品种

策略

分析要点

股指期货(IF)

多单介入

今日3组期指主力合约均小幅高开，早盘IF、IH期指稳步上行，一举突破均线系统的压制，反弹幅度较大，而IC期指则受中小盘个股弱势的影响涨幅较小，午后，市场风格有所转换，中小板创业板大幅拉升，带动IC主力合约走强，而IF、IH期指则维持震荡态势，3组期指收盘均涨幅较大。板块方面，今日券商、工程机械等权重板块一改近期颓势强势拉升，带动指数上行，市场成交量小幅放大，上证指数成交量达到了7000亿左右，而中小盘个股依然活跃。而今日IF期指大幅拉升，一改近期贴水的格局，对现货指数形成了升水的结构，预示市场预期可能发生改变。技术上，IF期指突破多条均线的压制，强势反弹，但能否形成反转还有待观察。操作上，建议多单参与。

国债(TF)

暂且观望

今日国债五年期主力TF1509低开低走，整体维持震荡格局，十年期主力同样表现弱势，进一步回补前期跳空缺口。一级市场上，国开行招标的五期债中，较长期限中标利率稍高于二级市场水平，而一、三年期则相对较低。公开市场上，央行再度零操作，银行间质押式回购利率小幅反弹，但货币利率总体延续下行态势，逼近近五年低点并有继续下探可能性，显示资金面相对宽松。地方债供给压力的利空暂告一段落，同时经济尚未企稳，货币政策红利预期仍在，对债期有一定支撑，但是目前期价上方多条均线压制，短期或延续震荡局面，建议暂且观望。

贵金属

观望为宜

今日贵金属弱势震荡，沪金1512收跌0.16%，沪银1512收跌0.21%。昨日美元指数涨幅近1%，为近两个月以来的最大单日涨幅。资金面上，SPDR继续减仓，目前持有量为718.24吨，创四个月新低。技术上看，贵金属短期较为强势，但昨日美股再创历史新高显示避险意愿依然不足，建议激进者依然维持空头思路操作。

铜(CU)

激进者短空交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水130元/吨，沪期铜小幅回落，持货商进一步推升升水报价，投机商早市入市吸收低价货，市场成交一度活跃，近午间盘面抬升。赞比亚央行称，该国今年一季度铜产量较上年同期减少10%，矿产商因和政府之间的税收争议而降低运营。今日铜价低开低走，期价整体运行在高位，46390上方压力较重，且周边金属市场表现疲软，激进者短空交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日市场销售依旧清淡，经销商心态较悲观，现货价格仍继续趋弱。主导品牌、经销商报价多下调10元/吨，议价开单现象较为普遍，尤其是部分补库的资源。就各资源来看，华东大厂以及三类小厂资源局部出现急于出货现货，眼下沙钢、永钢、中天等厂提已可成交在2210-2260元/吨之间。螺纹钢主力1510合约今日盘中波动剧烈，期价探底回升后尾盘震荡走弱，整体依然维持偏空表现，预计短线上下空间较为有限，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期市场预期有所转变，商家对后市看法不一。在库存相对不大的情况下，市场价格依然难有上涨动力，且同比去年情况要有所恶化。目前北方市场价格持续滑落，钢厂方面复产较多，北方市场压力增大，预计短期华东地区热卷价格或将以窄幅震荡为主。热卷主力1510合约今日继续走弱，延续调整态势，期价跌破30日均线支撑，预计短线或向2400一线关口附近靠拢，观望为宜。

铝(AL)

偏空思路操作

沪铝当月小幅跳空低开今日重心稍有走高，现货市场上海主流成交在13040-13050元/吨，贴水150元/吨至贴水130元/吨，今日早盘持货商挺价情绪较强，现货贴水缩窄，但激发保值货流出增多，中间商接货观望情绪较昨日增加，午盘成交稍有走淡，以至于现货无法跟涨期铝，午盘贴水又稍有扩大。期货方面，沪期铝持仓继续递减，暗示目前交投情绪不高，对于趋势性方向没有把握，但整体金属步入偏空气氛中，沪铝难以一枝独秀反弹，操作上建议暂且观望或偏空思路操作。

锌(ZN)

偏空思路操作

今日现货市场0#锌主流成交16680-16760元/吨，对沪期锌1507合约贴水130-100元/吨，部分炼厂略看涨后市，稍有惜售，整体出货积极性尚可，下游拿货积极性逐步减弱，借助于贸易市场长单交易，今日成交稍有改善。今日沪锌期价小幅拉涨，受到少量买盘介入的推动，但我们仍认为锌价将处于调整格局，偏空思路操作。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交100200-105000元/吨，10-15%镍生铁自提价格990-1010元/镍点，上午期镍走跌，但金川公司未调整出厂价格，使得金川镍现货成交较无锡主力合约升水升至4000元/吨，现货价格持稳，下游观望情绪再起，成交清淡。今日沪镍期价大幅下挫，1507合约持仓持续减少，多头获利了结意愿较强，空单继续持有。

锡(SN)

暂且观望

今日国内方面主流价格持平，但部分贸易商看跌情绪升温，低价出货积极。主流低价货源价格下跌，但下游需求一般，总体成交清淡。期货方面，目前期货盘面部分多头平仓，价格小幅下跌，多空争夺激烈，继续维持震荡走势。但整体金属步入偏空气氛中，沪期锡或将被动跟跌，操作上建议暂且观望或偏空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场平稳运行，周末邯邢矿业再度上调铁精粉出厂价格38元/吨，提振市场气氛。进口矿市场期货平稳，现货市场贸易商报价较上周五持平，周初观望，市场活跃度不高。今日铁矿石主力1509合约震荡回落，整体延续偏弱表现，期价上方承压均线系统压力，预计短线反弹动力不足，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎看涨，91反套轻仓持有

今日天胶09合约减仓下跌，在触碰20日均线附近后迅速回升，整体价格低位企稳，短期内价格或在14000-15000元/吨区间延续宽幅震荡格局。市场方面，沪胶相对其他胶种价差有所修复，使得橡胶价格再度企稳。从割胶情况上来看国内胶农割胶积极性仍旧较差，短期内天胶供应或将偏紧。下游方面，轮胎最新出口数据并不理想，同环比都出现下降；汽车产销数据环比下降，同比微幅增加，但是市场对后市仍存向好预期。交易所库存及仓单近期有所减少，一定程度上减轻天胶下行压力。总体来看天胶呈现弱势止跌走势，建议投资者谨慎操作，91反套继续持有。

塑料(L)

偏空操作

今日连塑料主力1509合约低开低走，日内增仓下行，弱势格局延续。现货市场华南及华东地区高压与线性价格走软在100-200元/吨，华北地区线性及高压价格走低50元/吨左右，下游需求延续疲软，随用随拿为主，成交欠佳。石化频频下调报价、下游需求疲软以及技术上空头格局，料短期连塑料仍将弱势运行，偏空操作为宜。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯1509合约弱势下挫并下破60日均线支撑，现货市场主流报价继续走低，商家积极出货，走量为主，部分货源有倒挂报价现象。终端工厂按需采购，备货现象少闻，随用随采。目前丙烯价格疲软、下游需求欠佳以及石化降价去库存均令聚丙烯期价承压，维持偏空思路为宜。

PTA(TA)

空单止盈离场

昨夜PTA高开后持续震荡下跌。主力合约1509近日成交量持续减少，几日以来持仓量也略有缩减，从技术上看，期价近日存在反弹上升的可能。成本方面，原油目前一直保持在年度相对较高的位置。但是PX由于亚洲市场开工率的增加，价格逐渐走低，在成本上对PTA价格的支撑作用有所减弱。基本面上看，近期部分PTA工厂有复工的预期，会相应的减缓国内PTA市场去库存的速率。但是今日现货市场变得极为活跃，下游聚酯工厂以及贸易商在5100一线买货意愿异常强烈，或在这个价位附近对PTA价格形成较强的支撑作用。综合分析，由于技术面上连续缩量的影响，再加上现货市场由成交惨淡突然转变为积极购货，预计近期PTA价格有反弹上涨的可能。操作上建议空单暂时止盈离场，谨慎观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日延续弱势。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持弱势震荡。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维持震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

择机抛空

从需求面看，甲醇新兴下游整体需求量大且相对稳定，但传统下游需求较往年同期相比则有下滑，就价格走势来看，短期各地市场区域性调整为主，鲁南、苏北出货欠佳，有下行压力；陕蒙、河南等地相对坚挺。今日在化工品全面下行的带动下，甲醇大幅下挫，收于日内最低价，操作上建议空单在2460元/吨附近轻仓入场。

玻璃(FG)

空单持有

房地产各项数据不理想，尤其是新开工面积和竣工面积等指标继续负增长，因此玻璃消费需求量在短期内难有起色，另外部分已经建成的生产线还在跃跃欲试点火，也是未来市场价格上行的阻力。玻璃期价今日震荡下行，弱势盘整，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日低开震荡。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日震荡盘整，冲高回落。技术上看，期价呈现探底反弹之势，但上方仍有均线系统压制，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力合约随减仓盘出现下跌，成交量萎缩，整体价格向下突破均线密集区域，短期棉花或将重回弱势格局。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好，公路出疆运输量继续维持高位。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，市场对棉纺后市看法分歧较大。整体来看，虽然远期棉花存在减产预期，但是在大量储备棉压力下，棉价难以出现大幅波动的可能，后市仍旧难改震荡寻底趋势。

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约宽幅震荡，近期有望维持高位整理态势，不过后期仍有突破震荡区间继续走强的可能。市场方面，截至4月广西产糖631.7万吨，销糖360万吨，库存仅剩271.7万吨，较去年下降43%，引发投资者对白糖后期供应的担忧，虽然目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在700元/吨以上，不过大型企业配方的要求以及口味的一致性令目前大量替代的可能性不大。而且，近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。不过，今夏冷饮企业的生产计划不增反降，对目前过高的糖浆有一定抵触心理，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

玉米偏多思路不变，淀粉暂时观望

今日连玉米期价震荡偏强，目前上方受制于60日均线，而下方5日均线暂获支撑。市场方面，5月14日玉米临储拍卖终于公布2013年玉米抛售底价，辽宁地区2360元/吨，通过测算，辽宁地区出库价在2480元/吨，这一价位将形成坚实的底部，若伴随着后期粮质问题的逐渐凸显，以及天气炒作的阶段性爆发，玉米价格潜在利多因素较多，建议多单继续持有为宜。淀粉方面，目前淀粉企业利润地区分化严重，预计价格难以大幅跟涨玉米，建议暂时观望。

豆一(A)

多单减持，轻仓持有

今日连豆主力合约减仓下行，受整体豆类弱势拖累明显。市场方面，近期市场传闻5月份国储大豆拍卖将启动，单从供应面角度来说，国储拍卖不利于国产豆行情涨势。但是，从价格方面考虑，结合去年拍卖底价加上保管费、出库费及短途运输费用，即使2011年陈豆到产区油厂出库价格在4300元/吨左右，并不低于目前市场价格，而且2012年陈豆成本价格更高，故国储豆拍卖在增加市场供应时，预计对国产豆价格不会构成打压，相反或可能起到拉动作用。因此，鉴于国产豆价格仍相对偏低，现货继续下探空间不大，不过受整体豆类偏弱的拖累，建议多单减持，轻仓参与为宜，若期价跌破4250元/吨可考虑重新买入。

豆粕(M)

空单谨慎持有

美豆种植率45%，继续高于5年均值，出苗进度略快于往年，整体新作生长状态正常。美豆11月合约继续低位运行，形态上继续呈现偏空预期。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。整体上国内粕价处于弱势震荡格局中，机构的港口大豆库存显示，库存在一周内增加了50万吨，进口压力逐步呈现。豆粕9月期价已运行至年度低位区间，市场继续交易未来一月偏弱的供需预期，但当下现货库存尚未有压力，现货跌幅略小，建议空单谨慎持有，9月合约在2650元/吨一线有较好支撑，空头需等待基本面的进一步恶化。

豆油(Y)

建议观望

美原油期价继续震荡，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存稳定于62万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，前期油脂连续上涨较为猛烈，近期延续震荡，震荡区间在5800-6000元/吨区间，趋势交易者建议观望，前期多头9月合约下方止盈线在5800元/吨，市场进入南美大豆到港下的观望期。

棕榈油(P)

建议观望

马棕方面，厄尔尼诺气候征兆的确认利多马棕远期期价，且5月上半月的出口数据转好也给市场带来信心，马棕主力运行至2200令吉特/吨一线。不过国内方面，棕油市场当下偏紧的供应预期正逐步缓解，上周快速扩大的1-9价差体现了这一预期。跨期价差方面短期目标位已到，进一步拉开需要新的基本面指引，反套价差谨慎持有为主，单边交易者暂时观望，马棕进入企稳后的震荡整理阶段。

菜籽类

菜粕暂时观望，菜豆油价差或将小幅扩大

菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位，中储将在5月中下旬对今年菜籽收储政策进行商讨。当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期华南地区部分油厂菜粕现货开始贴水，拖累9月期价回落，豆菜粕比价回归至1.23附近。沿海油厂菜粕库存仍未出现显著的走升，建议空单暂时离场，暂时菜粕下方难有较大空间，激进者可在9月合约2200元/吨一线逢高抛空。菜豆油9月上继续持有价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

空单谨慎持有

今日鸡蛋主力合约减仓下行，最终期价跌破4400元/500kg整数关口。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，虽然目前鸡蛋现货出现止跌的态势，但整体来看，供应端至少在7月之前难言乐观，蛋价近期二次探底可能性较大。操作上，空单谨慎持有，目标为4320元/500kg。