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张帆：焦炭可能长期徘徊于底部区间

终端订单缩减不但令钢厂销售困难，同时也导致企业库存居高不下，加重行业亏损程度。面对钢市需求趋弱的大环境，五一假期前焦炭期货虽一度企稳反弹，但上行空间有限，主力1509合约在逼近960元/吨附近便受到空头打压而重新回落。笔者认为，钢企脆弱的生存现状会继续向原料端寻求利润空间，施压焦炭端将导致其价格长期处于底部徘徊。

　　钢企对焦炭的需求减少

　　今年以来，我国经济下行压力加大与通货紧缩风险上升的特征趋于明显，企业效益下滑令行业生存日益艰难。其中，钢铁行业在一季度继续呈现“需求下降、产量下降、价格下降、环保加压、整体亏损”的景象。钢贸商大规模倒闭削弱了钢企消化库存的能力，实体需求力量的下降也令工厂生产积极性回落，行业景气度进一步走低。兰格钢铁信息研究中心近日发布的报告显示，4月钢铁流通业PMI总指数环比下降，钢贸企业采购意愿减弱，钢铁流通市场活跃度下降。

　　面对终端订单缩减，而铁矿石价格探底回升，钢厂生产成本被动抬升，企业利润被挤压倒逼减产力度加大。据我的钢铁网统计，预估4月全国日均粗钢产量214.65万吨，虽环比略涨2.20%，但较去年同期下降6.57%。表明目前钢企堪忧的生存现状迫使产量缩减，变相减少对焦炭原料的需求。

　　焦炭市场观望心态浓厚

　　受制于钢企产量缩减的不利影响，上周国内焦炭现货市场价格继续走低。其中，华北地区焦炭调降幅度在50元/吨左右，其余市场虽暂时趋稳，但市场谨慎观望心态浓厚。经历过前期焦化企业集中出货之后，近期焦化厂库存略有缓解。山西地区部分焦化企业在强化减产力度上，挺价意识日趋凸显。不过，就眼下情况来看，依然无法对抗钢企向自身寻求利润空间的压力。虽说近日宏观面出台多项利多政策，但正面效应尚未在实体需求上尽显，环保压力和库存压力仍旧是羁绊焦炭价格走强的重大障碍。

　　焦炭供需失衡是核心矛盾

　　据笔者近期调研的情况发现，山西地区焦炭企业实际生产能力远超核定生产能力，导致多数焦企厂内产成品库存维持较高水平。虽说企业对限产意识提高，但迫于实际生存压力和社会责任，往往执行力度远低于市场预期。考虑到钢材市场没有明显好转，而国家又不断强化对钢铁落后产能淘汰的执行力，令焦炭下游采购需求下降成为必然，供应过剩问题将愈加严重，焦炭价格长期徘徊于底部区间概率较大。

责任编辑：黄荣益

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