1、周一外盘金银价格继续震荡收升，市场成交持仓均有回落。纽约黄金主力合约开盘1222.8美元/盎司，收盘1225.3美元/盎司，涨幅为0.19%，盘中交投区间介于1221.2 - 1232美元。纽约白银主力合约开盘17.535美元/盎司，收盘17.71美元/盎司，涨幅为1.06%，盘中交投区间介于17.475 - 17.775美元。

2、5月18日，SPDR黄金ETF持仓为23092235.74 盎司（-182233.62）。iShares白银ETF持仓量为317930986.5 盎司（-1194812.5）。

3、周一，纽约金库存增加4500盎司，总库存量为7,792,944.90盎司。纽约银库存减少299996.34盎司，总库存量为177,185,232.64盎司。

4、美国5月住宅建筑商信心指数下降至54，逊于市场预期。芝加哥联储主席Evans重申，美联储今年应该推迟加息。而旧金山联储主席John Williams认为，美国经济本季度将触底反弹，美联储最快于6月加息。

5、希腊致信IMF称，除非欧洲央行立即提高希腊发行短期国债的上限，否则欠IMF的下个月到期的15亿欧元将无法偿还。欧盟委员会主席容克提交了一项计划，希望打破希腊与其国际债权人之间的僵局。

6、也门停火协议结束。沙特3月原油出口量创近10年新高。伊朗副石油部长预计OPEC不会在6月会议上宣布减产。

小结：

经济上，美国经济数据未见好转，市场对加息节奏预期仍在放缓，而美联储官员观点仍不一直，对市场形成一定扰动，美元指数略有回升。欧洲方面，经济保持良好改善，市场情绪维持相对乐观。多地政经局势存在不确定性。其中希腊问题仍陷僵局，中东地区战事问题也有再度升温迹象。工业需求上，多国制造业增速放缓，市场对政策刺激期待不断升温，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，主要经济体货币政策保持宽松，油价持稳，通胀预期向上修复，多地局势紧张，对贵金属价格存在阶段性支持作用。但关注到核心经济体经济循环尚未修复，通胀抬升节奏并不会很快。政策预期对白银工业需求方面存在支持。策略上，继续关注做空金银比机会，投机上不建议追多，观望为主。

 

煤焦钢喜迎房价上涨，黑色翻身尚需时日

宏观指引

国家统计局公布4月房价数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。与去年同月相比，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。统计局城市司高级统计师刘建伟表示，房价环比略有上涨，城市间仍呈分化局面；房价同比降幅收窄。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2250元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2000元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报462元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价59.75美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2345元/吨，涨幅-0.68%，总成交量为783788手。铁矿石夜盘1509收于419.5元/吨，涨幅-1.53%，总成交量为554268手。焦炭夜盘1509收于911.5元/吨，涨幅-0.55%，总成交量为35888手。焦煤夜盘1509收于669.5元/吨，涨幅-0.59%，总成交量为32894手。

技术分析

螺纹主力1510跌破布林中轨，2350一线下方再无明显支撑，短期均线再度下穿中期均线，CCI跌破-100线，发出卖出信号，短期下行空间打开，偏空思路。

铁矿石主力1509下探至布林中轨寻求支撑，RSI跌破中轴，MACD柱状线翻绿，布林通道开口收窄，有前期强势反弹转为弱势震荡下行，410-415一线支撑位若不保则很有可能向前期低点挺近。

焦煤主力1509振幅较窄，均线排列紧密，且方向水平，布林通道开口较窄，开口方向走平，MACD指标线同样水平延伸，无趋势性可言，低位整理态势。

小结

又到了喜迎房价上涨的日子，统计局公布的大中城市房价出现分化，房地产销售旺季也令4月房屋销售面积实现正增长，往好的地方想存量房去库存化打响了第一枪。往不好的地方想，包括房地产固定投资、土地购置面积以及新开工面积仍然积重难返，房屋成交量走高以及房价的回暖传导至建材需求的改善尚需时日。连续两周遭遇利多释放后的政策真空期，现货市场悲观情绪蔓延，夜间钢矿主力震荡下行，铁矿石正在测试重要支撑位，螺纹钢已经实现向下突破，技术面更为羸弱，但观察仓差变化，空头打压并不是非常坚决，震荡区间内部或还会出现反复，继续背靠长期均线沽空，仓位不宜过重。

 

油脂油料期货早评: 美豆反弹无力

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3140 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2820 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2280 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2300 （+0）元/吨。4月船期进口菜籽CNF457 (+2)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF413 (+0)美元/吨；4月船期南美大豆CNF407 （+0）美元/吨；天津港24度棕榈油5180 （+20）元/吨；张家港进口豆油5880 （+0）元/吨；张家港国标四级豆油6100 （+0）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6400 （+0）元/吨。

2. 南美大豆：阿根廷罗萨里奥谷物交易所上周报告称，2014/15年度阿根廷大豆产量预计为5960万吨，比该交易所早先的预测值提高60万吨，也更为接近布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测值6000万吨。USDA在5月供需报告里预测阿根廷大豆产量为5850万吨。

3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

4. 美豆进展：USDA将在5月18日发布作物进展周报，分析师预计这份报告将会显示，截至5月17日，美国大豆播种完成40%-50%，高于上周的31%；去年同期美国大豆播种完成33%；2009-2013年的历史同期平均播种进度为38%。。

5. USDA：美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。

小结：

受USDA利空报告持续影响，美豆11月合约近日反弹无力，国内油脂冲高节奏也出现了变化，建议获利的油脂多单兑现一部分，等适度回落后再重新做多。P1509合约注意4900附近较强支撑。国内豆粕受需求疲弱影响近月合约上涨乏力，不排除继续走低可能，至少不要轻易抄底。

 

棉花早评：郑棉上行乏力

要点

1. 进口棉纱：截止5月15日前中国各主港（广州、青岛、宁波、上海、张家港等）保税和清关外纱的数量约7.2-7.5万吨，较4月底再次增长5000吨以上，以印度、越南、巴基斯坦、乌兹别克斯坦、印尼纱为主。一些机构和媒体呼吁有关部门须对进口棉纱实行调控，主要从设定进口配额、提高进口关税及限制清关等等方面进行干预。。

2.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至5月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为29.3天（含到港进口棉数量），环比减少1天，同比减少2.8天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约62.5万吨，环比减少3.3%，同比减少8.7%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、安徽、河北棉花工业库存相对较大。

3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

4.ICE期棉：5月18日，ICE期货上冲阻力价位无果后引发大量卖盘，投机多头平仓导致棉价全线大跌，7月合约收低近2美分，成交放量。

小结：

国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，中低等皮棉价格继续明显下降。从期现价差的角度看，郑棉上方空间不大，从技术上看，郑棉1509上行乏力，操作上，以观望为主，待企稳信号明确后再入场不迟。

 

白糖早评：郑糖缩量反弹动力不足

要点

1.原糖：受美元强劲反弹，原糖震荡收阴，07合约收跌0.11美分。

2.国内现货：昨日（5月18日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5500元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5380-5390元/吨（0）；广东湛江中间商新糖报价5500元/吨（0）； 昆明中间商报价5250-5260元/吨（15）

3.郑糖盘面回顾：昨日（5月18日），SR1509合约开盘5544，收跌30点（涨幅0.54%），报收5561，增仓8516手，持仓为649744。

4.  咨询公司Datagro周三称，巴西中南部甘蔗种植带2015/16榨季将压榨甘蔗5.91亿吨，糖产量料增长0.7%至3220万吨。

5.  普氏能源资讯(Platts)旗下分析公司Kingsman下修2015/16年度全球糖供应短缺预估，并称由于印度、巴西等主产国的产量高于预期，此前的供应短缺预估被夸大。这一权威机构周二表示，2015/16年度（10月1日开始）全球糖供应料短缺46.6万吨，此前预估缺口在520万吨。

6.  印度糖业协会表示，预计当前正在进行的2014/15年度印度原糖出口量或难超过50万吨。印度中央政府和马邦政府都公布了刺激出口的原糖补贴政策。不过，此举并未赢得市场的掌声，糖厂抱怨出口鼓励政策的出台已经过了最佳时机。

小结：

郑糖缩量反弹动力不足：市场翘首以盼的北京糖会没有新的情况，对市场的指引作用有限，郑糖缩量反弹。从量仓情况来看，反弹多能有限。市场的焦点要关注5月份的进口数据，一旦5月进口数据超预期，谨防市场还会有假摔或者是继续向下寻求支撑，操作上长线持仓适当控制仓量，短线波段操作建议观望。