铜

国外部分铜矿下调产量预估、中国刺激政策频出以及收储预期令铜价短期得到提振，铜市供应过剩忧虑有所减弱，操作上建议观望或短多为主。   

观望或短买

铝

由于前期铝价的低迷迫使国内外生产商持续减产，同时印尼禁止铝土矿出口推高了电解铝成本，铝市过剩现象得到缓解，对铝价构成支撑。预计沪铝下跌空间有限，短期低位震荡为主，建议短线思路操作。  

观望

锌

国外数个锌矿关闭导致供应不及预期，全球锌市未来面临供应短缺，同时国内基建稳投资力度不减或提振锌价，预计锌价短期维持震荡反弹格局，建议逢低短买或对冲思路操作。

观望或短买

钢铁

2015年1-4月全国房地产开发投资名义增长6%，继续放缓，新开工面积下降19.6%，降幅进一步扩大。商品房待售面积环比增加。房地产去库存格局未改，预计后市房地产对钢材需求将维持疲弱。钢材近期主要矛盾，仍在于成本端铁矿石的影响。短期或将震荡走弱。  

短线

焦炭

受钢材需求不振及钢厂环保限产影响，焦炭需求持续走弱，利润下降使焦化厂开工率近期维持历史低位，虽然港口及独立焦化厂焦炭库存有所下降，但弱势格局难改。若无宏观面重大利好促进需求，或出现大规模产业整合压缩供给，焦炭价格将持续走低。关注宏观回暖信号。

空单谨慎持有

焦煤

焦炭需求不振，供大于求格局下，焦化厂开工率或继续维持低位，利空焦煤需求。而从供给端看，国内焦煤增产格局延续，低成本蒙古煤供应增加，总体供应增加而成本下移。若无重大因素改变焦煤供需格局，焦煤后市维持震荡下行格局，或弱于焦炭。关注宏观回暖信号。    

空单谨慎持有

动力煤

宏观面，经济下行压力大，稳增长措施持续加码；需求端，工业用电量依然维持低位，水电增加，电煤日耗或短期维持偏低水平，电煤库存历史低位，库存可用天数19天左右，补库意愿依然不强；中转端，沿海煤炭运价冲高回落，秦港锚地船舶数历年最低，大秦线检修结束，环渤海煤港库存或低位回升；供给端，煤炭产量平稳，重点煤矿煤炭库存大幅攀升；一季度进口量同比大降。期价短期震荡。空单离场观望  

空单离场观望

天胶

受资金追捧及大型橡胶公司计划大幅上调产品售价等利多消息的提振，前期天胶向上突破。当前基本面未有根本改变，继续面临供大于求的市场矛盾，市场炒作热情减弱，价格有转弱迹象。价格回归到一定程度加工厂会恢复供应，并且5月以后新胶供应增加，近期仓单有所增加。当前天胶价格遇阻回落，前期介入的试空单谨慎持有。

前期介入的试空单谨慎持有

大豆/豆粕

美国农业部月度供需报告，报告上调阿根廷产量150万吨，同时预估2015/2016年度美豆库存上升至5亿蒲式耳，高于市场预期4.38亿蒲式耳，数据利空，美豆期价走弱明显。操作上，豆粕单边短线，此时点不再追空，等待格局进一步明朗。  

豆粕单边短线，此时点不再追空，等待格局进一步明朗

菜籽菜粕

当前静态基本面类似豆粕，而菜粕与豆粕价差过小，饲料企业大幅下调配方中菜粕用量，导致菜粕出货迟滞。当然，菜籽依然面临国产菜籽实际产量，后期实际用量等不确定性。

短线

豆油

美豆、马棕后期或进入天气炒作期，特别是厄尔尼诺对东南亚的影响。不过全球豆类及油脂库存压力仍大，油脂直接进口倒挂处低位，对国内油脂造成上方压力。油脂重点关注厄尔尼诺炒作，在天气出现实质问题前，基本面角度仍以大宽幅震荡行情为主。近期商品氛围主导行情，按技术面短线操作为主。

按技术短线操作  

棕榈油

MPOB公布数据显示，马来西亚4月棕榈油产量增加超预期，马棕库存也大幅增加。但近期厄尔尼诺消息利多棕榈油，且美国农业部月度供需报告利空豆油，买y抛p头寸滚动持有。

买y抛p头寸滚动持有

鸡蛋

随着供应持续上涨，鸡蛋现货成交平淡，后市需关注端午节对蛋价的提振。操作上，建议短线参与，同时关注买JD1509卖JD1601机会。

短线，同时关注买JD1509卖JD1601机会

白糖

糖会消息14/15年糖产量基本维持在1050万吨，下一年度种植面积继续下降，白糖产量将进一步下降，进口政策不变的情况下，郑糖中线上涨逻辑依然存在，4月主产区消费数据基本符合预期，市场库存进一步下降。基本面进入平静阶段，郑糖继续震荡调整，建议暂时观望或技术短线。

暂时观望或技术短线

棉花

机构预测全球棉花进入减产通道，中国种植意向下降19%，新疆棉农增加长绒棉种植。基本面的改善将长期利好棉花市场。虽下游市场有所好转，但目前商业库存仍余291万吨，销售压力仍在，后期关注抛储动向。棉花种植面积预估下调，仓单量持续增加，郑棉509关注13000支撑，支撑有效的情况下继续多单滚动操作。

多单滚动操作

PTA

在突发事件及国际原油价格上涨的推动下，四月PTA价格大幅上涨。但五月装置重启与下游补库需求并存，多空交织，PTA将维持弱势震荡走势，后市关注PTA工厂检修及下游需求变化情况，产业客户可尝试买PX抛PTA的对冲操作。操作上建议，短线为主。

短线为主

LLDPE

从供需角度看，5月份过后或逐步转弱，镇海炼化和蒲城开车，线性开工率回升；农膜旺季结束；同时东南亚乙烯供应或逐步回升，成本论也面临巨大挑战。PP方面，后市有新产能投放压力；拉丝生产比例已明显回升；同时据悉交割库中有较多库存累积。L/PP石化降价，谨慎持空。1100以下尝试进行买L1509抛PP1509操作。   

谨慎持空

玻璃

今年五月中旬现货市场表现并不理想，沙河地区市场需求尚可，其他市场表现不佳。贸易商表示并不看好近期市场，认为东北地区供需矛盾难以缓解，并预计近期市场价格还有下行趋势。生产企业对后市场也持谨慎态度，认为建筑玻璃市场受到房地产市场影响，难言乐观。

短空为主

甲醇

国内各地行情涨跌不一，陕北、内蒙本周销售良好，企业压力不大，短期内保持坚挺态势，给市场以利好。但随着西北前期部分停车装置重启，国际、国内气头甲醇装置开工有提升预期，后续甲醇市场供应量将有所增多，基本面压力较大。此外，二季度下游甲醛行业陆续步入传统淡季，且二甲醚多数企业亏损尚存，行业开工积极性偏弱，短线产品供需面矛盾尚存。甲醇9月暂时观望。  

甲醇9月暂时观望

铁矿石

房地产开发投资增速继续放缓，商品房库存环比增加。房地产去库存格局未改，预计后市房地产对钢材需求将维持疲弱。令宏观预期派信心受挫。供给端，国内矿山开工持续上行。力拓前日拒绝减产，或引发矿业巨头重回价格战。BHP于2016财年进一步降低C1成本至16美金。矿价短期或将震荡走弱。空单谨慎持有。   

空单谨慎持有

股指

证监会将回应约谈传闻，4月宏观数据不佳刺激宽松预期，05合约明日交割，期指多单持有或逢急跌缓慢加多。

多单持有或逢急跌缓慢加多

国债

央行允许银行地方债质押置换基础货币，此举有效减缓地方债发行难度，但效果仍待观察。期债短期偏多操作。仅供参考

短期偏多操作