股指期货(IF)

暂时观望

早盘3组期指开盘后均小幅下跌，之后维持弱势震荡态势，午后现货指数跌幅扩大，期指受现货指数的影响也出现了下挫，但跌幅明显小于现货指数，IF和IH主力合约出现了较大幅度的升水，而IC主力合约也修复了之前的高贴水，基本处于平水状态。今日SHIBOR继续下跌，再创新低，但市场成交量再度萎缩，收盘上证指数成交量仅在5000亿左右，成交量显示市场做多人气不足，指数难有表现。今日IF与IH主力合约均大幅增仓，显示市场对后市分歧较大，后期走势不确定性犹存，震荡走势的概率偏大。技术上，IF期指主力合约回试20日均线未果后继续下探，走势短期较难逆转。操作上，后市大概率维持震荡态势，建议投资者暂时观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单谨慎持有

今日国债期货TF及T合约冲高回落后窄幅震荡，TF1506移仓换月步伐加快，TF1509合约增仓提速。一级市场上，国开行招标发行的三年期及十年期金融债中标利率均低于二级市场水平，且机构配置需求较好。公开市场上，央行连续三周零操作，本周无自然资金投放或回笼，表明其对资金面情况较为乐观，同时从银行间市场资金价格来看，多数维持在下行通道，SHIBOR隔夜利率更是逼近近五年的低点，显示流动性相对宽松。另外，经济弱势仍不容忽视，后续政策宽松仍存预期，支撑债期走势，然而央行对地方债施援政策落地前，利率债供给压力仍为隐忧，操作上建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡下行，沪金1512收跌1.42%，沪银1512收跌1.20%。昨日美国4月ADP就业人数为16.9万人，远差于预期的20万人，该数据引发美元指数下挫，盘中一度跌破94关口，但美元下跌并未引发贵金属回升，说明贵金属对利多因素并不敏感，关注明日晚间非农就业报告，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单谨慎持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，沪期铜走势偏弱，持货商心态各异，多以求成交为主，现铜供应充足，品牌多样，早间全面贴水出货，吸引部分中间商入市收货，现铜货源随之减少，近午间好铜重现小幅升水报价。今日铜价在商品市场集体走低的背景下承压，但期价仍有上行空间，多单谨慎持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场资源报价暂稳观望，但询价电话不多。由于五月归市以来需求低迷不振，商家心态日渐趋弱，部分商家开始加大暗降幅度探求成交。主流厂资源普遍在2250-2300元/吨，北方材成交在2250元/吨以上。螺纹钢主力510合约震荡回落，期价承压60日均线，整体表现有所转弱，预计短线或再探2400一线附近支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期现货市场对于后市看法分歧，5月部分商家前期定的资源陆续到达市场，但是总量较小，钢厂锁单价格仍然较高，华东市场在后期可能遭遇部分规格的长期缺货，近两日热卷现货报价维持稳定。热卷主力1510合约大幅下挫，期价重回2500一线下方，反弹动力暂缓，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日现货市场上海主流成交在13140-13160元/吨，贴水200元/吨至贴水180元/吨，铝价回落持货商畏跌出货依旧表现积极，中间商和下游观望情绪发酵，为求成交货源较多的品牌率先下调报价，种种压力拖累现货在期铝盘间小幅抬升的情况下也未能跟涨，成交恢复较淡状态。期货方面,沪期铝表现偏强,整体运行于万六关口之上,空头缺乏信心进场,操作上建议多单继续持有.

锌(ZN)

多单获利了结

今日现货市场0#锌主流成交17040-17070元/吨，对沪期锌1507合约贴水150-120元/吨，炼厂出货仍较积极，部分持货商保值盘流出，市场流通货源增加，现锌跟跌期锌，日内下游拿货情绪较昨日略有改善，但多以按需采购为主，整体成交一般略改善。今日沪锌期价震荡整理，缺乏上行动能，多单可以考虑获利了结。

镍(NI)

多单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交101600-107400元/吨，10-15%镍生铁自提价格955-975元/镍点，金川公司并未调整出厂价格，市场上金川镍现货进入紧缺状态，下游均不愿采购高价金川镍，对相当低价进口镍适量采购，成交量一般。今日沪镍期价围绕111000元/吨关口运行，由于沪镍1507是较好的防御性头寸，建议多单可继续持有。

锡(SN)

多单继续持有

今日现货价格继续小幅抬升，主流成交121000-123000元/吨，流通货源以云字头为主，供应偏少且缺乏买盘，整体成交清淡。今日冶炼厂趁势继续上调报价，贸易商则因前期卖出保值盘被套而令所持现货无法流通，报价普遍较高。期货方面,沪期锡小幅回调,多空博弈加剧,但整体趋势仍旧偏多,操作上建议多单继续持有.

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格小幅上涨，贸易商早盘上调报价，午后成交尚可，价格普遍上涨5元/吨左右。国内矿价格持续稍有上涨，在外矿持续上涨的行情下，内矿价格稍有上涨，内外矿价差缩小，部分钢厂已经开始采购内矿。如果外矿的价格持续上涨的话，不排除有更多的钢厂会开始采购内矿。铁矿石主力1509合约大幅下挫，期价重回60日均线下方，预计短线争夺或将激烈，观望为宜，激进者轻仓试空。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶维持低位偏弱震荡，整体天胶涨势存在调整需求。市场方面，沪胶相对其他胶种价差小幅拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温，国外当下烟片亦尚未形成规模产量。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。自2月份以来上期所天胶库存出现明显下滑。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存，我们认为短期涨势或存在不确定性。建议投资者谨慎看待当前上涨行情，择机逢高抛空，91反套可以在800以下入场参与。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1509合约跳空低开后弱势下挫并下破20日均线支撑，期价整体弱势运行。现货市场主流报价下跌50-100元/吨不等，商家小幅让利出货，下游需求延续平淡，实盘成交阻力大。近期线性产能有所回升以及需求欠佳令期价上行乏力，关注期价于20日均线附近表现，暂谨慎观望。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

昨日聚丙烯1509合约低开低走，日内呈现弱势下挫。现货市场主流报价弱势整理，下游厂家采购意愿偏低，市场交投僵持。考虑到目前终端需求欠佳以及期价已下破10日均线支撑，料短期期价仍有继续下探可能，建议前期多单暂离场观望。

PTA(TA)

多单继续持有

今日PTA盘中持续震荡，期价小幅下跌。上游方面，原油期货近期有所上涨，再加上PX，MX价格目前保持在短期高位，对PTA从成本上起到一定支撑作用。下游方面，上周江苏某工厂宣布60万吨产能临时停车，前日宁波某厂又宣布本月中旬有约70万吨产能停车检修的消息，PTA国内市场基本面仍然处于去库存的状态，昨日现货市场价格大幅上涨，近日则有小幅回落。综合分析，受上下游共同作用，PTA短期内仍会延续上涨行情。操作上建议多单继续持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日全天维持震荡格局，现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

轻仓试空

动力煤主力1509合约今日小幅下跌。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议可轻仓试空。

甲醇(ME)

暂且观望

随着西北前期部分停车装置重启，后续甲醇市场供应量将有所增多；港口方面，受后续到货成本较高、区内烯烃等下游刚性需求等利好影响，预计该地或将保持2500元/吨上方。今日甲醇期价震荡下行，跌破2550元/吨一线支撑，操作上建议谨慎观望为宜。

玻璃(FG)

空单持有

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日跳空低开，震荡盘整，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日跳空低开，弱势震荡。技术上看，近月合约呈现弱势走低格局，连续跌停，虽有超跌迹象，但多头减仓迹象明显，拖累主力合约上行乏力，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日跳空低开，探底回升。技术上看，期价探底回升后，连续涨停，突破62元/张压制平台，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日郑棉主力横盘调整，尾盘在平仓盘带动下出现杀跌。市场方面，新疆棉区普遍生长情况良好，并未受到沙尘天气影响。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，种植面积相比预期出现下降，棉花进口也出现一定幅度减少。夏季消费旺季来临，下游面纱走货上可，采购企稳。整体看来反弹或将延续，但技术上或存回调需求，操作上暂时观望。

农产品
研发团队

白糖(SR)

91反套谨慎持有

今日白糖期货主力合约宽幅震荡，近期或将延续震荡走势。市场方面，目前关注重心或将移至2015/2016年度甘蔗种植面积，以及近期的厄尔尼诺现象将引发天气异常，均对1月形成较强提振。但近期80万吨地方收储糖或将进一步加剧近期短缺的白糖供应，跨期头寸近期遭遇两难，权衡之下，建议投资者谨慎持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价震荡整理，期价基本禁锢在2490-2500元/吨区间。市场方面，国储收购已经结束，截至4月30日，临储入库8328.76万吨，5日收购量49.38万吨，收购数量下滑。不过，收储已经并非市场焦点，目前市场更关注5月8日248.4万吨黑龙江玉米的抛储情况，虽然近期深加工补贴落地导致价格偏弱，但抛储或将仍以顺价为原则，国家设置的抛售底价与实际成交量将指引后市玉米价格，建议暂时观望为宜。淀粉方面，近期淀粉走势与玉米十分贴合，其价格主要受上游成本的引导，同理暂时观望为宜。

豆一(A)

多单适当持有

今日连豆期价偏强震荡，然而从近期情况来看，4300元/吨多头上攻意愿减弱。市场方面，黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。而且，本周黑龙江地区大豆出现止跌反弹的迹象，但反弹力度较弱，随着5月进入交割月，现货指导作用提升，目前现货较高的贴水或将阻碍9月的涨势，建议9月多单适当持有。

豆粕(M)

建议观望

今日豆粕走势震荡偏强，现货报价稳定为主。二季度豆粕需求预估并不乐观，替代消费或将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。但当前油厂开机率偏低低，暂时豆粕供应压力未体现。整体上国内粕价处于震荡格局中，在港口大豆库存大幅提升前，下方空间有限。连粕9月主力震荡行情为主，市场基本进入5月USDA报告等待期，观望为主。

豆油(Y)

多单减持

美原油期价近期继续偏强运行，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会，但低库存的现实下反弹已然发生。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。当下内外价差已经收窄，内外豆油价格运行将更多呈现一致性。操作上，豆油连续上涨后今日呈现调整，建议多单适当减持。

棕榈油(P)

印尼加征棕油出口关税，豆棕价差扩大头寸暂时离场

棕油方面，即将进入增产周期使得棕榈油成为油脂最大拖累，上月马棕出口数据依旧环比回落。马棕期价维持低位震荡的走势，对布伦特原油升水也在继续回吐，能够支撑马盘的或许有厄尔尼诺带来的天气升水和印尼刚刚宣布签署的该国棕油加征出口关税的消息。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，近期有消息称中国买家积极购买7-9月份棕油船期，但购买量符合夏季需求，故消息本身不构成利空。连盘油脂料近期上涨势头将有所缓和，操作上建议轻仓持有多单，等待北美种植和马来方面的信息指引，9月豆棕价差扩大头寸暂时离场。

菜籽类

区间震荡思路操作

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持在0-50元/吨区间，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存小幅回升，但并不构成压力，现货价格平稳。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场需要明确的信号。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，菜粕9月合约近期仍以震荡为主，2230元/吨一线上方支撑较强，故仍以区间震荡思路操作为主。

鸡蛋(JD)

阶段性逢高抛空思路

今日鸡蛋期价冲高回落，多头续攻动能减弱，4500元/500开工上方卖压偏重。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，供应端至少在7月之前难言乐观。建议逢高抛空JD1509合约，4500元/500kg上方建仓为宜。