股指期货(IF)

多单介入

今日3组期指小幅高开后出现了窄幅震荡行情，受小盘股强势的影响，IC主力合约延续强势，但仍然贴水现货指数100点左右，而IH主力合约表现偏弱。午后IF与IC期指出现了小幅拉升，IF期指突破10日均线阻力，反弹有望延续。消息上，由于近期央行实施了降息政策，同时市场利率一直处于低位，今日央行继续停止公开市场操作，这也是央行连续第七次暂停公开市场操作，可见央行对近期市场资金面情况较为满意，有意维持现状。近期创业板走势强劲，同时官方媒体也对创业板进行了比较正面的评价，因此近期创业板集聚了大量的市场人气，成为市场走牛的基础。技术上，IF主力合约完成了移仓换月，IF1506合约突破10日均线压力，反弹有望延续，但是否趋势性翻转还有待观察，操作上，激进的投资者可多单介入，若市场继续反弹突破前期高点则可继续看高一线，若市场出现回落再次跌破均线支撑则应及时止损。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货走高后大幅回落，临近尾盘稍有回升。截止期货收盘，银行间市场上主要货币利率依然处于下行通道，少数较长期限资金价格有所上扬。有成交的可交割券价格大多走低，国债收益率曲线长端较前一交易日小幅上行。一级市场上，国开行招标发行的五期固息债除10年期外，中标收益率均低于二级市场水平及预期值，且需求较好，但一级市场中标结果并未提振债期，TF主力合约下破5日均线，T主力合约跌落20日均线。不过在经济尚未企稳背景下，货币政策进一步宽松仍有预期，慢牛格局暂未终结，短线可暂且观望，关注陆续公布的4月金融及经济数据的进一步指引。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势震荡，沪金1512收跌0.33%，沪银1512收跌0.83%。昨日，希腊财政部两位官员表示，希腊已于周一偿还了拖欠国际货币基金组织的约7.50亿欧元贷款，距到期日还差一天，从而避免了违约的可能性。当前市场避险意愿不强，SPDR持仓维持在低位，这令贵金属上行乏力，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单减持

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水90元/吨，沪期铜平盘整理，临近交割隔月几无价差，吸引部分投机商早间入市吸收低价货源，升水逐步抬升，下游在铜价连续回落之际逢低按需接货。秘鲁能源矿业部称，秘鲁政府已经暂停和南方铜业就该公司价值14亿美元的TiaMaria铜矿项目开发事宜举行会谈。今日铜价低开后窄幅震荡运行，期价整体运行在高位，46360上方压力较重，多单减持。

螺纹钢(RB)

观望为宜

昨日市场成交受阴雨影响，导致今日商家出货压力有所增加。主流厂申特报价暂稳，其他资源同样报稳，虽然询价电话尚可，但还价现象严重，市场议价空间加大，预计短期现货市场走势将有所转弱。螺纹钢主力1510合约今日震荡回落，期价重回2400一线下方，整体表现转弱，预计短线或有小幅调整的可能，上方60日均线2423附近压力较大，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近几日华东地区热卷价格仍然变化不大，多数商家没有大幅调整价格。目前几个上海大户商家的库存已经不多，市场后期资源到货的量也不大，短期内或将处于一个资源相对紧俏的时期，对于后市商家现货市场信心依然较为乐观。热卷主力1510合约震荡走弱，期价重回2500一线下方，预计短线走势或有所转弱，观望为宜。

铝(AL)

多单获利了结，暂且观望

今日上海主流成交在13040-13060元/吨，贴水170元/吨至贴水150元/吨，现货万三关口是市场大部分心理价位，一方面持货商低价出货减少，另一面万三附近的低点中间商和下游接货积极性增加，市场成交转好推动现货贴水缩窄日内报价走高。期货方面，目前低迷的现货价格试探万三关口，一定程度上拖累期货价格，盘面多头减仓离场，短期继续上行压力较大，操作上建议前期多单获利了结，暂且观望。

锌(ZN)

暂且观望

今日现货市场0#锌主流成交16730-16780元/吨，对沪期锌1507合约贴水120-90元/吨，期锌回落，贴水收窄刺激贸易商出货积极性，临近交割，部分中间商逢低接大贴水货源，成交活跃；下游逢低按需采购，整体成交较昨日稍有改善。今日沪锌期价维持弱势震荡格局，日内无明显涨跌，追空空间有限，已有空单继续持有，空仓者暂且观望。

镍(NI)

多单轻仓持有

今日现货市场电解镍主流成交104000-109100元/吨，10-15%镍生铁自提价格990-1010元/镍点，金川镍现货成交较无锡主力合约升水维持在4200元/吨，金川公司高价出可交仓的现货，新货和市场流通现货价差在1500元/吨左右，下游看空行情，暂不接货。今日沪镍期价窄幅震荡，1507合约表现仍然较为坚挺，围绕沪镍价差结构的争夺仍将持续，多单轻仓持有。

锡(SN)

多单获利了结暂且观望

今日主流成交119500-121000元/吨，整体成交偏淡。隔夜内外期货下挫，打压现货挺价情绪，加之低价品牌较昨日增多（金龙到货一车），因此价格小幅下滑。期货方面，目前金属市场前期多头资金逐步离场，暗示对于后期并不看好，沪期锡试探120000元/吨整数关口的支撑，趋势性方向难以判定，操作上建议多单获利了结，暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场期货走高，现货市场贸易商报价上涨，钢厂采购谨慎，市场活跃度一般。国产矿市场稳中小涨，随着周末降息政策的利好，矿石市场因此逐渐活跃起来，邯邢大矿小幅上涨供货价格带动区域市场气氛转好。铁矿石主力1509合约近两日表现维稳，期价围绕440一线震荡，整体维持窄幅整理格局，短线来看上下空间或较为有限，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶高位减仓下行，价格在10日均线暂获支撑，整体维持高位震荡。市场方面，沪胶相对其他胶种价格也再度拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。上期所天胶库存维持低位。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存，我们认为短期涨势或存在不确定性。建议投资者谨慎操作，择机逢高抛空，91反套继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1509合约继续弱势下探，现货市场线性及高压报价走低50-150元/吨，石化价格继续下调，商家积极让利出货，下游需求跟进不足，实盘成交困难。目前石化库存回升、现货疲软以及部分装置复产令连塑料期价承压，短期期价或偏弱运行，关注9600元/吨一线表现，谨慎观望。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1509合约低开低走，期价继续弱势下探，现货市场主流报价继续走低，石化各大区下调出厂报价，下游多按需采购，整体成交一般。考虑到目前丙烯价格疲软以及近月面临较大交割压力，料短期聚丙烯期价或延续弱势，偏空操作为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA盘面呈弱势震荡的局面，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，原油期货在上周四大幅下跌之后有小幅回升，但是近期PX，MX以及石脑油亚洲地区报价有所回落。对PTA价格的支撑作用稍有减弱。基本面上看，PTA开工率近期维持在65%左右，国内PTA市场仍然处在去库存状态。现货市场近期处在短期高位震荡的局面，下游聚酯工厂的接货意愿由相对积极转入了观望状态。综合分析，由于目前PTA价格处在短期相对较高的位置，近日缺乏利好消息的带动，上涨受到一定阻力，预计短期内PTA价格会呈震荡盘整的态势，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日大幅下跌，现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日下跌。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

动力煤主力1509合约今日维持弱势震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

可轻仓短多

目前内地市场出货多显迟缓，且在供应增多、下游偏弱背景下，短线现货市场仍将维持弱势态势，局部仍存在走低预期。今日甲醇期价低开震荡，2500元/吨整数关口仍显支撑，操作上建议可轻仓试多，止损2480元/吨。

玻璃(FG)

空单持有

五月初现货市场走势分化，依旧呈现北强南弱的格局。市场价格弱势下行，贸易商谨慎提货。需求方面，虽然大中城市房地产销售回暖，新开工和在建项目进展并不理想，从而制约了玻璃消费需求的增加。玻璃期价今日低开震荡，冲高回落，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日高开低走，震荡下行。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日无量成交。技术上看，进入5月之后，主力迟迟不移仓，纤板期价先是连续涨停后大幅跌停，短线难有趋势，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力受平仓盘压制，底部微服盘整，技术上破位40日均线支撑，短期或将重回弱势。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好，并未受到沙尘天气影响。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓。目前市场又出抛出预期，何时抛出和如何抛储将会对行情产生决定性影响。整体看技术上或存回调需求，操作上暂时观望。

农产品
研发团队

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期货主力合约探底回升，近期有望维持高位整理态势，后期仍有继续上行的可能。市场方面，各个产区的产销数据陆续公布，由于广西在4月销量超预期，库存仅剩271.7万吨，引发投资者对白糖后期供应的担忧，但目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在800-1000元/之间，需求方面大量替代是挥之不去的疑虑。不过近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。因此，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者暂时观望，可考虑继续持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路为宜

今日玉米价格维持在2490-2500元/吨区间运行，整体维持震荡走势。国内方面，上周5月7号开始，玉米集中抛储大幕拉开，目前集中抛售的是2012年收储玉米，从成交情况来看，2等以上优质玉米需求尚可，其他成交基本无量，而抛储价格维持去年水平，鉴于吉林规模化深加工企业可以拿到150元/吨补贴，因此出库成本价格有望在2200元/吨附近，不过2012年玉米仅剩300万吨左右，市场更应关注后期的2013年玉米底价设置。从目前情况来看，顺价抛售概率增加，建议偏多思路为宜。淀粉方面，近期淀粉现货已经连续走弱，下方空间逐渐缩窄，如若后期玉米价格偏强运行，则将提供部分上涨动能，建议偏多思路介入。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆期价维持高位震荡，运行重心维持在4350元/吨一线。市场方面，黑龙江地区供应压力已经得到释放，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善，市场关注较焦点移至今年大豆种植面积。而且，上周黑龙江地区大豆出现止跌反弹的迹象，若现货维持反弹态势，则有望进一步提振期货价格，打开上方因无风险期现套利空间而封锁的空间，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

建议观望

天气良好致今年北美作物种植进程异常顺利，玉米种植已完成75%，快于5年均值57%，大豆种植率31%，快于5年均值20%。市场的焦点逐步转向新作，但仍无法忽视旧作的惊人出口。今夜USDA5月供需报告出台，市场的焦点在新作的面积是否有变化，也包括旧作的年度结转库存是否会继续下调。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。整体上国内粕价处于震荡格局中，在港口大豆库存大幅提升前，下方空间有限。连粕9月今日跌幅大于现货跌幅，建议短空轻仓为主，等待5月USDA报告对新作的诠释。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价小幅回调，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，短期或将延续调整，趋势交易者建议观望，前期多单仍可谨慎持有，9月合约有继续试探6000元/吨一线的动力。

棕榈油(P)

3季度买船活跃，参与买1抛9的套利

棕油方面，马棕进入年度增产周期，昨日MPOB供需报告显示：马棕产量环比增13.29%，库存超过210万吨。不过随后船运机构ITS给出5月上旬环比增加41.3%的恢复性需求，部分抵消市场对意外库存增加的利空反应。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，近期有消息称中国买家积极购买7-9月份棕油船期，但购买量符合夏季需求，故消息本身不构成利空，操作上可进行买1抛9的棕油跨期套利操作。

菜籽类

短空菜粕，菜豆油价差小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动，观望为主。菜粕9月合约今日中幅下挫，空单谨慎持有，鉴于隔夜有USDA月度库存报告，菜粕空单轻仓为主。菜豆油9月上可以介入价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

高位沽空为宜

今日鸡蛋期价低开震荡，连续两天下挫后，部分投机空头获利离场。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，供应端至少在7月之前难言乐观。建议偏空思路参与。