周三沪深300期指报收阴线，降息的利多边际效应逐步递减。技术上，沪深300期指和上证50期指的反弹行情似有到位的迹象，中证500期指上攻动能也有减弱趋势。

资金流出迹象明显。沪深300期指自4月30日开始5连阴的调整走势，调整中总持仓从最低186882手回升到235927手，空方主导意愿提升。不过，上周五开启反弹之后，总持仓却是连续下降。沪深300期指连续3天减仓到本周二的193881手。如果反弹中持仓迟迟不能回升，说明资金谨慎。多方主动性不强，又对反弹高度形成不利。本周反弹两天后，沪深300期指总持仓出现下降值得警惕。

从中金所公布的数据看，沪深300期指所有合约前20席位多头增仓1076手，空方减仓3378手。多头增仓没有抵抗住调整，主要还是因为增仓头寸基本在第二梯队的席位。期指前4席位多头减仓幅度较大，影响力也更大，因此最终出现回调走势。不过，只要后期空方不大幅加仓，沪深300期指调整空间或许不会太大。

中证500期指追涨需谨慎。中证500期指最近四个交易日持续强势，总持仓连续增长，为中小板强势上攻形成一定助力。这四个交易日持仓分别增加1561手、1614手、4180手和6090手，资金流入迹象明显。不过，中证500期指这四个交易日涨幅分别为3.26％、3.74％、1.7％和0.22％，即呈现上涨乏力的状态，显示资金的助推边际效应下降。另外，IC1505的贴水从30点扩大到129点。虽然中证500期指总持仓仍在增加，对维持涨势有利，但是其他数据的弱化也需要警惕回调风险。

综合分析，本轮降息没有吸引太多资金回流期指市场，尤其是资金进入上证50期指十分谨慎。由于资金态度谨慎，市场再现调整压力。不过，由于空方没有月初积极主动，预计调整空间也不会太大。