夜盘时间究竟该不该统一？

期货品种运行特征各有不同

“如果今天夜里美联储公布议息决议，你会交易到凌晨两点吗？”

“那是必须的。”对于期货日报记者的提问，期货投资者李志涛给出了十分肯定的答案。对于一些市场人士提出尽可能统一缩短夜盘品种交易时间的建议，李志涛不以为然。

专注于贵金属交易的李志涛当然知道美联储议息会议对贵金属价格的波动意味着什么。

美联储每年有8次议息会议，时间集中在北京时间2：00（冬令时为北京时间3：00）。统计数据显示，在该时点后15分钟，黄金、白银主力合约振幅平均超过1%。目前上期所黄金、白银夜盘交易已经覆盖了这一时段，让“李志涛们”有了坚守的理由。

正是这类投资者的需求，让国内各家商品期交所推出的夜盘交易越来越受到认可。

以上期所为例，除了黄金、白银以外，目前该交易所还先后推出了铜、铝、锌、铅、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶、石油沥青、镍和锡等夜盘品种，覆盖该交易所主要品种。

数据显示，上期所连续交易期间总成交量占比达28.21%，尤为突出的是贵金属和有色品种。其中，贵金属连续交易成交占比超过60%，有色品种连续交易成交占比超30%。新加入夜盘的螺纹钢和天然橡胶连续交易成交占比也分别达29.63%和20.69%。

“夜盘交易的推出，既满足了客户规避市场风险的需求，也为交易所争取大宗商品定价中心地位做出了贡献。”大陆期货常务副总经理吴征表示。

通过与客户的沟通，吴征发现，很多专业的投资者，特别是参与国际性工业品期货交易的客户，早就通过各种渠道规避境外交易时段的风险。夜盘的推出，满足了他们的避险需求。“对他们而言，通过境内市场交易，资金运作更为便利。”吴征说。

事实上，推出夜盘后，一些原本在境外交易的投资者重新回归了境内市场。

对于是否应统一夜盘品种交易时间，吴征认为，不同的交易品种对经济数据的反应不同，对其应区别对待。例如，农产品更多受到种植、生长、收割情况的影响，一般的经济数据很难对它们产生直接影响，但工业品的情况就复杂得多。

“像钢铁类等境外依存度不高的工业品，主要受到境内数据影响，夜盘交易时间可以相对短一些，而贵金属等对国际数据敏感的品种，则需要延长夜盘时间。”恒泰期货副总经理江明德也有类似看法。

这正是国内期市开设夜盘交易的初衷所在，只有交易时间覆盖了外盘相关品种的主要交易时段，境内外市场的联动才能更加紧密。

数据显示，连续交易时段上期所黄金期货主力合约收盘价与COMEX黄金期货主力合约对应时间价格之比平均为6.21，波动区间6.07—6.47，白银期货主力合约收盘价与COMEX白银期货主力合约对应时间价格之比平均为6.28，说明两品种价格均表现出明显的相关性。

上期所相关负责人告诉记者，该交易所连续交易时间安排正是参考了国际各主要市场的惯例。以LME和COMEX为例，上期所相关品种的连续交易时间安排覆盖了LME场内交易时段以及COMEX黄金、白银期货品种场内交易时段。这为参与跨市场套利的投资者提供了更完备的市场条件，也为提高相关品种的国际化程度进一步奠定了基础。

目前，我国黄金期货和白银期货连续交易时间段尽管已经覆盖了大部分的国际交易时段，但仍存在部分时间不能和国际市场接轨的问题，比如晚间20：30左右，国际市场发布重要数据时，交易会出现跳空现象，影响投资者的持仓信心，许多投资者呼吁尽快延长连续交易时间。

对此，上期所相关人士告诉记者，上期所正按照既定工作计划进一步优化连续交易时间，在总结前期连续交易成功经验的基础上，研究提前开市时间，完善与国际市场的联动机制，促进期货市场服务实体经济功能的发挥。

责任编辑：翁建平

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