商品整体回调， PVC 跌破前期震荡区间

由于美国经济复苏的迹象好坏不一，受此影响，上周五 NYMEX10 月原油期货收高0.25 美元，或 0.34% ，报每桶 72.74 美元。

今日国内 PVC 911 合约小幅高开开盘，随后一路震荡走低，午盘时期价维持低位震荡运行。报收于 7120 元 / 吨，较上个交易日结算价下跌 155 元 / 吨，成交量为165344 手，持仓量减少 24 手至 112304 手。

国内现货方面，上海地区 PVC 市场走势平稳， 5 型普通电石料主流送到价格在6750-6800 元 / 吨，多数商家维持观望稳定报价，心态尚可；临沂地区 PVC 市场观望气氛较浓，普通电石料不含税主流报价在 6400-6450 元 / 吨，需求清淡成交不多，商家心态悲观；河北石家庄地区 PVC 市场成交清淡，普通电石料主流报价在 6700 元 / 吨，少数略有下调 50 元 / 吨，期货交割在即，商家心态不佳，整体出货情况一般，下游小单拿货，随用随购，加剧了市场的看淡气氛。

今日国内 PVC 期货高开后一路震荡走低，弱势明显，而国内大部分品种均出现了相似的走势。从技术上来看， PVC 主力 911 合约跌破了前期 7150 关口的支撑位置之后，开始向下寻求支撑，并且午盘的大部分时间里维持在 7100-7150 区间的窄幅震荡运行。现货方面，成交清淡的气氛依旧，下游厂商采购较为谨慎，这更加剧了市场对于后期的看跌气氛，现货价格短期内难以出现逆转，依然将维持弱势。而就国内整体商品环境来看，目前内盘走势明显弱于外盘，对于信贷紧缩的预期持续影响着国内商品期货的走势，股市的接连下跌也是一个资金撤离的重要信号。因此，就目前国内商品环境来看，建议投资者暂且观望，等待明显止跌之后，开始考虑轻仓入场。

（执笔：李宙雷）

流动性担忧引发铜价回调

由于欧美一系列利多经济数据支撑，上周 LME 铜价经过前四个交易日的震荡调整后周五大幅上扬，并创出了 6545 美元 / 吨的年度高点。今日沪铜以 51330 元 / 吨的新高高开，盘中大幅下挫。 912 合约以 51280 元 / 吨开盘，全天 49310 元 / 吨收盘，较前一交易下跌 1400 元。

铜市“外强内弱”格局在近期显现的非常明显。伦敦开市时间由于受到欧美一些利好的经济数据以及市场做多人气支撑而走强。但是，国内开始期间由于对下半年流动性收缩的担忧使铜价承压渐重。据悉，上半年，中国银行新增信贷 9010 亿元；工行新增信贷 8645 亿元；建行新增信贷 7080 亿元。天量的投放使得四大国有银行的信贷额度变得紧张。在资本充足率和拨备覆盖率等指标硬约束下，股份制银行在 8 月份纷纷对信贷投放进行了严格的控制。兴业银行、民生银行等股份制商业银行 8 月份制定了严格谨慎的信贷投放计划，浦发银行各地的分支行目前已基本停止放贷。今日国内股市暴跌 6.74% 充分说明了市场对下半年流动性的担忧。短期之内，这种担忧情绪仍将压制价格。

沪铜现货报 -150-50 ，平水铜 49500-49600 元 / 吨，升水铜 49600-49650 元 / 吨，铜价大幅下挫打击买盘信心，下游观望，成交稀少。沪 1# 光亮线 45200~45500 元 / 吨，期铜价格走弱，影响市场交投气氛，部分供应商报价坚持，买盘谨慎，整体成交冷清。

上周五 LME 铜库存增加 1,375 吨 , 至 298,925 吨 , 为 6 月以来最高。沪铜方面，上周库存也增加 4975 至 86625 吨。上海、伦敦两地库存的增加凸显了市场对铜消费的疲软。已经目前形势，国内铜加工企业的开工情况较为良好。

今日铜市的暴跌主要是由于国内市场对下半年流动性的担忧。由于大量的放贷，银行资本金出现不足。不少股份制银行已经大幅减少贷款规模，而大型国有银行也面临着贷款找不到风险小项目的困扰。在这样的背景下，国内市场的悲观气氛较为严重。股市的大幅下挫是这种悲观气氛激发的表现。由于美国经济形势的好转对铜价仍有一定的支撑力，预期铜价的回调会低于国内股市的回调。建议离场观望或者短空。

（执笔：方俊锋）

SR1005 价格再度受阻 5000 元 / 吨，短期或步入回调行情

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1005 价格早盘高开后价格快速回落，最高价 5019 元 / 吨，尽管盘中仍欲发力上攻，但是终究缺少动力，午盘后价格一路下挫，最低价 4703 元 / 吨，随后跌幅有所缩减，但仍较上周五收盘价下跌 171 元 / 吨至 4753 元 / 吨，成交量增加 11.6 万手至 284.2 万手，持仓量减少 69148 手至 574480 手。远月合约 1001 收盘价 4574 元 / 吨，持仓量 94588 手，与 1005 合约价差 179 元 / 吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格 4250 元 / 吨，较上周五价格持平，只询价时尚无成交；柳州价格 4110 — 4210 元 / 吨，较上周五价格下跌 60 元，成交少。

云南：昆明价格 4000 元 / 吨，较上周五价格持平；甸尾价格 3930 元 / 吨，较上周五价格持平，暂无报价。

广东：湛江价格 4200 元 / 吨，较上周五价格下跌 20 元，成交少。

新疆：乌鲁木齐价格 4200 — 4300 元 / 吨，较上周五价格持平，至询价时尚无成交。

总体来看，尽管今日主产区南宁报价比较坚挺，但柳州、广东报价均出现不同程度的小幅回落。短期来看，在下游需求比较积极以及 9 月初即将公布全国食糖销量数据的前提下，现货价格更可能在 4000-4200 元 / 吨区间运行。

国内消息方面： 从自治区人工影响天气办公室获悉， 8 月 30 日，柳州、河池抓住弱冷空气过境的有利天气时机实施了火箭人工增雨作业，影响区内普降中到大雨，增雨效果十分显著。人工降雨在近期有望缓解广西干旱情况，对甘蔗生长起到辅助的作用。

国内市场简评：今日的下跌使得 1005 合约在技术层面上上升趋势被打破，结束近期的反弹行情，短期或将步入回调，预计下方第一强支撑位 4400 元 / 吨。

国际糖市：

ICE 糖市：上周五， 0910 期约糖价在 22.60-23.63 美分 / 磅的范围内波动后上涨 103 个点，收于 23.52 美分 / 磅； 1003 期约糖价在 23.99-25.04 美分 / 磅的范围内波动后上涨 104 个点，收于 24.95 美分 / 磅。

LIFFE 糖市：上周五， 0910 期约糖价在 559.60-578.50 美元 / 吨的范围内波动后上涨 14.80 美元 / 吨，收于 573.10 美元 / 吨； 0912 期约糖价在 584.70-604.60 美元 / 吨的范围内波动后上涨 17.50 美元 / 吨，以 601.00 美元 / 吨报收。

印度雨季期间的降雨量不足意味着来年印度的食糖生产还将受到冲击，与此同时，今年巴西雨水偏多不仅已导致其甘蔗出糖率下降，而且还迫使糖厂一度中断生产。虽然雨水偏多有利于下一制糖年的甘蔗生产，但雨水偏多促进甘蔗生长的同时，同样会降低甘蔗的糖分含量。国际糖价在创下新高后预计短期将高位运行，亦难下跌。

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