股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日早盘3组期指出现了一定分化，IC主力合约受中小盘个股活跃的影响继续上涨，而IF与IH期指则维持弱势，其中IF主力合约一直贴水现货指数较多，午后IF、IH期指震荡下行，临近收盘时出现了一波明显的跳水，而IC仍维持强势。消息上，今日公布的4月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额和城镇固定投资等数据均小幅不及预期，但发电量数据同比增长，房地产数据跌幅收窄，显示国家的货币宽松政策已经初见成效。昨日有消息称证监会约谈重仓的创业板某些基金，导致今日创业板出现了一定幅度的调整，间接打压了市场的人气，而本就缺乏热点的主板市场也应声下跌，因此导致了IF与IH期指的弱势。技术上，IF1506主力合约处于较为关键的点位，3条短期均线出现了交叉，后市将会选择方向。操作上，建议多单谨慎持有，跌破5日线需做止损处理。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

今日五年期国债期货开盘走低后回升，继而窄幅震荡，十年期国债期货表现相对强势，向上突破20日均线。一级市场上，三年期国债中标利率为2.9186%，明显低于预期及二级市场水平，当日进出口行招标的金融债同样表现较好，这或是由于地方债纳入抵押品范围使得供给压力有所缓解，机构配置情绪提升。经济数据上，今日公布的4月工业增加值、零售额、固定资产投资均不及市场预期，经济弱势运行，政策红利仍值得期待。另外，地方债纳入国库现金管理及央行非常规货币工具抵押品框架的消息有助于提升银行接盘地方债的积极性，对冲扩容压力，利好利率债，操作上，建议多单继续持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日国内贵金属震荡上行，沪金1512收涨0.85%，沪银1512收涨1.80%。美国3月JOLTS职位空缺499.4万，差于预期的510.8万。欧洲、美国及日本公债价格走低，德国十年期国债收益率创年内新高，债市波动或令投资者买入贵金属进行避险。但从中期趋势来看，贵金属仍受美国年内或将加息的利空因素影响，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水90元/吨，沪期铜小幅上涨，市场交投活跃度再度受制，持货商逢高出货，但因看涨换月后现铜升水，挺价意愿强烈，市场供应品牌多样。澳新银行预计年底铜价将跌至每吨5,200美元。今日铜价跳空高开后窄幅震荡运行，但最高价刷新年度高点，多单继续持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

本周以来，现货市场建筑钢材需求表现继续疲软，销售售价开始走低。主导品牌、经销商报价有稳有落，局部有议价开单现象，不同品牌间表现有所分化。具体来看，华东大厂资源高位回落，尤其是沙钢、永钢等厂提资源仅报在2260-2280元/吨之间。螺纹钢主力1510合约今日震荡回落，期价下挫至2400一线下方，整体表现转弱，预计短线或维持偏空走势，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

目前北方钢厂集中复产，北方市场压力日益增大，价格小幅松动，但总体看价位依然偏高。上海市场价格上涨阻力较大，但后期上海市场到货相对较少，5月需求释放较慢，但是商家认为目前情况尚可接受，在5月下旬市场可能会有缺货期，目前价格表现维稳。热卷主力1510合约今日震荡走弱，整体表现依然偏空，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

今日现货市场上海主流成交在13070-13080元/吨，贴水150元/吨至贴水140元/吨，铝价底部有支撑有止跌迹象，经过昨日现货价格低开高走后，今日持货商挺价意愿增加，部分持货商等待期铝换月出货有所惜售，市场货源仍然不多，下游理性采购，中间商继续逢低接货，市况较好，贴水继续收窄。期货方面，沪期铝尾盘拉涨，主要是被动跟涨铜，多头有进场迹象，金属市场气氛再次偏多，但铝表现相对滞涨，操作上建议暂且观望。

锌(ZN)

多单轻仓持有

今日现货市场0#锌主流成交16900-16940元/吨，对沪期锌1507合约贴水140-110元/吨，下游畏高观望，加之部分前两日逢低略采购，日内买兴不佳，令炼厂及持货商出货受阻，但交割前亦低价少出，品牌价差收窄，供需僵持，整体成交不如昨日。今日沪锌期价午后增仓上行，重回17100元/吨上方运行，多单轻仓持有。

镍(NI)

多单部分止盈

今日现货市场电解镍主流成交104800-109500元/吨，10-15%镍生铁自提价格990-1010元/镍点，金川公司下调出厂价格，金川镍现货成交较无锡主力合约升水下降至3600元/吨，市场现货仍较充足，仅可以交割的上期金川镍现货紧缺，下游仍观望为主。今日沪镍期价震荡回落，整体维持横盘整理格局，前期多单可考虑部分获利了结。

锡(SN)

暂且观望

受期货偏弱盘整的影响，今日现货价格维持阴跌格局，成交较为清淡。期货方面，沪期锡尾盘回升，主要是被动跟涨其他金属，目前120000元/吨整数关口支撑作用尚且有效，不能盲目追空。多空双方博弈加剧，对于后市趋势性方向较难把握，现货受期货带动表现疲弱。近期铜铝锌等品种维持偏强震荡，料沪期锡难以大幅回落，操作上建议暂且观望或轻仓试多。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场平稳运行，部分地区延续小涨。进口矿市场价格维稳，内外矿价差由于前期收窄，钢厂内矿采购力度加大，市场资源紧俏。今日铁矿石主力1509合约盘中大幅跳水，期价表现有所转弱，预计短线上方压力渐大，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶主力合约弱势震荡，尾盘随减仓盘出现小幅回升，价格在10日均线附近暂获支撑，整体天胶维持高位震荡思路。市场方面，沪胶相对其他胶种价格也再度拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。上期所天胶库存维持低位。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存，我们认为短期涨势或存在不确定性。建议投资者谨慎操作，91反套继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料1509合约高开开盘后弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价普遍走低50-100元/吨，商家继续积极让利出货，下游需求延续平淡，实盘成交阻力大。考虑到目前石化依旧下调出厂价、下游拿货积极性欠佳，料短期连塑料期价或弱势运行，关注9600元/吨一线支撑，暂谨慎观望。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯1509合约承压均线系统弱势下行，现货市场主力报价小幅走低，下游厂家谨慎观望，询盘有改善，整体来看市场出货难度不减，以低价成交为主。考虑到近期丙烯价格疲软、近月面临较大交割压力以及石化继续下调出厂价，料短期聚丙烯期价或弱势运行，偏空操作为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA盘面呈弱势震荡的局面，主力合约1509跌至20日均线以下。上游方面，原油期货昨日大幅上涨，但是近期PX，MX以及石脑油亚洲地区报价有所回落。对PTA价格的支撑作用稍有减弱。基本面上看，PTA开工率近期维持在65%左右，国内PTA市场仍然处在去库存状态。现货市场近期处在短期高位震荡的局面，下游聚酯工厂的接货意愿由相对积极转入了观望状态。综合分析，由于目前PTA价格处在短期相对较高的位置，近日缺乏利好消息的带动，上涨受到一定阻力，预计短期内PTA价格会呈震荡盘整的态势，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

轻仓试空

焦炭主力1509合约今日小幅下挫，现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议轻仓试空。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

动力煤主力1509合约今日维持弱势震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

多单持有

目前内地市场出货多显迟缓，且在供应增多、下游偏弱背景下，短线现货市场仍将维持弱势态势，局部仍存在走低预期。今日甲醇期价震荡盘整，冲高回落，2500元/吨整数关口仍显支撑，操作上建议多单谨慎持有，止损2480元/吨。

玻璃(FG)

空单持有

五月初现货市场走势分化，依旧呈现北强南弱的格局。市场价格弱势下行，贸易商谨慎提货。需求方面，虽然大中城市房地产销售回暖，新开工和在建项目进展并不理想，从而制约了玻璃消费需求的增加。玻璃期价今日弱势震荡，再创新低，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日冲高回落，震荡下行。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日震荡上行，大幅反弹。技术上看，进入5月之后，主力迟迟不移仓，纤板期价先是连续涨停后大幅跌停，短线难有趋势，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

虽然USDA预测2015/16期末库存自09年以来首次出现调减，但是整体棉价仍旧受本年度利空数据影响难改弱势格局。今日棉花继续底部弱势震荡，尾盘价格随减仓盘出现下跌。国内方面，新疆局部棉区虽出现暴雨，但普遍生长情况良好。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，市场对棉纺后市看法分歧较大。整体来看，在国家大量储备棉压力下，棉价难以出现大幅波动的可能，后市仍旧难改震荡寻底趋势。

农产品
研发团队

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约减仓上行，近期有望维持高位整理态势，后期仍有突破震荡区间上行的可能。市场方面，各个产区的产销数据陆续公布，由于广西在4月销量超预期，库存仅剩271.7万吨，引发投资者对白糖后期供应的担忧，但目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在800-1000元/之间，需求方面大量替代是挥之不去的疑虑。不过近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。因此，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者暂时观望，可考虑继续持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路不变

今日连玉米期价高开高走，前期回调趋势被打破，但目前仍受制于60日均线压力。市场方面，5月7号开始，东北集中抛储大幕拉开，目前绝大部分抛售的是2012年收储玉米，抛储价格维持去年水平。而从7-8号成交情况来看，国家计划抛售东北玉米299.3万吨，总成交41.09万吨,成交率13.73%，均价2168元/吨，成交情况好于移库玉米，但仍呈现偏低的接拍情绪。不过2012年玉米余粮较低，仅剩300万吨左右，市场更应关注后期的2013年玉米底价设置。目前我国玉米价格重心仍以抛储定价作为主要推导因素，因此在顺价抛售的大环境下，我国玉米仍以上涨为主，建议2500元/吨下方轻仓介入多单。淀粉方面，目前淀粉价格受制于上游玉米，因此价格趋势趋同性较强，建议以偏多思路对待。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆期价维持高位震荡，运行重心维持在4350元/吨一线。市场方面，黑龙江地区供应压力已经得到释放，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善，市场关注较焦点移至今年大豆种植面积。而且，上周黑龙江地区大豆出现止跌反弹的迹象，若现货维持反弹态势，则有望进一步提振期货价格，打开上方因无风险期现套利空间而封锁的空间，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

空单谨慎持有

市场的焦点继续转向新作，隔夜USDA5月报告出台，旧作库存消费比下调至9.4%，新作库存消费比定在13.4%，这仍是一个偏空的市场结构，且由于新作出口的超预期悲观，市场基本忽视了旧作出口的上调利多。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。整体上国内粕价处于弱势震荡格局中，昨日港口大豆库存显示，库存在一周内增加了50万吨，进口压力逐步呈现。今日豆粕期价继续偏弱运行，但技术上前低2670元/吨一线仍有较好的支撑，且USDA提供的利空更多需要在3、4季度去验证，下方空间暂时有限，空单谨慎持有。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价仍处偏强震荡格局中，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，短期或将延续震荡，趋势交易者建议观望，前期多单仍可谨慎持有，9月合约或有继续试探6000元/吨一线的动力。

棕榈油(P)

买1抛9减持

棕油方面，马棕进入年度增产周期，MPOB供需报告显示：马棕产量环比增13.29%，库存超过210万吨。不过随后船运机构ITS给出5月上旬环比增加41.3%的恢复性需求，抵消市场对意外库存增加的利空反应，同时厄尔尼诺气候征兆的进一步确认利多马棕远期期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，中国买家积极购买7-9月份棕油船期，但购买量符合夏季需求，故消息本身不构成利空，但偏紧的供应预期确实能缓解。棕油1-9价差扩至90元/吨附近，仓位较重者建议控制仓位，现货棕油库存偏紧多少会抑制反套价差的扩张幅度，谨慎持有为主。

菜籽类

短空菜粕，菜豆油价差小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动，观望为主。菜粕9月合约今日或将再度测试2200元/吨一线支撑，空单谨慎持有。菜豆油9月上可以介入价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

高位沽空为宜

今日鸡蛋期价冲高回落，5日均线阻力有效。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，供应端至少在7月之前难言乐观，蛋价近期二次探底可能性较大。操作上，建议逢高抛空思路不变。