股市续跌，商品反弹踩刹车

宏观策略：

上证指数连跌三天，三日累积跌幅超8%，周四收盘下跌2.77%报4112.21，成交量进一步降低到了5402亿元。三大股指维持全线下探，但收盘价全部对现货升水，尤其是中证500期指，为近期首度转升水。国债期货跌幅收窄，但依然弱势。商品市场方面做多情绪明显降温，上涨品种个数急剧收缩，可谓寥寥无几。塑料、铅、沥青、聚丙烯、甲醇、纤维板、热轧卷板、橡胶、铁矿石、棉花、菜油、PVC、菜籽、黄金则跌幅较大，正如我们之前所分析的，商品“独善其身”的行情不会持续。

大多数投资者可能都在思考一个问题，说好的反弹去哪里了？为何连续缩量大幅下跌，快牛不仅没有转慢牛，反而在三两天内形成了“快熊”。多说无益，对于股指期货的操作而言，感觉任何利多利空的分析都显得很苍白，从笔者的角度而言，行情现在说被空头控制还为时尚早，不过多头近日的表现确实很令人失望，不过现在再去抛空可能已经不大适合了。商品市场方面，连续反弹的强势表现让周期性品种盘面略有“透支”，盘面普跌很大程度上只是在继续调整消化底部初显后的压力，看多看空不宜频繁修正。

黑色减仓回调，多单或可阶段止赢

昨日晚间，铁矿石主力合约1509，报收于430，下跌1.83%。截止5月7日，普氏62%铁矿指数报59.75，下跌2.45%。青岛港62.5%澳大利亚铁粉报价435元/吨，上涨1.16%.消息面上，瑞银周三在一份报告中称，尽管有迹象显示市场中有些矿山由于成本因素退出，但供应仍将继续增长。特别是下半年起，力拓年产6000万吨项目将上线投产。RoyHill铁矿石项目下半年晚些时候开始发货，年发货量接近5500万吨。必和必拓的产量也将从2.6亿吨走向2.7亿吨。由此，下半年铁矿石供给量仍将维持过剩。不排除普氏指数，中期仍有大幅走低的可能。回到盘面来看，昨日铁矿石继续维持调整的态势，下方10日线承压。建议多单投资者，可以以10日均线为止赢持有，一旦下破10天均线，建议投资者止赢。并等待下次机会。未有效下坡10日线前，不建议投资者追空。

昨日晚间，螺纹钢主力10合约，收报2391，下跌0.95%。截至5月7日，沪二级螺纹钢报价2470元/吨。下跌0.40%。消息面上，根据中国物流与采购协会最新发布的数据显示，4月份钢铁行业PMI为48.2%，环比回升5.2个百分点，创出近8个月以来新高。虽然钢铁行业PMI指数已经连续12个月处于荣枯线之下，显示行业整体依旧低迷。但随着一带一路以及相关政策的实施，钢铁业有望迎来转机。回到现货市场看，据兰格钢铁观察，5月7日，唐山钢坯弱稳运行，成交顺畅。下游成品材“量价齐跌”，整体成交不畅。回到期货盘面，螺纹钢延续调整格局，建议多单投资者，可以暂时回避，或以2480为止赢持有。

连粕反弹无力多单谨持，连棕承压年线多单减兑

豆粕操作：

美国方面，美豆播种拉开序幕，天气状况基本良好，USDA周度作物生长报告显示，截止5月3日当周，美豆种植率为13%，远超去年同期5%。南美方面，巴西大豆收割完成95%以上，阿根廷大豆收割接近七成，但罢工风潮从巴西蔓延至阿根廷，一定程度滞缓大豆出口供应。CBOT大豆整体维持低位震荡。国内方面，现货价格偏弱运行。据大豆网统计5月到港大豆将达到700-710万吨，供应充足加之目前压榨利润良好，油厂开机率将恢复；生猪价格回暖趋势明显，养殖利润有所提升，但受环保因素以及之前长期深亏影响，养殖户恢复产能速度较慢，短期生猪及能繁母猪存栏量继续低位压制粕类需求。基本面难为连粕走势助涨。盘面看，主力09合约仍未摆脱震荡行情，持仓持续上升，2720-2730支撑较强，建议多单防守这一线谨慎持有。

棕榈油操作：

外盘方面，近期油脂板块走势与原油联动性增强，油价总体震荡上扬，筑底迹象明显。马来西亚船运机构SGS、ITS公布的4月棕榈油出口数据较上月同期分别减少5.5%、7.2%，出口需求再度转弱。马棕油进入季节性增产周期，市场普遍预期4月产量及库存会有明显增长，供应压力重重。不过《油世界》称厄尔尼诺已使菲律宾多地旱情延续，后期需关注马来西亚4-6月天气状况对棕油产量的影响。油脂大涨带动BMD棕榈油跳升回2100上方，但基本面偏空使其反弹依旧无力。国内方面，4月以来进口亏损持续走低，预计4-5月到港量超过90万吨，棕榈油港口库存面临上升压力。港口成交平淡。盘面看，09合约涨势与资金推动密切相关，与基本面背离，昨承压上方年线回踩前期高位5070，建议多单关注这一线支撑适当减兑。