股指期货(IF)

暂时观望

今日3组股指均小幅高开，受保险股等权重股强势的影响，IF与IH指数大幅拉升。午后，期指开始回落，临近收盘前市场加速下跌，最终3组期指均以小幅下跌收盘。消息上，昨日大跌之后，虽然官方媒体发出多篇文章缓解市场情绪，但今日市场仍以下跌报收。近期券商纷纷降低杠杆比例，同时伞形信托业逐步收紧，虽然银行间质押回购利率和证券市场间国债逆回购利率均低位运行，然而市场成交量逐步萎缩，今日上证指数成交量仅在7000亿左右，显示市场做多情绪在逐渐消退。技术上，IF主力合约在跌破5日10日均线后回试，但由于成交量明显不足，导致反弹失败，最终跌破20日均线，短线形成空头格局。操作上，我们认为近期期指有继续调整的需求，建议投资者暂时观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单谨慎持有

今日五年期国债期货震荡下行，跌破20日均线，主力合约移仓换月进程加速，十年期国债期价同样表现疲弱，主力T1509增仓明显。一级市场上，十年期国债及进出口行招标发行的三期金融债中标利率均低于二级市场水平，需求较好。银行间市场货币利率多数延续下行态势，整体位于低位，显示资金面相对宽松，同时经济基本面尚未企稳，市场对后续政策宽松仍存预期，支撑债期走势，然而鉴于此前关于央行施援的传闻未有定论，地方债务问题仍是隐忧，操作上建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属区间震荡，沪金1506收涨0.44%，沪银1506收跌0.14%。美国方面，4月ISM非制造业PMI为57.8，好于预期的56.5，但3月贸易赤字创6年多新高。资金面上，近期SPDR略有增仓，但对金价提振作用尚不明显。技术上看，前期3月底的高点处有较大压力，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水50元/吨，沪期铜反弹乏力，加之隔月价差收窄，现铜升水持续下滑，低端铜转为贴水报价，但好铜亦挺价意愿有所下降。　高盛认为，最近这轮金属上涨行情正在接近尾声。预计未来12个月还将下跌18%左右，理由包括‘新常态’下中国大宗商品需求增长放缓。今日铜价继续刷新阶段性高点，期价整体维持强势，多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材继续盘整，主导品牌价格继续维稳，调整报价的经销商也并不多。由于近两日成交量偏低，经销商间操作略现分歧，部分商家在销售过程中开始小幅调价，目前，华东大厂主流成交在2280-2320元/吨。今日螺纹钢主力1510合约围绕60日均线争夺，盘中波动剧烈，预计短线或维持震荡格局，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场商家报价混乱，个别商家报价涨幅较快，但是实际成交情况不佳，总体看低价位资源需求尚可。目前1500宽度热卷除几大电商平台规格上齐全外，其余商家均有部分规格缺货。现货市场价格仍有一定上涨动力，逐渐减小与北方市场的价格差距。热卷主力1510合约大幅下挫，整体表现转弱，观望为宜。

铝(AL)

多单谨慎持有

今日现货市场上海主流成交在13230-13240元/吨，贴水200元/吨至贴水170元/吨，持货商看涨报价超高，但下游畏高明显接货观望，高价难以成交，持货商逢高出货热情却依然不减，市场货源流出较多，急于逢高出货持货商一路下调价格，现货贴水扩大，买现抛期者在对后市贴水可能继续扩大的情况下接货也较谨慎，整体今日市况依旧供大于求。期货方面，今日沪铝维持强势，近期整体金属做多气氛浓厚，沪铝继续看涨，但贴水预期扩大，现货价格难以有效拉涨，关注期价上涨的持续性，操作上建议多单谨慎持有。

锌(ZN)

偏多思路操作

今日现货市场0#锌主流成交17180-17240元/吨，对沪期锌1507合约贴水150-130元/吨，炼厂出货积极；贸易商保值盘被套挺价少出，贴水较昨日变化不大；不过日内下游畏高观望，有价无市，中间商盈利空间不大少拿，成交较差。今日沪锌期价冲高回落，但整体仍然处于强势格局，前期多单可继续持有，近期多单可考虑遇冲高减磅，逢回落再买的策略。

镍(NI)

偏多思路操作

今日现货市场电解镍主流成交103300-107100元/吨，10-15%镍生铁自提价格955-975元/镍点，金川公司上调出厂价格，市场上金川现货难寻，而因镍价大幅上涨，下游有所恐慌，几无采购，货源基本在贸易商手上流转，成交量清淡。今日沪镍期价相对高位震荡运行，考虑到沪镍更接近于金川镍价格，我们仍然看多镍价，多单继续持有。

锡(SN)

多单谨慎持有

受隔夜沪期锡上涨提振，今日现货价格大幅跟涨，流通现货较少，主流成交118500-121000元/吨。118500元/吨主要为皇岗及再生锡品牌，其他云字头多数集中在119500-120500元/吨，整体成交十分清淡。期货方面，沪期锡被动跟涨，盘中录得涨停，整体趋势偏强。且日前印尼锡冶炼商宣布下调锡月出口量至4,000吨，旨在提振锡价升至20,000美元，若LME锡受到提振强势上行，料沪期锡涨势仍将持续，操作上建议多单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格续涨，贸易商午后再度上调报价，市场整体成交尚可。国产矿价格暂稳，承德部分地区小矿山开始复产，唐山地区因为环保的压力，停产矿山依旧毫无起色，在目前的价格下，部分钢厂提高了采购价格。铁矿石主力1509合约延续强势表现，期价站上60日均线附近压力后继续反弹，盘中再度触及涨停板，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶开盘杀跌之后增仓企稳，午盘后价格伴随减仓出现小幅回升，整体天胶涨势或存调整需求。市场方面，国际市场现货价跟随期价反弹迅速，沪胶相对其他胶种价格也再度拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温，国外当下烟片亦尚未形成规模产量。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。自2月份以来上期所天胶库存出现明显下滑。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存，我们认为短期涨势或存在不确定性。建议投资者谨慎看待当前上涨行情，91反套可以在800以下入场参与。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料1509合约弱势下挫，期价下探至10000元/吨整数关口。现货市场主流报价平稳，多数石化价格稳定，商家继续随行就市出货。下游需求跟进不足，刚需成交为主。近期部分装置重启以及下旬神华或将转产7042令线性产能逐渐恢复，进而令连塑料期价承压，但目前油价强势以及石化依然坚挺或将限制期价回调空间，关注万元整数关口支撑，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯1509合约高开低走，整体依托均线系统运行。现货市场窄幅整理，中油东北、华东等大区出厂价格补涨，商家则随行出货为主，下游工厂按需采购，整体成交一般。近期丙烯价格坚挺以及外盘油价强势为聚丙烯期价提供利多支撑，短期关注下方均线支撑，多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单继续持有

今日PTA高开后持续上行，午后一度涨停，主力合约1509收盘涨幅3.94%。上游方面，原油期货近期有所上涨，再加上PX，MX价格目前保持在短期高位，对PTA从成本上起到一定支撑作用。下游方面，上周江苏某工厂宣布60万吨产能临时停车，昨日宁波某厂又宣布本月中旬有约70万吨产能停车检修的消息，今日曝出浙江地区PTA供货量严重紧缺，现货价格上涨200余元。综合分析，受上下游共同作用，PTA短期内仍会延续上涨行情。操作上建议多单继续持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日维持震荡，现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日小幅回落。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维持震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

多单逢高止盈

随着西北前期部分停车装置重启，后续甲醇市场供应量将有所增多；港口方面，受后续到货成本较高、区内烯烃等下游刚性需求等利好影响，预计该地或将保持2500元/吨上方。今日甲醇期价小幅回落，收盘未能站上2600元/吨整数关口，表明期价短线上行乏力，操作上建议多单可逢高止盈。

玻璃(FG)

轻仓试空

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日高开低走，震荡盘整，950元/吨一线承压明显，操作上建议可轻仓试空。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约高开低走，震荡下行。技术上看，近月合约呈现弱势走低格局，连续跌停，虽有超跌迹象，但多头减仓迹象明显，拖累主力合约上行乏力，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日跳空高开，地量成交。技术上看，期价探底回升后，连续涨停，突破62元/张压制平台，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

反套离场，等待抛空机会

今日郑棉主力合约维持宽幅震荡调整，短期涨势或存回调需求。市场方面，商业与周转库存出现回落迹象。近期棉花纱线走货尚可，进入四月以来棉区全面开播，虽然天气状况良好，但是因部分棉农担心14年棉花补贴的落实问题，种棉积极性再度受挫，或影响种植面积。整体来看郑棉前期利好出尽，整体或存回调需求，操作上等待抛空机会。

农产品
研发团队

白糖(SR)

91反套谨慎持有

今日白糖期货主力合约运行重心上移，而远月涨幅更为明显。市场方面，目前关注重心或将移至2015/2016年度甘蔗种植面积，以及近期的厄尔尼诺现象将引发天气异常，均对1月形成较强提振。但近期80万吨地方收储糖或将进一步加剧近期短缺的白糖供应，跨期头寸近期遭遇两难，权衡之下，建议投资者谨慎持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价震荡整理，期价禁锢在2490-2500元/吨区间。市场方面，国储收购已经结束，截至4月30日，临储入库8328.76万吨，5日收购量49.38万吨，收购数量下滑。不过，收储已经并非市场焦点，目前市场更关注5月8日248.4万吨黑龙江玉米的抛储情况，虽然近期深加工补贴落地导致价格偏弱，但抛储或将仍以顺价为原则，国家设置的抛售底价与实际成交量将指引后市玉米价格，建议暂时观望为宜。淀粉方面，近期淀粉走势与玉米十分贴合，其价格主要受上游成本的引导，同理暂时观望为宜。

豆一(A)

多单适当持有

今日连豆期价减仓上行，不过从近期情况来看，4300元/吨多头上攻意愿减弱。市场方面，黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。而且，上周黑龙江地区大豆出现止跌企稳的迹象，但反弹力度较弱，随着5月进入交割月，现货指导作用提升，目前现货较高的贴水或将阻碍9月的涨势，建议9月多单适当持有。

豆粕(M)

建议观望

北美中部地区大豆种植正式展开，播种进程当下13%，快于往年。南美方面，阿根廷豆农有储豆的预期，中期该国新作出口预期减弱。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，加之后面两个月份的到港量巨大，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。节后豆粕现货成交低迷，下游等待后期的供应，但受制于原料缺乏，油厂开机率也较低，暂时豆粕供应压力未体现。整体上国内粕价处于震荡格局中，在港口大豆库存大幅提升前，下方空间有限。连粕9月主力今日继续围绕2730元/吨一线震荡，市场基本进入5月USDA报告等待期，观望为主。

豆油(Y)

多单持有

美原油期价近期继续偏强运行，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会，但低库存的现实下反弹已然发生。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点。当下内外价差已经收窄，内外豆油价格运行将更多呈现一致性。操作上，豆油连续上涨较为猛烈，建议多单谨慎持有为主，9月主力下一目标位在5970元/吨一线。

棕榈油(P)

多单持有

马棕期价维持震荡走势，对布伦特原油升水也在继续回吐，真正能够支撑马盘的或许也仅有厄尔尼诺带来的天气升水。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，进口量略有回升。连盘油脂料近期上涨势头将有所缓和，操作上建议谨慎持有多单，等待北美种植和马来方面的信息指引。

菜籽类

区间震荡思路操作

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持在0-50元/吨区间，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存小幅回升，但并不构成压力，现货价格平稳。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，菜粕9月合约近期仍以震荡为主，昨日盘中回测2200元/吨一线支撑，下方支撑较强，仍以区间震荡思路操作为主。

鸡蛋(JD)

阶段性逢高抛空思路

今日鸡蛋期价高开低走，多头续攻动能减弱，4500元/500开工上方卖压偏重。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，供应端至少在7月之前难言乐观。建议逢高抛空JD1509合约，4500元/500kg上方建仓为宜。