昨晚，基本金属全线飘红、扩大涨势，其中，期镍领涨，伦镍涨幅3.6%，沪镍主力收涨4.23%；受此推动，涨势迟滞的沪锡发力，快速突破了我们预期中的首要目标122000元；伦锌突破了2400美元一线，开始测试2014年年度高点，沪锌主力则向1.75万上涨；内外盘铜价收阳，沪铜1507合约升上4.6万。五一休假前后，有色金属全板块已经形成了阶段性火爆轮涨局面。

涨势上，有较大空间的依然为锡、镍，认为其收复今年以来跌势的可能性大。锡方面，印尼继续下调月度出口限额，目标价位分别为1.7万美元、1.8万美元以及2万美元。不过，锡市成交有限，盘中价格波动大，成为影响锡价补涨的重要因素。

至于锌、铜，我们认为铜价的上涨空间愈发受限，而锌价却有可能突破2014年高点，鉴于较低的库存水平，调升2015年锌价高位区间至1.8-1.85万，伦锌相应阻力2500-2550美元。2009年下半年，伦锌价格始终受阻在这一水平。沪铜依然认为年度高点可能在4.7-4.75万一线。高盛昨日强调了对铜价的看法，认为未来18个月铜价有18%的跌幅空间，这与笔者预期一致。铜、锌整体宽幅振荡，但处在不同的供需趋势上，铜价的重心将因供应过剩继续下移，而锌价的重心则已在去年、今年显著提高。

虽然铜锌价格的上涨空间愈发有限，但时间段上，仍有利于金属价格的高位振荡。有色金属交易主线是国内经济回暖的周期性波动，当前阶段，货币与财政政策正在发力，且包括发电量、官方制造业PMI在内的部分指标出现企稳，有色金属整体继续回暖的气氛很可能延续到5月、6月。倘若外围美联储确定将6月升息的选项排除在外、希腊债务问题在5月底得到解决，那么此时段，多数有色金属品种的价格将以探寻2015年年度高点为主，并至少在较高的区间保持振荡。

由于累计涨幅较大，短线前期领涨品种，镍、锌、铜有加速上涨转为高位振荡的可能，多头适当获利回吐，并可注意锡价格的补涨机会。