品种

策略

分析要点

股指期货(IF)

暂时观望

今日IF与IH期指小幅低开后开始弱势震荡，受权重股疲软的影响，IH1506主力合约跌破3000点一线，IF1506主力合约全天维持弱势。与蓝筹股疲软相对应的是，中小板和创业板再次大涨，其中创业板再创历史新高，IC1506主力合约全天维持强势，收盘涨幅较大，但仍贴水现货指数100点左右。消息上，上周五证监会召开新闻发布会，否认对部分重仓创业板的基金进行窗口指导，今日创业板高开高走再创历史新高，带动中小板走强，而与中小盘股相关性较高的IC1506主力合约也涨幅较大。技术上，IF与IH主力合约近期弱势难改，均线呈空头排列，且近期主板成交量逐渐降低，蓝筹股萎靡不振，短线难有起色。而IC主力合约受中小盘个股活跃的影响维持强势，短线有进一步上涨的动力。操作上，建议IF、IH主力合约暂时观望，IC主力合约可尝试日内短多交易。

国债(TF)

多单谨慎持有

今日国债期货TF1509高开低走，T1509震荡下行，跌破5日均线。银行间市场货币利率继续下行，现券市场上有成交的可交割券涨跌互现。今日江苏省地方债招标成为首个债务置换发行案例，中标利率大多靠近投标区间下沿，与同期限国债到期收益率相差有限，10年期仅上浮2bps,收益率上吸引力不大，配置需求一般。随着地方债券招标发行序幕的拉开，地方债券允许纳入货币工具抵押品及定向承销政策的出台一定程度上对冲供给压力，利空逐步消化，而另一方面经济尚未企稳，对货币政策进一步放松的预期尚存支撑债期走势，考虑到技术上期价上方均线压制，料短期调整后，仍有望维系慢牛格局，建议多单谨慎持有。

贵金属

观望为宜

今日贵金属震荡偏强，沪金1512收涨0.69%，沪银1512收涨1.85%。数据方面，美国4月工业产出及5月消费者信心指数均不及预期，令市场预期美国加息预期可能延后；资金面上，SPDR上周继续减仓，目前总持仓量为723.91吨，为年内低点附近，显示该基金对黄金后市并不看好；但COMEX期金和期银的非商业净多头均有所增加，且贵金属已超过前期高点，这显示短期贵金属可能震荡偏强，建议观望为宜。

铜(CU)

激进者短空交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水130元/吨，沪期铜探低回升，换月后持货商多欲进一步拉升现铜升水，但市场首日认可度较低，升水逐步收窄，尤其午间盘面小幅拉升后，升水进一步收窄。投资公司Liberum指出，智利的干旱使该国的政治风险上升。干旱造成当地民众和水资源消耗大户矿业公司之间的摩擦不断。今日铜价低开高走，期价整体运行在高位，46390上方压力较重，且周边金属市场表现疲软，激进者短空交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

由于天气影响，现货市场成交依旧低迷。阴雨天气给贸易商的出货造成不小影响，以价换量仍在继续。现货市场各资源报价继续下调，整体表现依然疲软。今日螺纹钢主力1510合约继续震荡回落，期价靠近月线附近支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

经过上周现货市场价格跳水，商家稳价意愿强，今日现货商家价格暂稳。虽然天气阴雨影响，但是现货成交情况尚可，大户出货在2000吨左右。目前北方钢厂重心转移到北方市场，资源南下的比重不大，不过终端采购仍然滞后，现货市场整体表现维稳。热卷主力1510合约今日冲高回落，期价承压5日均线附近压力，整体表现依然偏弱，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

今日持货商出货相对积极，非可交割品牌流通量充裕，上海地区主流成交价格集中13070-13090元/吨，贴水170元/吨至贴水150元/吨，，甘铝流通量较高价格偏低，杭州因成交量所限，价格处于三地高位，主流成交区间在13080-13100元/吨。整体市况上，下游企业逢低采购为主，活跃度略有回升。期货方面，沪期铝维持窄幅震荡，暂时止于布林通道中轨附近，目前期价缺乏消息面指引，趋势性方向不明显，交投清淡，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

空单轻仓持有

今日现货市场0#锌主流成交16700-16750元/吨，对沪期锌1507合约贴水130-100元/吨，炼厂少有惜售，多数正常出货，贸易商采购活跃度降低，下游亦较畏跌后市买货积极性不高，部分贸易商被迫降价出货，成交氛围较淡。今日沪锌期价小幅上扬，但1507合约持仓量持续减少，整体呈现偏弱格局，空单轻仓持有。

镍(NI)

正套轻仓持有

今日现货市场电解镍主流成交101400-106100元/吨，10-15%镍生铁自提价格990-1010元/镍点，金川镍现货成交较无锡主力合约升水升至3600元/吨，镍价持稳为主，下游虽仍按需采购，但镍价上行维持多日后下游企业库存出现下降，补货询价小幅增加，俄镍因价低仍是主要亲睐对象。今日沪镍期价震荡整理，运行重心小幅下移，跨月正套可继续持有。

锡(SN)

暂且观望

今日沪锡市场价格继续小幅下跌，主流成交117000-119000元/吨，期货盘保持平稳，现货价格因需求不佳呈阴跌格局，主流冶炼厂出厂报价持平。目前现货市场并未集体出现看涨或看空情绪，价格缺乏消息面指引，维持震荡格局为主。期货方面，相对于其他金属而言，沪期锡表现较为抗跌，介于现货多空交织，料期价趋势性方向难以显现，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场延续盘整，市场成交出现小幅好转，但市场整体心态依然不佳。随着外矿价格的持续拉涨，促进钢厂整体采购需求的转向，钢厂采购内矿积极性有一定上升。部分离港口较远的钢厂，选择加大内矿配比来缓解外矿价格上涨的压力。铁矿石主力1509合约今日震荡走弱，上方均线系统压力较大，短线反弹动力不足，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶09合约强势增仓拉升，回收上周大部分跌幅，短期内价格在20日均线附近支撑明显。市场方面，沪胶相对其他胶种价差有所修复，使得橡胶价格再度企稳。从割胶情况上来看国内胶农割胶积极性仍旧较差，短期内天胶的供或将偏紧。下游方面，轮胎最新出口数据并不理想，同环比都出现下降；汽车产销数据环比下降，同比微幅增加，但是市场对后市仍存向好预期。上周末交易所库存及仓单有所减少，一定程度上减轻天胶下行压力。总体来看天胶呈现弱势止跌走势，建议投资者谨慎操作，91反套继续持有。

塑料(L)

偏空操作

今日连塑料主力1509合约承压均线系统弱势下挫并跌破9500元/吨整数支撑，弱势格局显现。现货市场主流报价继续走低，华北及华东地区高压与线性价格走软在50-100元/吨，华南地区窄幅整理，部分石化价格继续下调，商家继续让利出货，下游需求跟进不足，实盘成交困难。考虑到目前需求疲软、石化继续下调报价，料短期连塑料仍将弱势运行，偏空操作。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯1509合约低开低走，日内期价弱势运行，现货市场主流报价继续下跌，贸易商延续积极出货减仓，下游工厂观望为主，主场备货意愿一般。目前丙烯价格疲软、石化频频下调出厂价以及下游补货需求欠佳，料短期聚丙烯期价或延续弱势，偏空操作为宜。

PTA(TA)

空单继续持有

今日PTA盘面持续震荡临近收盘是有小幅上升。从持仓量上看，虽然上周多头数量有所增加，但空头仍占据一定数量优势。成本方面，原油在上周二大幅上升后价格连续回落。此外，PX由于亚洲市场开工率的增加，价格也逐渐走低，因此在成本上对PTA价格的支撑作用有所减弱。基本面上看，近期部分PTA工厂有复工的预期，会相应的减缓国内PTA市场去库存的速率。现货市场买方进入观望状态，如无突发事件导致PTA价格再次反弹上涨，短期内买方的拿货意愿预计不会再有明显变化。由于国内部分工厂近期即将开工，据中纤网统计，本周PTA开工率将回升到70%以上，届此PTA去库存的速率将继续放缓，因此预计PTA价格在目前点位仍有继续下跌的空间，操作上建议空单继续持有。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日维持震荡。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持弱势震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

上周五动力煤主力1509合约今日大幅反弹。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

择机抛空

从需求面看，甲醇新兴下游整体需求量大且相对稳定，但传统下游需求较往年同期相比则有下滑，就价格走势来看，短期各地市场区域性调整为主，鲁南、苏北出货欠佳，有下行压力；陕蒙、河南等地相对坚挺。今日甲醇期价震荡盘整，横盘调整，操作上建议谨慎观望，2530元/吨以上可轻仓试空。

玻璃(FG)

空单持有

房地产各项数据不理想，尤其是新开工面积和竣工面积等指标继续负增长，因此玻璃消费需求量在短期内难有起色，另外部分已经建成的生产线还在跃跃欲试点火，也是未来市场价格上行的阻力。玻璃期价今日震荡下行，回吐上周末涨幅，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日震荡下行。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日震荡上行，小幅反弹。技术上看，期价呈现探底反弹之势，但上方仍有均线系统压制，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花随减仓盘底部企稳，整体价格在均线密集区域维持盘整格局。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，市场对棉纺后市看法分歧较大。整体来看，虽然远期棉花存在减产预期，但是在大量储备棉压力下，棉价难以出现大幅波动的可能，后市仍旧难改震荡寻底趋势。

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约增仓上行，近期有望维持高位整理态势，不过后期仍有突破震荡区间继续走强的可能。市场方面，截至4月广西产糖631.7万吨，销糖360万吨，库存仅剩271.7万吨，较去年下降43%，引发投资者对白糖后期供应的担忧，虽然目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在700元/吨以上，不过大型企业配方的要求以及口味的一致性令目前大量替代的可能性不大。而且，近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。不过，今夏冷饮企业的生产计划不增反降，对目前过高的糖浆有一定抵触心理，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路不变

今日连玉米期价宽幅震荡，目前上方受制于60日均线，而下方5日均线暂获支撑。市场方面，5月14日玉米临储拍卖终于公布2013年玉米抛售底价，辽宁地区2360元/吨，通过测算，辽宁地区出库价在2480元/吨，这一价位将形成坚实的底部，若伴随着后期粮质问题的逐渐凸显，以及天气炒作的阶段性爆发，玉米价格潜在利多因素较多，建议多单继续持有为宜。淀粉方面，目前淀粉价格受制于上游玉米，因此价格趋势趋同性较强，建议以偏多思路对待。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆期价开盘冲高，而后围绕4350元/吨一线运行。市场方面，近期市场传闻5月份国储大豆拍卖将启动，单从供应面角度来说，国储拍卖不利于国产豆行情涨势。但是，从价格方面考虑，结合去年拍卖底价加上保管费、出库费及短途运输费用，即使2011年陈豆出库价格在4300元/吨左右，并不低于目前市场价格，而且2012年陈豆成本价格更高，故国储豆拍卖在增加市场供应时，预计对国产豆价格不会构成打压，相反或可能起到拉动作用。因此，鉴于国产豆价格仍相对偏低，现货继续下探空间不大，随着国储豆价格逐渐露出水面，或将进一步拉动9月连豆价格，建议多单谨慎持有。

豆粕(M)

空单谨慎持有

市场的焦点在新旧作间徘徊，不过宽松的供需格局基本形成，美豆期价波动范围有限，NPOA上周的美国本土压榨数据好于预期，但尚不能改变宽松的供需大环境。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。整体上国内粕价处于弱势震荡格局中，机构的港口大豆库存显示，库存在一周内增加了50万吨，进口压力逐步呈现。上周豆粕9月期价已运行至年度低位区间，市场继续交易未来一月偏弱的供需预期，但当下现货库存尚未有压力，现货跌幅略小，建议空单谨慎持有，9月合约在2650元/吨一线有较好支撑，空头需等待基本面的进一步恶化。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价继续震荡，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，近期延续震荡，震荡区间在5800-6000元/吨区间，趋势交易者建议观望，前期多单仍可谨慎持有。9月合约下方止盈线在5800元/吨，市场进入南美大豆到港下的观望期。

棕榈油(P)

建议观望

马棕方面，厄尔尼诺气候征兆的进一步确认利多马棕远期期价，且5月上半月的出口数据转好也给市场带来信心，马棕主力运行至2200令吉特/吨一线。不过国内方面，棕油市场当下偏紧的供应预期正逐步缓解，上周快速扩大的1-9价差体现了这一预期。跨期价差方面短期目标位已到，进一步拉开需要新的基本面指引，反套价差谨慎持有为主，单边交易者暂时观望。

菜籽类

菜粕空单暂时离场，菜豆油价差或将小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期华南地区菜粕现货开始贴水，拖累9月期价回落，豆菜粕比价回归至1.23附近。近期华南现货暂时稳定，建议空单暂时离场，短期内菜粕下方难有较大空间。菜豆油9月上继续持有价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

高位沽空为宜

今日鸡蛋期价宽幅震荡，多空在4460元/500kg附近展开争夺。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，虽然目前鸡蛋现货出现止跌的态势，但整体来看，供应端至少在7月之前难言乐观，蛋价近期二次探底可能性较大。操作上，建议逢高抛空思路不变。