5月19日周二“股热期冷”，中证500期指一举突破9000点，创上市新高。商品方面，多数品种收跌，工业品大有反弹见顶迹象。沪镍今日跌幅领跑商品，自5月11日出现仓单以来，逼仓行情明显收敛，期价一路回调。

 

股指：今日指数报复性反弹，前期指数走弱引发抄底资金，加上央企改革的进一步推进激发了市场的热情，各版块普遍上扬，上证50在连续下跌之后也迎来了报复性反弹，牛市氛围依然在，市场对于一路一带，央企改革带来的利好有良好预期。尽管经济数据差，企业盈利还没跟上，但在国家牛市的预期之下，跌得多了，场外等着抄底的资金还很大，很强劲。不过从走势上来看，今日的大阳线并不能说明从此牛市一路高歌，上证50和沪深300上方仍有压力，不会一帆风顺。操作建议：高位震荡格局概率较大，低位捡漏策略更为可靠，不追涨，今日的50和300更像是报复性反弹。从技术上和市场主要的忧虑点来看，500在未来一段时间内整体上要强于50，把握盘中价差拉开时的相对强弱机会。

 

铜：周二国内外铜市仍缺少交投兴趣，铜价仍于高位波动，COMEX高位集中大幅加仓使我们意识到市场的暗潮涌动，铜市走出方向的时机正逐步成熟。这时对基本面的现实了解迫在眉睫，其中最关键的莫过于铜的供应，毕竟年初的一系列问题引发了铜产量的大幅下调。我们要明确几点，一是对上半年影响最大的BHP的Olympic Dam，1月份由于设备出问题大约停产6个月，6-7万吨减产量主要影响在上半年，也就是说，在7月份其恢复生产的可能性很大，此外下属Escondida矿产量正在快速增长。二是Freeport,虽然 第一季度因为卖矿和Cerro Verde品位下降，一季度产量减少4.6%，但考虑到卖的两个矿并未停产，对于全球来讲，供应并没有减少。另外其第一季度销售增加10%，全年销售目标是增长8%。三是嘉能可一季度产量下降9%，这有Collahusi检修的原因，在未来这个负面影响会减产。综上所述，我们认为铜供应的负面影响基本在上半年体现，未来产量的恢复将再次成为铜价的压力。从操作上讲，我们认为短期铜价在高位仍有反复，但波段性下跌的行情正在酝酿之中。交易上部分持有空头头寸，等待铜价的进一步明朗 。

 

铝：沪铝周二微跌。美国5月建筑商信心下降，美元有所反弹；国内李克强总理出访巴西，国务院印发中国制造2025，山东正式划转国资充实社保基金。行业方面，发改委批复徐淮盐城铁、济青高铁等多条铁路项目，以及成都、南宁的城市轨道交通新增规划，总投资超过2400亿元。沪铝观望或低位酌情买入。

 

镍：周二沪镍主力1507合约大幅下跌，全天跌2730元/吨或2.5%，收106430元，最高108890元/吨，最低106160元/吨，成交量减至467078手，持仓量减4930至116362手。1509合约持仓量增4648至96714手，主力部分移仓换月。行业方面，俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)的副总裁Pavel Fedorov表示仰仗强劲的中国需求，预计镍价将摆脱6年低点，并称俄镍没有减产打算，俄镍的底线则是12,000美元/吨。现货方面，金川公司未调整出厂价格，使得金川镍现货成交较无锡主力合约升水升至4000元/吨，现货价格持稳，下游观望情绪再起，成交清淡。盘面上看，主力部分移仓至1509合约，近期伦镍震荡调整的概率较大，震荡区间参考14600--13500，沪镍短期看调整、之后震荡上扬的概率较大。短期内可供交割镍板数量少于持仓量仍是不确定因素，建议等待趋势性入场机会，近期关注上期所交割制度的动态。

 

锡：周二沪锡主力合约震荡下跌，全天跌1240元/吨或1.04%，收118140元，最高119650元/吨，最低118070元/吨，成交量减至7572手，持仓量减566至6732手。现货方面，国内方面主流价格持平，但部分贸易商看跌情绪升温，低价出货积极。主流低价货源价格下跌，但下游需求一般，总体成交清淡。盘面上看，近期伦锡震荡整理，短期内沪锡或将持续震荡调整行情。建议持续关注国内冶炼厂6月复产开工最新情况。

 

锌铅：周二沪锌铅早盘一度走高，临近尾盘收市持续滑落，涨幅多数回吐。国家发改委近期集中披露6个大型基建项目，6大项目包预计投资总额达到2435.77亿元；中国央行今日未进行公开市场操作，此为连续第九次暂停。国内消息面对锌铅价格刺激有限，但中期偏于利多局面不变。现货方面，0#锌贴水在130-100元/吨，进口亏损在减小，下游需求变化不大；1#铅仍维持较高升水，冶炼厂货源紧张局面不变，挺价意愿依然较高。技术面来看，沪锌铅价格在经历前期大幅调整后正逐步企稳，且基本面仍偏于利好，沪锌铅价格中期或继续走好。考虑到LME锌铅仍有反复调整可能，暂做观望待企稳后再介入。

 

钢材：周二螺纹钢期货主力合约价格弱势震荡,日成交偏淡，尾盘减仓收于2342。热卷主力合约小幅回落，增仓收于2443。宏观方面，国务院印发《中国制造2025》明确9项战略任务重点；外管局:4月银行结售汇逆差1062亿，连续9个月逆差。行业方面，商务部：我国钢铁出口快速增长很正常。现货方面，主导地区建材价格延续弱势，部分地区仍显松动，北京大螺纹主流报价2200元/吨左右，降10；唐山三级抗震主流报价2200-2210元/吨，降10；上海地区市场价格趋低运行，主流报价在2210-2250元/吨；上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2380-2390元/吨，降10。唐山钢坯出厂主流价格稳1990元/吨。操作上，空单谨慎持有，关注2330一线支撑。

 

铁矿石：周二铁矿石期货主力合约价格波动加剧，日内成交较为活跃，尾盘减仓收于417。宏观方面，国务院印发《中国制造2025》明确9项战略任务重点；外管局:4月银行结售汇逆差1062亿，连续9个月逆差；楼市热土地市场冷两极化，房价反弹开放商加紧推货。现货方面，国产矿市场价格盘整运行，迁安66%干基含税现金出厂570-580元/吨，枣庄65%湿基不含税现汇出厂455元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂595-605元/吨，北票66%湿基税前现汇出厂365-375元/吨。进口矿方面，青岛港61.5%pb粉主流报价在420-425元/吨。操作上，空单可谨慎持有，关注410-430运行区间。

 

豆类：连盘今日延续偏弱格局，近期美盘滞涨及国内基本面不佳令价格走势缺乏方向。目前美国大豆播种进展顺利，产区大部分地区天气理想，只有北部气温偏代，整体影响不大。阿根廷大豆收割接近尾声，在USDA5月供需报告公布后，奠定了豆类大环境偏空的基调，在市场出现新的利多题材前，市场将维持弱势震荡格局。短期美豆仍处于950-1000美分区间内波动；从后市来看，市场将把目光转移到北半球天气上，由于新季供应压力依旧，大的供需环境依然偏空。国内方面，大连大豆处于阶段性高位震荡，现货平稳，大豆春播后延令短期价格走势缺乏方向，按目前现货价测算，1509合约在4400一线卖交割盘压力依然较大。豆粕现货延续弱势，部分地区报价继续下调，5月大豆到港到厂集中增加，目前山东地区开机率较高，油厂豆粕库存稍有增加，现货供应充足。下游需求企业采购有所增加，对短期市场有一定提振作用；且原油走弱，油脂回调，豆粕期价短期或将获得支撑。操作上，前期空单适量减持。

 

甲醇：今日鲁南价格下调至2230-2250元/吨，整体出货氛围偏弱，下游按需拿货；太仓港口主流价格2480-2490元/吨，更低2470有听闻，华南2570-2580元/吨，成交偏低端；西北2020-2060元/吨，部分企业暂停报价。目前供需弱平衡，市场在震荡中期待更多利好利空因素出现，关注未来传统下游开工率的变化，以及青海天然气装置和新建烯烃开车的时点。预计期货价格仍需要弱势震荡，关注原油走势。

 

焦煤焦炭：今日焦煤焦炭震荡走弱，持仓量和成交量双降。焦煤方面：近期国内焦煤现货仍然以稳为主，主要煤企存货水平仍然相对偏高，成交未见有效改善，总体氛围一般。焦炭方面：近期国内焦炭现货相对平稳，200万吨以上产能焦化企业开工较前下降2个百分点至80%，其余规模企业总体持稳，供应面无明显变化，市场情绪谨慎。操作上，尽管近期煤焦现货以稳为主，但市场对钢材现货端压力的回升带动期货市场整体转弱，预计短期难改震荡偏弱态势。（银河期货）