一、原油价格在旺季之后将开始下滑

原油价格因季节性而走强，也终将因季节性而走弱，目前已临近原油季节性转折期，料旺季过后原油价格会进一步下跌。

随着金融危机的爆发，WTI原油价格从惊人的近150美元/桶的高位开始崩溃式下跌，跌至最低的近30美元/桶，可谓叹为观止，在近期经济复苏和通胀预期的带动下，今年开始原油价格持续反弹，最终在需求旺季的带动下，原油价格近期在70美元/桶上方持稳。

EIA预计，WTI原油现货价格将在2009年的第四季度平稳在70美元/桶一线。我们预计，WTI原油将在旺季过后有一定幅度的下滑，而随着年底全球经济的企稳，WTI原油才会继续回暖。

从季节性来看，由于夏季时美国驾车出游高峰期，汽油需求量较大，且夏天炎热的天气本身也促使汽油消费量的提升。从油品季节性走势图中，也可看出，原油旺季将在9月上旬走完，目前已行至季节性末端，而汽油需求也在8月底提前走完。

对于后市，料想旺季过后，汽油需求量将显著下降，将拖累原油需求，而经济复苏仍需时日，料一段时期内，原油需求将持续低迷，原油价格将开始走软。

二、乙烯价格将会在供应量上升的带动下持续下跌

6月1日至7月10日，乙烯价格从802美元/吨上涨到了1096美元/吨，幅度非常惊人。而进入7月中下旬，乙烯价格开始回落，至8月14日，已缓慢下跌至936美元/吨，之后开始在低位持稳。

从走势上看，6月份至7月上旬乙烯价格的上涨幅度远大于原油的上涨幅度，而7月中下旬至8月初乙烯价格出现了大幅下跌，而同时点原油价格却有大幅的上涨，且与石脑油走势对照看，也是有明显的背离。仅从涨跌幅看，石脑油和原油之间确是有较高的正相关性，而原油和乙烯的价格走势之间相关性极低。

因此，我们认为前期乙烯价格的上涨和近期乙烯价格的下跌，其主要影响因素并不是上游原料的价格，而应该是自身的供求，在需求维持稳定的基础上，6月和7月上旬乙烯价格大涨的主要原因是供应端的压力（陶氏乙烯产能的关闭、中东乙烯供应减少、三菱装置故障和东北亚裂解装置的停工），近期下跌的主要原因是供应端的改善（供应的增加、前期装置故障的解除，乙烯现金毛利改善对供应的激励及美国套利货的增加）。

从另一方面看，近期乙烯价格走势也符合我们之前的预期（之前我们认为，从乙烯生产的现金毛利来看，由于乙烯价格的大幅上涨和石脑油价格的稳定，乙烯生产的利润大幅提高，也许这将是一个能迅速提升乙烯供应量的推动力，从而带动后市乙烯价格的回落）。

从目前情况看，日本三菱化学乙烯装置恢复开车的消息使买家的购买意向下调到了920-930美元/吨（CFR东南亚）。另外，福建联合乙烯装置的恢复开车也给市场带来了压力，中国需求依旧疲软。在东南亚，尽管伊朗两套乙烯装置已经恢复开车，但是9月份供应依然紧张。贸易商看涨，继续推高报价，据悉在1100美元/吨（CFR东南亚）的价格有成交。但是多数买家则更担心中东四季度的乙烯供应冲击。Jam 石化公司和Arya Sasol公司乙烯装置下周将全部恢复开车 。

总体来看，尽管局部乙烯的供应会出现紧张状况，但是整体而言，由于乙烯现金毛利的高位维持，乙烯的供应量将持续增加，另外，随着四季度中东低成本的天然气法乙烯装置的陆续开启，乙烯价格将有相当大的下跌空间。

三、LLDPE价格将随着上游原料价格的走软和库存量的增加而进一步下跌

连塑主力合约价格从7月1日开盘价的10100至8月18日的最高价11980，经历了18.6%的一个非常大幅的上涨，而后开始冲高回落，逐步跌至8月31日的最低价10635，下跌了11.2%，连塑价格的剧烈波动性引起了投资者的极大关注，也提升了合约的参与热情。一般而言，大的结构性矛盾能推动趋势性行情的不断发展，而一波大的趋势性行情往往也能引发投资者对一个品种内在结构和矛盾的深入思考，同样，连塑价格的大幅波动也引发了我们对该品种自身产业链和供求结构的深入思考。

易贸化工将前期LLDPE价格大涨的主要原因归纳为：“贸易商对于后期高压线性信心较足，惜售待涨情绪明显，由于8月石化对代理商的供应有所减少，商家们销售压力普遍不大，加之进口货源有限，因此商家对于该产品较为乐观。”

我们之前分析认为，在投资者关注的几个环节（经济前景看好、流动性增加和国家坚定的保8目标）之外，LLDPE价格大涨的主要原因可以归结为：进口货源有限、供应的减少和需求旺季的临近。

从近期的情况看，进口货源开始增加、供应压力也开始缓解，总体将使得LLDPE价格逐步下跌，近期银行信贷的紧缩也将使得流动性减少，对LLDPE价格也是一个利空因素。