【财经要闻】

1、国务院加快培育外贸竞争新优势：全面提升一带一路合作。国务院发布《关于加快培育外贸竞争新优势的若干意见》指出，中国将全面提升与“一带一路”沿线国家经贸合作水平；将大力推动外贸结构调整；将深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放；推进广东、天津、福建三个新设自由贸易试验区的建设；将加快提高出口产品质量；鼓励金融机构“走出去”，加快金融机构海外布局。

点评：稳定劳动密集型产品等优势产品对沿线国家出口，抓住沿线国家基础设施建设机遇，带动大型成套设备及技术、标准、服务出口；鼓励较高技术水平的核电、发电及输变电、轨道交通、工程机械、汽车制造等行业企业到沿线国家投资；以重点经贸产业园区为合作平台，着力推进重点开发开放试验区、境外经贸合作区、跨境经济合作区、边境经济合作区建设，共同打造若干国际经济合作走廊。

2、 地方政府热捧机器人产业园：36城市重点发展。《中国企业报》报道，根据国际工业机器人协会预测，到2015年，中国机器人市场需求总量将达3.5万台，占全球销量比重17.5%，成为世界规模最大的市场。面对这样一个“大蛋糕”，各个地方政府纷纷“摩拳擦掌”，纷纷筹建和规划工业机器人产业基地，产业园在近几年内呈现出“遍地开花”态势，全国有36个城市将机器人产业作为重点发展对象。

点评：随着我国人口红利的逐渐消失，人工成本的提高和劳动力分布不均衡等问题日益突出，这大大削弱了那些以劳动密集型为主的制造企业的竞争力。近期我国出台了一系列政策旨在推动制造业的智能化升级，这为机器人产业的发展奠定了良好的政策基础，而市场需求情况的向好，也将进一步提振企业的发展信心，我国的机器人产业将进入黄金发展期。

3、统计局：4月国民经济运行仍处合理区间将加大定向调控力度。5月12日，国家统计局发言人盛来运针对将发布的4月国民经济主要指标数据表示，中国4月份国民经济运行仍处于合理区间，将加大定向调控力度，确保经济运行在合理区间。4月，规模以上工业企业增加值增速略高于上月。1-4月，民间投资同比增长接近13%，继续高于全部投资，民间投资占全部投资的比重也比上年同期提高；1-4月，商品房销售面积同比继续下降，但降幅比一季度收窄4个百分点左右。

点评：要深刻认识新常态下经济运行面临的复杂性，切实把握和处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的关系，坚持稳中求进。当前要抓好三个层面的工作：一要奋发有为、狠抓政策落实。按照党中央、国务院的决策部署，充分调动各方积极性，切实发挥已出台各项政策对稳增长的作用。二要密切观察，及时发现经济运行中出现的苗头性、倾向性问题。更加重视预调微调，加大定向调控力度，确保经济运行在合理区间。三要坚定不移地推进改革开放，进一步发挥市场配置资源的决定性作用。

【华鑫策略前瞻】

经过月初的一番震荡后，A股的牛市步伐非但没有降下来，而是加快了上行节奏，似乎震荡之前是慢牛，而今才是快牛，以创业板尤甚。为此，市场中“神股出没”，全通教育再创新高、暴风科技连续34个涨停，最神奇的是大智慧被立案调查后非但没有踩踏，反而离奇涨停，神一样的行情出神股。

之前、现在，股市的监管者、投资者等都在统一一个基调，即希望股市走慢牛。但我们认为，A股市场还缺乏慢牛的基因。

一是，在经济基本面端，曾有“宏观大侠”分析预期了L、U、中等收入陷阱的三种预期情景。我们认为，中国经济在过了高速增长大周期并进入“三期叠加”后，经济出现“U型”反转的可能性几乎没有；在强有力的我国政府强有力的行政作为下，起码几年之内就陷入中等收入陷阱的可能性也不大。因此，在政策维稳作用下，经济“走L型”趋势是大概率的大概率，即股市有顶。进而意味着在股市已经估值泡沫化后，支持股市纳入持久性慢牛的清晰与稳定的增长预期仍是缺失的！在股市行情的演绎方式中，依靠基本面增长驱动的是慢牛、依靠基本面和流动性双驱动的是长牛、单凭依靠流动性驱动的是快牛。很显然，因为能化解当前估值泡沫的基本面预期的缺失，目前以及后期A股依然是单靠流动性驱动的、估值泡沫化的快牛，还缺乏基本面支持的慢牛基因。

二是，在市场层面上，至少到目前为止，A股市场仍充斥着“讲故事、听故事、抢钱”的投资文化，各类投资者均是市场的机会主义者。上市公司利用外延并购的故事来大肆配套定增，市值的增长更多来之于“资产并购、推高股价、做大市值”的资本游戏，而非公司主业经营的增长。以至于目前大部分上市公司都成了投行和风投，以至于目前创业板的行情模式似乎是全国股民在众筹给上市公司搞风险投资。上市公司都不专注于主营、纷纷热衷于资本游戏，这样的市场何来具有可持续性的慢牛？这样的市场只有“把故事讲到死”的快牛。

三是，在市场供需层面上，这轮快牛形成的时间周期正好处于“四期叠加”阶段。一是，正处于社会财富配置转型的高峰期；二是，正处于IPO注册制落地前、审核制分批供给的窗口期；三是，正赶上市场信用业务从培育期步入爆发期；四是，恰逢多账户新规引发了全行业“挖笋式”式开户大战，招了“前赴后继”的新增投资者。供需失衡的“四期叠加”作用下的行情必然是快牛。反之，未来“四期叠加”作用的共同减缓，行情必然转入周期性调整，而很难支持慢牛的展开。

A股市场历来只有“快牛慢熊”。如果A股市场“跑价差”的投机文化不变、上市公司热衷“讲故事”的行为方式不变，从之前炒农产品、炒矿产、炒工艺品、炒房到如今炒股等社会资本候鸟式炒作风气不变，则A股还很难形成有持续性的慢牛。涨的时候涨得酣畅淋漓，跌的时候跌得淋漓尽致仍会是A股的特色，尤其是当前加了杆杠之后。

监管者与投资者共同向往慢牛，但这本身就违背了股市行情运作的一个基本机理，即当投资者看涨预期和投资行为都统一形成的必然是快涨，看跌预期和行为都统一必然是快跌，而很难构成慢牛的节奏。因此，监管者和投资者共同期望A股转入慢牛的愿望是好的，但现实情况是A股还缺乏慢牛的基因。我们认为，在这轮社会财富再配置的流动性尚未释放充分之前，在“四期叠加”的作用下，A股只有快牛而没有慢牛。反之，当流动性释放充分之后快牛结束，或有剧烈调整也难有新的慢牛。因此，策略上在快牛还没形成像样调整之前，还先别急着憧憬慢牛。

近期行情在经过月初一番震荡之后反而加快了上行节奏，从行情自身角度来理解，或是行情开始进入了冲刺阶段，此阶段行情的特征是“无限风光在险峰”，投资行为上以短差为主，且应严格遵从风险控制的交易纪律。