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4月贸易数据继续走软金属待非农指引

5月8日周五期指止住下跌势头探底回升，中证500拉出长阳；商品方面仍是多数收跌，黑色、建材反弹偏强，化工、油脂被原油回落带下，金属类整体维持震荡静待非农指引。

宏观：4月份进出口数据再次弱于预期，出口同比增速为-6.4%，进口同比增速下滑至-16.2%。中金公司评论认为，4月份进出口数据双双疲弱凸显了加大政策放松的必要性。进出口增长动能的迅速恶化，反映了内需的疲弱和外需形势的不确定性。中国政府需要继续放松政策，来促进总体融资成本进一步下降、房地产市场更有力的复苏以及基建投资的稳定增长。

铜：有色金属品种多数承压回调，但领头羊铜市表现坚挺。中国4月铜及铜产品进口43万吨，中国1-4月未锻轧铜及铜材进口153.3万吨，同比降14%。中美贸易进口数据疲软表现出内需疲软，但对短期铜价负面影响有限，因市场多数机构早已接受了“经济数据低迷，维稳政策保底”的整体思路，随着中国高层进一步认识到实体经济低迷表现，二季度中国“稳增长”措施料加强，市场对货币宽松政策预期再升温，而上期所铜库存拐头回落及进口铜的降温，反而对国内铜价起到支撑作用。

整体上看，在5月“超级周”期间，中美政策“蜜月期”仍在，美元指数大幅回落，中国政策刺激预期升温，铜等大宗商品“红五月”预计震荡偏强。但与此同时，我们也看到当前铜价在创年内新高，短期有一定回调消化涨幅需求，铜现货出现升水下滑乃至贴水行情，反映出现货市场严重不跟价的情况，铜市料将震荡整固以逐步消化涨幅，操作上建议前期多单控制仓位，获利减磅后以轻仓状态防范调整。（国信期货顾冯达）

黄金：尽管美国4月私人部门就业数据大幅不及预期引发市场对周五的非农就业数据的担忧，但上周首次申请失业金数据好于预期，显示就业市场仍持续复苏，美股与美元指数同步反弹，金价承压。另一方面，美联储主席耶伦讲话警示股市风险并表示加息后国债收益率或大幅上扬，黄金市场后市将易跌难涨。资金面上，黄金ETF基金持仓在连续五日保持不变后，隔夜削减了2.68吨，表明基金短期不看好黄金价格。晚间非农数据将为金价指引方向，市场预计非农增加23万人，失业率降至5.4%。

油脂：国内油脂昨日结束升势，今日继续下跌。近期价格持续上涨后，多头平仓较活跃，再往上走动力不足。加上原油回落也为市场带来压力。预计短线偏弱震荡。5 月下半月开始大豆集中到港，开机率上升，长期空头思路不变。马来方面，毛棕榈油继续下行，受累于马棕油产量增加的预期和国际油脂走弱。MPOB报告下周发布，预计4月底马棕油产量增长17%，库存增至213万吨。（华泰期货）

责任编辑：丁美美

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