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政策全面兑现前市场仍有机会

5月5日，方正证券发布策略研报表示，4月中旬以来，政策利好持续不断，而监管也在逐渐加强。回顾历史4轮牛市中监管的影响，目前监管风险暂时有限，政策全面兑现前市场仍有机会，未来调整风险来自阶段性政策密集兑现或监管政策显著加码。

方正证券称，监管风险暂时有限。4月中旬以来监管逐渐加强，回顾历史A股4次牛市政策和监管因素效用，主要结论：第一，监管的前期，措施主要为提示市场风险，随后是查入市资金，查违规，给禁入，这些监管措施的影响主要为短期冲击，并不会影响市场趋势。第二，监管中后期，主要为扩大供给(07年再融资、01年的国有股减持等)、以及直接提高印花税等，这些措施往往成为终结牛市的拐点因素。监管引发的市场拐点，关键是需要基本面的配合。目前监管仍处于初期阶段，不会造成巨大风险。

方正证券指出，稳增长宽货币的政策利好仍未出尽。未来的利好政策主要包括中国版LTRO的政策，以及棚改、地下综合管廊等方面等稳增长措施。

“短期市场仍有机会，调整风险来自阶段性政策密集兑现或监管政策显著加码。”方正证券在研报中说到。

行业配置方面，方正证券认为，5月份首选公用及环保、医药及食品饮料市场基础背景层面，经济增长层面尚难得出经济复苏的信号，尽管各种稳增长政策不断出台，但是内外需依然不佳；流动性层面方向依然是宽松，随着连续降息和降准，流动性好转最快的阶段即将过去；政策层面逐渐进入到兑现期，货币政策层面的降息，改革层面的国企改革、区域规划等逐渐进入到兑现期，政策对于市场的推动正在接近阶段性尾声，五月份首选行业为公用事业和环保、医药生物、食品饮料。

“京津冀顶层设计出台，交通、环保、产业升级先行，配套及实施方案将加速落地2015年4月30日，中央政治局审议通过了《京津冀协同发展规划纲要》。从2014年2月16日习近平主席听取专题汇报至今，已一年有余，期间京津冀协同发展主题持续被热捧，而今顶层设计终于出台，《纲要》中对协同发展的重点领域、主要任务、协调机制等均有明确表述，协同力度空前，且后续与之相配合的配套方案、实施细则将加速出台，给市场以振奋，热点更加明确，主题热度将再创新高。”方正证券在研报中说到。

责任编辑：顾鹏飞

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