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| 【基本面】 【行情评论】 【债期】债期周三放量下跌。五债06合约收盘97.29元，跌0.74元。成交1.56万手，大幅放大；持仓3.22万手，减仓3千余手。主力资金逐步移往TF1509。 十债09合约，收盘97.155元，跌0.37元。成交0.58万手，明显放大；持仓2.15万手，增仓逾2千手。 【现货】五债现券无套利机会、十债现券019311sh,010504sh等具备期现套利空间，投资者关注参与机会。最新wind5年期国债收益率下0.62BP,收于3.2684%。10年期国债收益率下1.65BP，收于3.4112%。银行间资金利率涨跌互现小幅波动，最新7、14日质押回购加权平均利率2.33%/2.91%；交易所资金利率涨跌互现。 公开市场方面，本周公开市场无自然投放或回笼，关注周四公开市场操作。 利率债发行方面，本周利率债发行约1355亿元，净融资547亿元。 【核心因素】当前资金面宽松，资金利率处于近两年低位。4月PMI50.1%，显示当前经济基本面依然疲软。目前资金面以及经济基本面实际表现均对债期构成支撑。同时，周三国债及口行债招标较为理想，对二级市场亦形成支撑。 股指方面，大盘周三冲高回落，午后下跌；但债期近日亦持续下跌，午后跌幅扩大，并未出现预期中的股债轮动迹象。 目前债市基本面无根本变化，不支持债期持续走低。短期看，虽然利率债供应压力犹存，但市场对于管理层对冲操作心照不宣；同时，虽然五一节降息预期并未兑现，但政策宽松预期依然是市场共识；短期看，虽然利率继续下行空间较小，且国际超宽松的利率环境有所改变，但这并不妨碍中国利率在中期内继续下行；最后，即使管理层表态将加大稳增长力度，经济基本面改善预期有所增加，但未来3个月很难见到实质改善。 终上所述，在基本面并无根本变化的前提下，因市场情绪波动而导致的债期持续大幅下跌完全是自寻烦恼，建议投资者关注反弹修复机会。 技术图形上，债期日线破位下行，建议关注五债1509日线布林中轨及十债20日均线处支撑。 【操作策略】 【操作】关注债期反弹修复机会，依托五债1509日线布林中轨及十债20日均线处轻仓试多，跌破止损。 责任编辑：顾鹏飞 |
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