自4月中旬跌破400元大关后，最近一个月以来，动力煤期货价格持续反弹，似乎让人看到了煤市企稳的希望。截至5月18日收盘，动力煤主力合约TC1509再度大涨1.81%收报427元/吨，最近25个交易日的累计涨幅已经超过7%。

 

在兴证期货研究员林惠看来，动力煤期货近期走强主要有四个因素。首先，在降准降息的影响下，黑色系整体表现较为强劲，动力煤期货价格也在黑色系整体走强的带动下开始超跌反弹。其次，大秦线检修促使港口库存大幅回落，库存压力得以缓解；而铁矿石发运量增加影响海运费大幅回升，也带动了下游企业的拉煤积极性，给动力煤期价提供了一定的利好。再者，神华与中煤低热值煤种价格回调，提振了市场信心。最后，目前夏季用电高峰即将到来，后期电厂库存仍将有所回落，电煤补库需求也将对动力煤价格起到一定的推动作用。

 

随着迎峰度夏用煤高峰的临近，下游贸易商和电厂纷纷加大囤煤力度，近期下游采购趋于活跃，拉运船舶明显增多，海运煤炭运费连涨数日。日前沿海六大电力集团合计电煤库存回补至1130万吨左右，而在个别电力集团日耗走高的拉动下，合计耗煤量则显著上扬至近65万吨，存煤可用天数随之降至17.4天。

 

随着供需矛盾有所减缓，5月10日，神华、中煤释放涨价信号，部分低热值动力煤品种价格上调5至10元/吨。不过最新一期的环渤海动力煤价格指数仍在继续下跌，5月13日该指数报收416元/吨，环比下降5元/吨，降幅明显收窄，今年以来，这一指数已累计下跌109元/吨。

 

期现市场因何出现背离？对此林惠认为，环渤海动力煤价格指数是对前一周的历史价格的统计，而TC1509合约是对9月份煤价的一个预期。现货走弱主要是受到月初各大煤企继续降价促销的持续影响；而TC1509合约走强，则是市场对于夏季用电高峰带动电煤的需求，从而促使后期煤价企稳反弹的预期较为乐观，信心有所增强所致。

 

展望后市，林惠显得相对乐观。她表示，当前受中下游库存减少、海运费大幅回升、夏季用电高峰拉动电煤需求等因素的影响，动力煤期货价格表现较为强劲，预计短期内仍将维持偏强震荡。“然而煤炭市场供需矛盾依然凸显，水电、核电、特高压送电等清洁能源均将减少火电耗煤需求，料TC1509反弹的幅度或较为有限，短期先关注430元/吨第一阻力位的表现。从目前的基本面来看，动力煤期货市场后期有望弱势筑底，维持宽幅震荡。”