股指期货(IF)

暂时观望

受周末央行降息消息的影响，期指早盘小幅高开，探底后迅速拉升，全天维持强势。受中小盘个股强势的影响，IC主力合约大幅拉升，全天涨幅较大，IH主力合约表现相对弱势，但也出现了一定的涨幅。消息上，周末央行的降息点燃了市场做多的情绪，市场对连续宽松政策的预期继续，同时SHIBOR利率继续下行，为市场提供了良好的资金面环境。今日上证指数开始小幅放量，成交逼近7000亿，显示市场做多情绪再起。而IPO解禁的资金也为市场带来了一定的增量资金。操作上，期指出现了幅度较大的反弹，需观察反弹的持续性和有效性，若IF主力合约能有效突破10日均线，则多单可以轻仓重新介入。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单持有

今日国债期货TF主力合约高开下挫后稳步回升，T主力合约开盘跳水后有所反弹。银行间市场上货币利率继续下探，资金面相对宽松。上周末公布的4月CPI及PPI数据不及预期，显示通缩风险尚未解除，上周日央行年内再度下调存贷款利率0.25个百分点，旨在降低融资成本以扶持经济，而其同时上调存款利率浮动区间上限至基准利率的1.5倍，令市场对此次降息解读不一，从今日国债期货走势也可看出市场分歧较大。但经济尚未企稳对货币政策进一步宽松仍有诉求，国债收益率曲线有望继续下行，建议多单持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日内盘贵金属弱势震荡，沪金1512收涨0.23%，沪银1512收涨0.44%上周五，劳工部公布的数据显示，4月失业率降至5.4%，为七年来最低；4月非农就业人数增加22.3万人，略逊预期。资金面上，SPDR大幅减仓10.75吨，至728.32吨，创近四个月以来最低点；COMEX期金非商业净多头大幅减少28817手，至72440手，为一个多月以来最低点，显示以对冲基金为主的投机资金并不看好黄金后市。技术上看，贵金属区间震荡，仍处于中期下跌趋势，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单减持

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，沪期铜高位回落，转涨为跌，隔月合约重归倒挂状态，持货商心态各异，实际成交略改善。隔月基差变动开始主导市场报价及心态。Hudbay矿业公司周五称，公司旗下位于秘鲁的Constancia铜矿已经在4月末投入商业化生产并发运首批铜精矿。截止4月30日，该铜矿已经产出铜精矿42,575吨。今日铜价低开后小幅走低，期价未受央行降息的提振，46360上方压力较重，多单减持。

螺纹钢(RB)

观望为宜

由于近期现货市场需求低迷，主流厂申特平稳开局，其他各资源暂稳观望，但各资源成交情况不佳，部分资源如民营小厂螺纹钢出现小幅下调。现货市场信心并未因降息得到提振，反而受到需求低迷影响连连下挫，价格仍表现弱势。今日螺纹钢主力1510合约冲高回落，上方60日均线附近压力较大，整体表现依然承压，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期现货市场表现疲软，但钢厂维稳价格的意愿较强，但是交投依然清淡，终端观望情绪较浓。目前北方钢厂如、通钢、日照、承钢等钢厂在5月后期暂时停止向上海发货，届时上海市面资源将大幅减少，对于后期现货市场价格将有一定的支撑。今日热卷主力1510合约表现企稳，期价下方2500一线附近有一定支撑，但5日均线2522附近仍有较大压力，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日上海主流成交在13100-13110元/吨，贴水210元/吨至贴水190元/吨，铝价下跌且现货超大贴水，持货商出货积极性降低，市场低价货源较前期有减，但下游周初接货表现观望，少量中间逢低接货，成交平淡。期货方面，在整体金属尾盘推涨的带动下，沪期铝小幅攀升，但整日仍未摆脱高位震荡格局，尾盘多单轻仓入场，可见目前投资气氛偏多，操作上建议多单继续持有。

锌(ZN)

遇回调轻仓买入

今日现货市场0#锌主流成交16860-16900元/吨，对沪期锌1507合约贴水150-110元/吨，仅部分炼厂看涨惜售少出，多数正常出货，贸易商对后市分歧加大，贸易市场交投活跃，长单交付积极；下游以按需采购为主，部分逢低稍采，整体成交较上周五持平，成交较好。今日沪锌期价先抑后扬，稳健者观望为主，激进者遇回调轻仓买入。

镍(NI)

多单择机迁仓

今日现货市场电解镍主流成交105000-110200元/吨，10-15%镍生铁自提价格970-990元/镍点，金川出货价格仅略上调500元/吨，出货意向略有转变，金川镍现货成交较无锡主力合约升水小降至4200元/吨，下游仍无接货意愿。今日沪镍期价大幅上扬，远月走高更为显著，套利资金开始布局沪镍价差解构的转变，多单可择机迁仓。

锡(SN)

多单轻仓持有

今日现货主流成交120000-121000元/吨，市场未听闻南山、金龙报价，主要以云字头品牌为主。目前云锡内部对于出货存在歧义，一部分囤货提价，另一部分逢高出货，从而影响市场货源较为紧张，一定程度上提振价格。期货方面，沪期锡跟涨其他金属，部分回补前期跌幅，但整体仍旧维持高位震荡，上行趋势尚未重启，操作上建议多单轻仓持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场再度反弹，贸易商午后再度上调报价，市场整体成交尚可。国产矿市场价格稳中趋涨，成交平稳。伴随进口矿涨价，部分钢厂采购积极，小幅上调采购价格，华北部分地区价格上涨。今日铁矿石主力1509合约冲高回落，期价围绕440一线附近争夺，预计短线或维持震荡格局，上下空间较为有限，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶迅速增仓下行，价格在10日均线附近暂获支撑，尾盘随减仓盘小幅反弹，整体天胶涨势存在调整需求。市场方面，沪胶相对其他胶种价格也再度拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。上期所天胶库存维持低位。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存，我们认为短期涨势或存在不确定性。建议投资者谨慎操作，择机逢高抛空，91反套继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料1509合约高开低走，期价弱势下行，现货市场线性及高压跌幅在100-200元/吨，低压部分中空、注塑及膜料走低50-100元/吨，商家多让利出货，下游需求延续平淡，实盘成交阻力大。近期石化下调出厂价以及库存回升令连塑料期价上行乏力，加之前期停车装置陆续复工，料短期连塑料期价或将延续弱势，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯1509合约承压均线系统继续下挫，日内整体延续弱势。现货市场部分石化企业出厂价下调，主流报价走低100-150元/吨，下游谨慎观望令市场交投欠佳。考虑到目前石化疲软、终端需求欠佳以及近月面临大量交割压力，料短期聚丙烯期价或延续弱势，谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA高开后迅速回落，随后持续震荡，临近收盘时小幅上涨。上游方面，原油期货在上周四大幅下跌之后有小幅回升，但是近期PX，MX以及石脑油亚洲地区报价有所回落。对PTA价格的支撑作用稍有减弱。基本面上看，PTA开工率近期维持在65%左右，国内PTA市场仍然处在去库存状态。现货市场近期处在短期高位震荡的局面，下游聚酯工厂的接货意愿由相对积极转入了观望状态。综合分析，由于目前PTA价格处在短期相对较高的位置，近日缺乏利好消息的带动，上涨受到一定阻力，预计短期内PTA价格回呈震荡盘整的态势，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日维持震荡，现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持弱势震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

轻仓试空

动力煤主力1509合约今日维持震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议可轻仓试空。

甲醇(ME)

可轻仓短多

目前内地市场出货多显迟缓，且在供应增多、下游偏弱背景下，短线现货市场仍将维持弱势态势，局部仍存在走低预期。今日甲醇期价震荡盘整，2500元/吨整数关口仍显支撑，前期跌势或告一段落，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓短多，止损2480元/吨。

玻璃(FG)

空单持有

五月初现货市场走势分化，依旧呈现北强南弱的格局。市场价格弱势下行，贸易商谨慎提货。华中地区四月份以来已经累计跌幅达到120元，并且出库情况没有明显好转，跌势或将延续；沙河玻璃调涨后竞争优势大幅降低，贸易商开始以自身出库为主，不敢过多存货。需求方面，虽然大中城市房地产销售回暖，新开工和在建项目进展并不理想，从而制约了玻璃消费需求的增加。玻璃期价今日高开低走，震荡下行，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

胶板底部盘整，谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日震荡盘整，冲高回落。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

纤板宽幅波动，谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日跳空低开，一字跌停。技术上看，进入5月之后，主力迟迟不移仓，纤板期价先是连续涨停后大幅跌停，短线难有趋势，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力小幅回升，40日均线附近支撑明显。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好，并未受到沙尘天气影响。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓。目前市场又出抛出预期，何时抛出和如何抛储将会对行情产生决定性影响。整体看来反弹或将延续，但技术上或存回调需求，操作上暂时观望。

农产品
研发团队

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期货主力合约偏强运行，近期有望维持高位整理态势，后期仍有继续上行的可能。市场方面，各个产区的产销数据陆续公布，由于广西在4月销量超预期，库存仅剩271.7万吨，引发投资者对白糖后期供应的担忧，但目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在800-1000元/之间，需求方面大量替代是挥之不去的难题。不过近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。因此，近期多空分歧较大，建议投资者暂时观望，激进者考虑买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路为宜

今日玉米价格维持在2490-2500元/吨区间运行，整体维持震荡走势。国内方面，上周5月7号开始，玉米集中抛储大幕拉开，目前集中抛售的是2012年收储玉米，从7-8号成交情况来看，2等以上优质玉米需求尚可，其他成交基本无量，而抛储价格维持去年水平，吉林2等底价2220元/吨，内蒙古则为2190元/吨，不过吉林规模化深加工企业可以拿到150元/吨补贴，因此出库成本价格有望在2200元/吨附近，不过2012年玉米仅剩300万吨左右，市场更应关注后期的2013年玉米底价设置。从目前情况来看，顺价抛售概率增加，建议偏多思路为宜。淀粉方面，近期淀粉现货已经连续走弱，下方空间逐渐缩窄，如若后期玉米价格偏强运行，则将提供部分上涨动能，建议偏多思路介入。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆期价维持放量上行，突破前期4300元/吨整数阻力。市场方面，黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。而且，上周黑龙江地区大豆出现止跌反弹的迹象，若现货反弹，则有望进一步提振期货价格，打开上方因无风险期现套利空间而封锁的空间，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

建议观望

市场的焦点逐步转向新作，但仍无法忽视旧作的惊人出口，若本周二晚间的5月USDA报告无法兑现新作的利空预期，市场或将对旧作的强劲出口做出反应。南美方面，阿根廷罢工忧虑有效缓解，出口进度正常。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。节后豆粕现货成交一般，下游等待后期的供应，但受制于原料缺乏，油厂开机率也较低，暂时豆粕供应压力未体现。整体上国内粕价处于震荡格局中，在港口大豆库存大幅提升前，下方空间有限。连粕9月主力上周围绕2730元/吨一线震荡，等待5月USDA报告对新作的诠释，观望为主。

豆油(Y)

短期回调，价差交易为主

美原油期价小幅回调，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，短期或将延续调整，趋势交易者建议观望，前期多单仍可轻仓持有，豆棕价差扩大可再度轻仓介入。

棕榈油(P)

3季度买船活跃，参与买1抛9的套利

棕油方面，即将进入增产周期使得棕榈油成为油脂最大拖累，上月马棕出口数据依旧环比回落，4月马棕库存即开始回升。马棕期价维持低位震荡的走势，对布伦特原油升水也在继续回吐，能够支撑马盘的或许有厄尔尼诺带来的天气升水和印尼刚刚宣布签署的该国棕油加征关税的消息。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，近期有消息称中国买家积极购买7-9月份棕油船期，但购买量符合夏季需求，故消息本身不构成利空，操作上可进行买1抛9的棕油跨期套利操作。

菜籽类

短空菜粕，菜豆油价差小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存小幅回升，但并不构成压力，现货价格平稳，但我们判断现货有虚高倾向。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，产业一致认为会压制菜粕需求预期，但就交易来说市场需要明确的信号。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动，观望为主。菜粕9月合约近期仍以震荡为主，激进者可在2240元/吨一线建立短空头寸。菜豆油9月上可以介入价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

高位沽空为宜

今日鸡蛋期价延续上周五下跌走势，刷新阶段性低点4348元/500kg一线。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，供应端至少在7月之前难言乐观。建议偏空思路参与。