昨日50ETF早盘小幅低开后振荡回落，临近尾盘在低位企稳，以十字星报收，截至收盘报3.073，下跌-0.011，涨跌幅-0.36 %。相应的5月实值认购期权价格窄幅振荡，虚值认购期权振荡下行。5月合约涨跌幅-59.05%—-1.79%，相反认沽期权价格开盘后窄幅振荡，5月合约涨幅-36.84%—46.15%。截至收盘，全天50ETF期权成交32143张，其中认购期权18977张，认沽期权13166张。从持仓比C/P上看，5月持仓比为1.51，较上一交易日微幅上涨。

50ETF历史波动率维持在低位27.51%，较上一交易日下降0.32%。另外通过GARCH（1,1）模型预测的波动率为25.04%，较上一交易日下降0.22%。预计历史波动率维持在低位水平概率较大。

期权隐含波动率高位回落。5月认购期权波动率在21.8%—46.08%之间，当月认沽期权隐含波动率在35.4%—41.7%。另外，深度实值认购期权隐含波动率对于时间价值比较敏感，所以变化幅度较大。考虑到交易手续费后与交易资金成本后，套利空间有限。一方面由于接近行权日，时间价值所剩无几。另一方面，随着近日50ETF高位振荡，相应的隐含波动率减小。综合上面两个因素，当月期权合约套利空间有限。

结合近日期权行情，预计未来几天，50ETF高位振荡整固概率较大，并且有小幅反弹的需求。交易策略上，一级投资者，始终可以通过备兑交易来降低买标的资产的成本，建议卖出一个5月认购期权@K=3.2来降低买入ETF成本。二级投资者，建议在可以适当逢低轻仓买入6认购期权@K=3.0；三级投资者，可以逢高卖出3月认沽期权@K=3.0，由于50ETF高位振荡，提醒投资者做好风控，止损止盈设在±30%。基于期权隐含波动率短期有回落需要，三级投资者可以采取卖出宽跨式策略，也可以轻仓牛市价差。