股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日IF、IH期指小幅高开，之后开始区间震荡行情，近期现货指数走势疲软，市场不能形成有效和持续性的热点行情，导致现货指数反弹乏力，今日期指虽几度上冲，无奈现货指数配合较差，最终导致IF、IH期指反弹幅度较小。IC期指贴水现货较多，全天走势较为稳定。消息上，证券时报发表社论称有些机构过度追逐创业板，导致今日创业板再度调整，而几只创业板龙头股调整幅度较大，对市场人气打压较为严重，近期管理层不断发声警示创业板风险，创业板有可能出现深度回调。资金面上，SHIBOR利率继续下行至近期低点，而央行也连续八次暂停公开市场操作，可见目前资金面情况良好，但市场仍处于偏弱状态。技术上，IF1506主力合约全天维持震荡，但始终无法突破4700点一线的阻力，需继续关注短线反弹动力。操作上，建议多单谨慎持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

午后债期TF及T合约大幅下挫，回吐高开涨幅，整体维持震荡格局。银行间市场货币利率持续下探，并带动国债收益率曲线短端显著下行，长短期期限利差明显扩大。一级市场上，农发行招标发行的四期金融债中标利率均低于二级市场水平，其中七年期中标利率跌下4%，显示机构配置需求较好。公开市场上，央行连续四周零操作，或是鉴于当前市场利率持续下行、流动性相对宽裕的考虑，同时也可看出央行对资金面持乐观态度。从4月已公布的数据来看，经济依然低迷，投资消费尚未有起色，同时货币供应量增速放缓、信贷减少，料货币政策有进一步宽松空间，利多债期，然而考虑到技术上TF及T合约期价上方受多条均线压制，操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

空单谨慎持有

昨日美元指数回落，贵金属收涨。美国4月零售销售经季调后环比持平，差于预期的增长0.1%，欧元区第一季度GDP环比增长0.4%，好于前值的0.3%，数据方面的欧强美弱令美元指数延续回调趋势，从而对贵金属造成提振作用。资金面上看，SPDR的黄金持仓量为年内相对低点，且COMEX期金净多持仓亦为年内低点，显示资金做多意愿不强，建议空单谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水90元/吨，沪期铜弱势整理，市场交投极为清淡，现铜供应仍充裕，持货商早间推升现铜升水未果，现铜报价维稳昨日水平，中间商与下游活跃度进一步下降，成交氛围清淡。蒙古称，今年1-4月，该国的铜精矿出口量同比大增31%至414,700吨，高于上年同期的316,500吨。今日铜价高开低走，期价整体运行在高位，46390上方压力较重，多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

空单参与

近期建筑钢材现货市场表现偏弱，主导品牌、经销商报价多数下调，经过多日的低迷销量，华东地区市场从阴跌走向普降，其中华东大厂报价下降明显，沙钢厂提已到2280元/吨左右成交，永钢、中天等厂提出在2270元/吨，由此也拖累了上海库提资源的走低。今日螺纹钢主力1510合约震荡回落，午后表现维稳，但整体走势依然维持偏空表现，偏空思路操作。

热卷(HC)

观望为宜

近期上海市场成交清淡，但商家调价意愿不大，采购终端暂时观望延迟购货。目前市面上的资源并不多，主流钢厂资源集中在承钢、通钢、本钢、鞍钢等今年较稳定的几种资源，而目前北方市场价格相对于华东仍有优势，热卷报价整体维稳。热卷主力1510合约今日表现依然偏弱，期价回落至2500一线下方，短线反弹动力不足，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

今日现货市场上海主流成交在13060-13070元/吨，贴水130元/吨至贴水120元/吨，现货贴水继续收窄前期保值囤货已有利润空间，今日出货稍增，中间商对后期贴水继续缩窄至百元以下信心不足，接货减少明显，下游按需采购未变，成交市况今日稍有走淡。期货方面，沪期铝维持相对高位震荡，暂时止跌于布林通道中轨附近，目前持仓量持续递减，趋势性方面不明，投资者交投积极性低迷，料近期沪铝维持横盘震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望为宜。

锌(ZN)

维持震荡格局

今日现货市场0#锌主流成交16800-16840元/吨，对沪期锌1507合约贴水150-110元/吨，贴水较昨日变化不大。期锌回落，贸易商出货较积极，炼厂出货正常，货源充裕；但中间商及下游拿货积极性不高，拖累成交无改善。今日沪锌期价震荡整理格局，缺乏方向性指引，短空可择机获利了结。

镍(NI)

多单获利了结

今日现货市场电解镍主流成交102100-106100元/吨，10-15%镍生铁自提价格990-1010元/镍点，期镍走低，镍价下行，贸易商出货积极，贸易较之前有所好转，市场现货仍较充足，仅可以交割的上期金川镍现货紧缺，下游仍观望为主。今日沪镍期价震荡回落，整体呈现弱势，前期多单可考虑获利了结。

锡(SN)

暂且观望

今日主流价格继续阴跌，主流成交118300—120500元，期货盘面盘整，现货因需求低迷难以坚挺。目前市场人气偏低成交偏淡，前期货源紧张的局面有所缓解，使得价格难以继续攀升。期货方面，沪期锡探底回升，120000元/吨整数关口已被跌破，前期多头已经离场，短期价格难以上行，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

空单参与

进口矿市场价格持稳，市场成交较为活跃。国产矿市场稳中趋涨，唐山地区钢厂招标价格小幅上涨10元，矿山盼涨心态强，资源惜售，成交尚可。华北地区矿价维稳运行，市场整体需求尚可。铁矿石主力1509合约今日延续调整态势，期价回落至20日均线附近寻求支撑，整体表现已有所转弱，空单参与。

天胶(RU)

91反套轻仓持有

今日天胶主力合约弱势盘整，下探20日均线支撑，整体天胶或将重回跌势。市场方面，沪胶相对其他胶种价格也再度拉开。从割胶情况上来看今年国内胶农割胶积极性较差，部分胶园出现开割延迟，割胶频率下降等一系列情况，因而短期内使得市场对今年减产预期进一步升温。下游方面，轮胎最新出口数据并不理想，同环比都出现下降。上期所天胶库存维持低位。但是考虑9月已经高升水5月，再加上仓单注销压力仍存。建议投资者择机逢高短空，91反套继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料1509合约低开高走，期价呈现探底回升。现货市场主流报价小幅走软50元/吨，部分石化价格继续下调，下游需求跟进不足，实盘成交欠佳。近期石化库存回升、终端需求疲软令连塑料期价承压，短期关注9600一线支撑，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1509合约低开高走，整体承压均线系统运行。现货市场主流报价下跌100-200元/吨不等，商家继续跟跌出货减仓，下游工厂延续随用随拿，终端成交跟进仍偏弱。考虑到目前丙烯价格疲软、需求欠佳以及近月交割压力较大，料聚丙烯期价短期或弱势难改，偏空操作为宜。

PTA(TA)

尝试短线做空

今日PTA盘面呈弱势震荡的局面，主力合约1509跌破5300一线。上游方面，原油期货昨日下跌，并且近期PX，MX以及石脑油亚洲地区报价有所回落。对PTA价格的支撑作用稍有减弱。基本面上看，PTA开工率近期维持在65%左右，国内PTA市场仍然处在去库存状态。但是近期部分PTA工厂有复工的预期，会相应的减缓国内PTA市场去库存的速率。现货市场买方进入观望状态，如无突发事件导致PTA价格再次反弹上涨，短期内买方的拿货意愿预计不会再有明显变化。综合分析，由于目前PTA价格处在短期相对较高的位置，近日缺乏利好消息的带动，上涨受到一定阻力，再加上近日PTA开工率或有所提高，短期内利空PTA价格。操作上建议投资者尝试短线做空。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日延续弱势。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约维持震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

动力煤主力1509合约今日维持弱势震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

目前内地市场出货多显迟缓，且在供应增多、下游偏弱背景下，短线现货市场仍将维持弱势态势，局部仍存在走低预期。今日甲醇期价探底回升，隔夜跌破2480元/吨止损线之后，午后减仓反弹，重返此位上方，后市继续关注此位支撑效果，操作上建议谨慎观望。

玻璃(FG)

空单部分止盈

五月初现货市场走势分化，依旧呈现北强南弱的格局。市场价格弱势下行，贸易商谨慎提货。需求方面，虽然大中城市房地产销售回暖，新开工和在建项目进展并不理想，从而制约了玻璃消费需求的增加。玻璃期价今日探底回升，其中早盘震荡下行，午后震荡反弹，操作上建议前期空单可部分止盈离场。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日低开高走，震荡上行。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日震荡盘整，冲高回落。技术上看，期价呈现探底反弹之势，但上方仍有均线系统压制，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力合约随减仓盘出现小幅回升，整体价格低位企稳。国内方面，新疆局部棉区虽出现暴雨，但普遍生长情况良好。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，市场对棉纺后市看法分歧较大。整体来看，虽然USDA报告利好远期棉价，但是在大量储备棉压力下，棉价难以出现大幅波动的可能，后市仍旧难改震荡寻底趋势。

农产品
研发团队

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约探底回升，近期有望维持高位整理态势，后期仍有突破震荡区间上行的可能。市场方面，各个产区的产销数据陆续公布，由于广西在4月销量超预期，库存仅剩271.7万吨，引发投资者对白糖后期供应的担忧，但目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在800-1000元/之间，需求方面大量替代是挥之不去的疑虑。不过近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。因此，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者暂时观望，可考虑继续持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路不变

今日连玉米期价宽幅震荡，目前上方受制于60日均线，而下方5日均线暂获支撑。市场方面，5月7号开始，东北集中抛储大幕拉开，目前绝大部分抛售的是2012年收储玉米，抛储价格维持去年水平。而从7-8号成交情况来看，国家计划抛售东北玉米299.3万吨，总成交41.09万吨,成交率13.73%，均价2168元/吨，成交情况好于移库玉米，但仍呈现偏低的接拍情绪。不过2012年玉米余粮较低，仅剩300万吨左右，市场更应关注后期的2013年玉米底价设置。目前我国玉米价格重心仍以抛储定价作为主要推导因素，因此在顺价抛售的大环境下，我国玉米仍以上涨为主，建议2500元/吨下方轻仓介入多单。淀粉方面，目前淀粉价格受制于上游玉米，因此价格趋势趋同性较强，建议以偏多思路对待。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆期价维持探底回升，运行重心尚未脱离4350元/吨一线。市场方面，黑龙江地区供应压力已经得到释放，后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善，市场关注较焦点移至今年大豆种植面积。而且，上周黑龙江地区大豆出现止跌反弹的迹象，若现货维持反弹态势，则有望进一步提振期货价格，打开上方因无风险期现套利空间而封锁的空间，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

空单谨慎持有

市场的焦点在新旧作间徘徊，不过宽松的供需格局基本形成，大豆期价波动范围有限，旧作库存消费比9.4%，新作库存消费比定在13.4%，这仍是一个偏空的市场结构。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。整体上国内粕价处于弱势震荡格局中，昨日港口大豆库存显示，库存在一周内增加了50万吨，进口压力逐步呈现。今日豆粕期价继续偏弱运行，9月合约已下破4月低点，市场继续交易偏弱的现货走势，空单谨慎持有。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价仍处偏强震荡格局中，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，短期或将延续震荡，趋势交易者建议观望，前期多单仍可谨慎持有，9月合约或有继续试探6000元/吨一线的动力，下方止盈线在5800元/吨。

棕榈油(P)

暂时观望

棕油方面，马棕进入年度增产周期，MPOB供需报告显示：马棕产量环比增13.29%，库存超过210万吨。不过随后船运机构ITS给出5月上旬环比增加41.3%的恢复性需求，抵消市场对意外库存增加的利空反应，同时厄尔尼诺气候征兆的进一步确认利多马棕远期期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，中国买家积极购买7-9月份棕油船期，但购买量符合夏季需求，故消息本身不构成利空，但偏紧的供应预期确实能缓解。棕油1-9价差昨日扩至90元/吨附近，短期目标位基本兑现，进一步拉开需要库存回升的超预期，棕油盘中跟随豆油震荡，建议观望。

菜籽类

菜粕空单谨慎持有，菜豆油价差或将小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期华南地区菜粕现货开始贴水9月合约，现货市场呈现疲弱态势，豆菜粕比价已回归至1.23附近。菜粕9月合约连续第三日测试2200元/吨一线并击穿，建议空单谨慎持有。菜豆油9月上继续持有价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

高位沽空为宜

今日鸡蛋期价开盘快速探及阶段性低点4312元/500kg后，日内连续走强，多头拉涨意愿增强，但在4450元/500kg附近将遭遇较强阻力。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，虽然目前鸡蛋现货出现止跌的态势，但整体来看，供应端至少在7月之前难言乐观，蛋价近期二次探底可能性较大。操作上，建议逢高抛空思路不变。