胶、螺纹钢均大幅上涨；农副类，白糖短线下行趋势遇20日线支撑，棉花涨至2个月新高，油强粕弱，豆油、粕增仓量位居当日商品前两位。

宏观：今日数据，4月汇丰制造业PMI终值48.9，较3月回落0.7。尽管新出口订单有所改善（+0.5至50.3），但整体新订单继续回落至一年新低48.7，显示内需疲弱加剧。产出指数50，以新订单减产成品库存衡量的增长动力指标也录得一年新低（-1.0），投入和产出价格指数回落持续，经济下行压力未缓解，稳增长政策亟需加码。

稍早的官方4月份制造业PMI指数50.1%。与上月持平，仍在临界值之上。持生产分项指数的回升是维持PMI综合指数持平的主要原因。新订单和新出口订单指数显示需求端依然乏力，内外需均未见起色；企业的生产经营仍较为被动。前期政策从生产端的托底仍在収挥作用，但政策业力度尤显不足，表现为大型企业PMI的好转出现反复，且企业生产经营活动预期变得更为谨计慎。大宗商品价格继续企稳，平安证券认为二季度稳增长的政策力度还将加大，预计5月份PMI至指数小幅回升至50.2%。

策略：商品处于后熊市阶段，下跌空间已微小。目前诸如锌、铁矿、PTA、糖、豆油等品种供应端紧缩：或是矿山问题，如锌、铁矿石，或是装置问题，如PTA，或是产量减少，如糖，或是库存下降，如豆油等等。资金介入使商品底部特征更加明显，经历大熊市后，商品估值已很低，具备投资价值，只是经济形势尚未明确好转，需求端没有向好数据的验证。然而这或许已经不是问题，因为市场对与下半年经济形势向好的预期比较强烈，且A股的疯狂也在半年到一年之后轮动到商品市场。PPI指数已现反弹迹象，继续维持做多PPI的策略。（广发期货）

天胶：对于5月国内沪胶期货市场而言，其利空因素来自于三方面：首先，虽然暂时可以躲避外部美联储加息预期的压力，但国内经济下行压力增加还是令市场有所担忧，然而可以看到希望的是这种利空影响正在逐步减弱；其次，割胶期逐步深入并可能带来新胶集中上市的压力，供应端依然是多头畏惧的弱点；最后，需求端复苏力度依然偏弱，不及往年，消费增速回落令供需矛盾难有调和。而多头也有做多的底气和理由，首先，经济增速下降诱发更加宽松的流动性预期产生，“大宽松时代”到来有望压倒一切其他负面因素；其次，随着国际油价筑底完成，下游化工品价格水涨船高，合成胶与沪胶的价差收敛，替代效应显现推动沪胶期价震荡走高。鉴于此，5月国内沪胶市场多方力量会强于空方力量，期价重心稳步将上移，逢低做多成为可行性交易策略。（宝城期货）

有色金属：沪铜1507跳空高开，最高录得45800元/吨，创下年内新高，收盘报45710元/吨，较前一交易日结算价上涨1640元/吨，涨幅在3.72%；沪镍1507高开高走，最高录得108900元/吨，收盘报107580元/吨，较前一交易日结算价上涨3510元/吨，涨幅在3.37%；在美联储或延迟加息、中国稳增长政策将加码的背景下，大宗商品5月有望延续反弹之势，加上“厄尔尼诺”对铜镍的强力预期提振下，铜镍价格走势在“红五月”料震荡偏强，沪铜上方目标直指46000及47000一线，沪镍上方看向113000一线，建议投资者继续维持多头思路。(国信期货顾冯达)