20只新股集中来袭期指短线下行压力大

两融余额增速放缓，投资者情绪谨慎

周一股指走势分化，中小盘表现与大盘股形成鲜明对比，题材股表现活跃，而金融、煤炭等权重板块跌幅居前。从影响股指的因素来看，无论是基本面还是资金面目前均未发生明显变化。但是受金融机构主动降杠杆以及IPO等负面因素的影响，股指短线有下行风险。

二季度经济下行压力仍较大

4月经济数据总体不及预期，表明宏观经济仍较低迷。从具体数据来看，4月规模以上工业增加值同比增加5.9%，虽然较3月小幅提高了0.3%，但依然处于较低水平。再加上最能反映实体经济状况的制造业增速继续处于回落的态势，显示工业增加值回升的持续性成疑。投资方面，4月固定资产投资增速继续下滑至9.4%，创下了2004年12月以来的新低。

值得注意的是，4月全国商品房销售面积同比增加7%，是2014年年初以来首次由负转正。房屋销售增速反弹或是受到一系列利好政策的影响，但是从目前库存压力来看，凭借4月的销售情况，仍需要大半年的时间才能消化库存。因此，未来房地产投资依然堪忧。

金融数据方面，4月新增融资1.05亿元，同比减少4488亿元。M2同比增速10.1%，大幅低于市场预期11.7%。4月社会融资和M2数据创历史新低，反映企业融资需求较弱。总的来看，宏观经济在二季度仍有较大下行压力。

市场流动性相对充裕

央行自2014年11月以来，已经实施了三次降息、两次降准。从今年3月开始，央行加快了引导资金利率下行的步伐。目前，流动性异常宽松，R007（7天国债回购）已经逐步降至2%以下，为近5年来的最低水平。

本周二开始，将有新一轮新股集中申购，预计冻结资金3.3万亿元。考虑到目前资金利率已经进入了下行趋势，并且前几次IPO对资金面也没有造成太大影响，我们预计未来资金面仍将保持宽松的局面。

稳增长政策有望持续

5月15日，为了解决地方政府融资问题，国务院办公厅发布财政部、人民银行、银监会《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》，明确指出对于存量贷款支持继续续借、对于增量融资需求优先实施PPP（政府和社会资本合作模式）、不宜PPP的发行地方债或财政存款解决。《意见》体现了中央为了减轻地方政府的融资压力，利用稳增长货币政策配合积极的财政政策，加大稳增长的决心。

总的来看，宏观经济在二季度下行压力仍较大，预示未来稳增长政策还将不断加码，股指中长期看涨思路不变。但短期来看，股指上涨的步伐或变缓。一方面，监管层多次提示市场风险，证监会主席肖钢也提醒新股民要树立风险意识，使得投资者情绪偏谨慎，股指成交量日益萎缩。另一方面，在4月底金融机构主动降杠杆后，近期两融余额增速也有放缓的迹象。

本周有20只新股集中申购。同时，重量级IPO中国核电也已经通过首发申请，预计将于近期发行，料对市场有一定负面影响。技术面上，沪深300、上证50期指经过技术性反弹后，有再度向下运行的态势。操作上，建议投资者降低仓位，短线规避市场风险。

责任编辑：顾鹏飞

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。