品种

策略

分析要点

股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日3组期指均小幅高开，之后维持弱势整理，午后开始拉升，且幅度较大。然而现货指数缺乏热点，始终不能有效配合上涨，IF期指虽然持续拉升，但升水持续放大，之后出现了明显的回落。板块方面，虽然今日上证指数一度涨逾2%，但盘面缺乏热点，指数始终组织不起有效的持续性上涨，中小板创业板虽然早盘大涨，但午后也开始出现回落，导致IC主力合约出现了跳水。技术上，今日IF期指大涨创新高后迅速回落，K线留下一根较长的上影线，显示上方压力较大，能否反转仍需观察，而IC主力合约仍处于上升通道中，强势特征明显，IH主力合约则相对较弱。操作上，建议IF、IC多单谨慎持有，IH暂时观望。

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货走高后震荡运行，国债基准收益率曲线中长端较前一交易日小幅抬升。一级市场上，财政部招标续发行的7年期国债中标收益率为3.3229%，大幅低于二级市场水平及市场预期，投标倍数为2.60倍，需求有所回暖。银行间市场部分货币利率小幅回升，但总体依然维持在低位，其中R001及SHIBOR隔夜濒临1边缘，有望继续下探，逼近09年低点，资金面预期较为宽松，为国债到期收益率继续下行提供空间。另外，经济基本面依然是债期走势的支撑力，然而技术上看期价上方压力较大，短期或延续震荡格局，建议暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡下行，沪银1512收跌1.65%，沪银1512收跌3.61%。美国4月新屋开建量增长20.2%，创下自1991年2月以来最大增幅，经季调后的年化总数达114万套，创下自2007年底以来新高，远好于预期的103万套，受此影响，美元指数继续大涨，对贵金属形成压制，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水70元/吨-升水130元/吨，沪期铜大幅下挫，保值盘获利流出，现铜供应压力大幅增加，持货商积极主动调降升水报价以求成交，现铜升水快速下滑。法国巴黎银行称，上调2015年铜市供应过剩预估至30万吨，高于之前预估的20万吨。2015-16年期间，矿山产量仍有再度加速增长的空间。今日铜价低开低走，期价击穿45000整数关口，金属市场集体走低，空单继续持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货成交量未见回暖，价格继续下跌。各资源报价均有下调，主流厂申特售价逼近2200元/吨，北方材全线击穿2200元/吨一线。随着价格的一路下跌，钢厂利润受到挤压后，卖材意愿浓厚，华中和华东其他区域价格下调明显。今日螺纹钢主力1510合约延续调整态势，期价向下靠拢2300一线附近，整体表现依然偏弱，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日市场心态有所转弱，3.0以下的薄规格出货情况好于以往，但是主流规格成交难，宽卷和低合金成交清淡。北方钢厂锁单价仍然居高不下，后结算资源也逐渐减少发往上海，到货压力减轻，近期市场库存将持续消化。热卷主力1510合约今日震荡回落，期价靠近2400一线附近，整体表现仍处偏空格局，观望为宜。

铝(AL)

偏空思路操作

今日现货市场上海主流成交在13030-13040元/吨，贴水140元/吨至贴水130元/吨，铝价虽然较其他金属抗跌，但市场各方对铝价未来底部支撑信心略有不足，中间商接货较前两日明显减淡，加上个别品牌铝厂放货稍有增多，今日市场供大于求明显，报价被迫日内小幅走低，成交市况继续减淡。期货方面，沪期铝表现相对抗跌，但在整体金属偏空氛围下难以“一枝独秀”，而且LME铝呈现空头排列，一定程度上拖累沪铝，操作上建议偏空思路操作，近期目标位万三整数关口。

锌(ZN)

空单继续持有

今日现货市场0#锌主流成交16570-16610元/吨，对沪期锌1507合约贴水110-80元/吨，部分炼厂惜售少出，但贸易商套利盘流出，整体货源充裕；不过受贸易市场长单交易影响，普通品牌流通货源略减，整体成交一般。今日沪锌期价跟随伦锌回调，但跌幅相对有限，内位比值向上修复，预计伦锌将回落至2200美元/吨一线寻找支撑，空单继续持有。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交95400-99300元/吨，10-15%镍生铁自提价格970-985元/镍点，市场上金川镍升水持稳，俄镍则由贴水转为升水，较无锡不锈钢交易所1506合约升水400元/吨，市场方面买方活跃，贸易商和下游纷纷低位补货，成交量放大。今日沪镍期价封死跌停板，整体维持弱势格局，空单继续持有。

锡(SN)

暂且观望

受昨晚沪锡1507下跌拖累，今日现货价格大幅下挫，上午主流成交115500-118000元/吨，成交整体偏淡，低价吸引少量下游入市采购。期货方面，目前内外盘出现反转，LME锡逆势上行，而沪期锡表现相对弱势，这主要是受其他金属下跌影响，目前期价已经呈空头排列，但介于空头并未集中入场，而且持仓仍旧呈递减态势，所以不建议投资者盲目追空，暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场维持观望中，市场在外矿疲软心态的带动下，整体情绪下滑。进口矿市场价格弱稳，部分区域成交价格下行，市场成交较为活跃。今日铁矿石主力1509合约探底回升，期价尾盘小幅反弹，下方30日均线附近有一定支撑，观望为宜。

天胶(RU)

91反套部分止盈

今日沪胶主力延续昨夜跌势震荡下行，下探40日均线支撑。市场方面，沪胶相对其他胶种价差有所修复，但是期现仍存回归需求。从割胶情况上来看国内胶农割胶积极性仍旧较差，短期内天胶的供或将偏紧。下游方面，轮胎最新出口数据并不理想，同环比都出现下降；汽车产销数据环比下降，同比微幅增加，但是市场对后市仍存向好预期。交易所库存及仓单近期有所减少，一定程度上减轻天胶下行压力。总体来看天胶呈现弱势下行走势，建议投资者谨慎操作，91反套止盈于1000左右。

塑料(L)

暂维持偏空思路

今日连塑料1509合约低开高走，期价整体承压均线系统弱势运行。现货市场主流报价高压及线性普遍下滑100-200元/吨，低压价格下调50-100元/吨，贸易商继续让利低价出货，下游需求跟进不足，实盘成交阻力大。目前石化库存增加、终端疲软恐将令期价承压，关注期价于9500元/吨一线表现，暂维持偏空思路。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1509合约跳空低开开盘后小幅上扬，日内期价整体延续弱势。现货市场主流报价下跌200元/吨，石化各大区出厂价普降，对货源成本支撑一再减弱，商家积极跟跌出货清仓，下游工厂对降价反应平淡，成交以少量刚需为主。考虑到目前丙烯价格疲软、终端需求欠佳，料短期聚丙烯期价或延续弱势，偏空操作为宜。

PTA(TA)

短线做空思路

今日PTA延续夜盘趋势，期价继续下跌，下午开盘后跌停。成本方面，原油昨日大幅下跌，PX由于亚洲市场开工率的增加，价格逐渐走低，在成本上对PTA价格的支撑作用有所减弱。基本面上看，近期部分PTA工厂有复工的预期，会相应的减缓国内PTA市场去库存的速率。今日现货市场成交相对惨淡，买方重新回到观望状态。综合分析，由于上下游利空因素的带动，预计PTA短期内仍有一定下跌趋势，操作上建议短线做空。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日延续弱势。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日小幅下跌。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日小幅上涨,期价逼近60日均线。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

从需求面看，甲醇新兴下游整体需求量大且相对稳定，但传统下游需求较往年同期相比则有下滑，就价格走势来看，短期各地市场区域性调整为主，鲁南、苏北出货欠佳，有下行压力；陕蒙、河南等地相对坚挺。今日甲醇期价弱势震荡，探底回升，鉴于近期跌幅已基本消化供需面利空影响，后市重点关注美元指数情况，若难以突破96的整数关口压制，则期醇下方空间不大，操作上建议空单以2440元/吨为止损谨慎持有。

玻璃(FG)

空单持有

房地产各项数据不理想，尤其是新开工面积和竣工面积等指标继续负增长，因此玻璃消费需求量在短期内难有起色，另外部分已经建成的生产线还在跃跃欲试点火，也是未来市场价格上行的阻力。玻璃期价今日低开低走，延续跌势，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日跳空低开，弱势盘整。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日震荡盘整，冲高回落。技术上看，期价呈现探底反弹之势，但上方仍有均线系统压制，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力合约随减仓盘横盘弱势调整，午盘后出现杀跌，整体价格向下突破均线密集区域，短期棉花或将重回弱势格局。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好，公路出疆运输量继续维持高位。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，市场对棉纺后市看法分歧较大。整体来看，虽然远期棉花存在减产预期，但是在大量储备棉压力下，棉价难以出现大幅波动的可能，后市仍旧难改震荡寻底趋势。

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约增仓下行，受商品普跌的带动，跌破前期震荡平台向下寻找支撑。市场方面，截至4月广西产糖631.7万吨，销糖360万吨，库存仅剩271.7万吨，较去年下降43%，引发投资者对白糖后期供应的担忧，虽然目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在700元/吨以上，不过大型企业配方的要求以及口味的一致性令目前大量替代的可能性不大。而且，近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。不过，今夏冷饮企业的生产计划不增反降，对目前过高的糖价有一定抵触心理，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

偏多思路不变

今日连玉米期价偏弱震荡，2500元/吨下方买盘支撑有效。市场方面，以2013年玉米抛售底价来测算，辽宁地区出库价在2480元/吨，这一价位将形成坚实的底部，若伴随着后期粮质问题的逐渐凸显，以及天气炒作的阶段性爆发，玉米价格潜在利多因素较多，建议多单继续持有为宜。淀粉方面，目前淀粉价格受制于上游玉米，因此价格趋势趋同性较强，建议以偏多思路对待。

豆一(A)

多单减持，轻仓持有

今日连豆主力合约减仓震荡，受整体豆类弱势拖累，上涨动能较弱。市场方面，近期市场传闻5月份国储大豆拍卖将启动，单从供应面角度来说，国储拍卖不利于国产豆行情涨势。但是，从价格方面考虑，结合去年拍卖底价加上保管费、出库费及短途运输费用，即使2011年陈豆到产区油厂出库价格在4300元/吨左右，并不低于目前市场价格，而且2012年陈豆成本价格更高，故国储豆拍卖在增加市场供应时，预计对国产豆价格不会构成打压，相反或可能起到拉动作用。因此，鉴于国产豆价格仍相对偏低，现货继续下探空间不大，不过受整体豆类偏弱的拖累，建议多单减持，轻仓参与为宜，若期价跌破4250元/吨可考虑重新买入。

豆粕(M)

空单谨慎持有

美豆种植率45%，继续高于5年均值，出苗进度略快于往年，整体新作生长状态正常，豆类偏空格局未变。隔夜受美元大幅走强影响，美豆11月合约下探至920美分/蒲一线。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。近期港口大豆库存以每周50万吨的速度增长，油厂开机率走上历史高位，预计国内粕价将继续处于弱势震荡格局中。粕价隔夜继续弱势下行，今日午后盘中一度杀跌至2600元/吨一线下方，建议空单减持，空头在获得外盘宏观面的支持后仍需等待粕类基本面的进一步宽松。

豆油(Y)

短空为主

美原油期价隔夜暴跌，美元迅速反抽抑制全体大宗商品，且中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回升至64万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，豆油在经历了两周的震荡后跟随大宗商品市场整体回落，已下破前期震荡区间，9月期价将向5600元/吨一线寻找支撑，趋势交易者观望，短空者继续持有。

棕榈油(P)

短空为主

虽然厄尔尼诺气候征兆的确认利多马棕远期期价，且5月上半月的出口数据转好也给市场带来信心，但美元走强原油暴跌的背景下，马棕主力料难以实现2200令吉特/吨一线的突破。国内方面，棕油市场当下偏紧的供应预期正逐步缓解，棕油做多动力短期难寻。跨期价差方面短期目标位已到，进一步拉开需要新的基本面指引，反套价差谨慎持有为主，隔夜短空参与者关注4820元/吨一线的支撑，当下看棕油整体下方空间不会太大。

菜籽类

9月跌停，菜豆油价差或将小幅扩大

当下国产菜粕减少预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期华南地区部分油厂菜粕现货开始贴水，拖累9月期价回落，豆菜粕比价回归至1.23以上。昨日中印方面签署《菜籽粕输华安全卫生条件议定书》，是否预示着印度粕将再度影响国内供应，维持短空菜粕的思路。今日菜粕9月跌停，短期空头目标位在2060元/吨一线，空单谨慎持有。菜豆油9月上继续持有价差扩大的头寸，因市场开始进入菜籽收储的市场预期中，但幅度有限，价差第一目标位350元/吨。

鸡蛋(JD)

空单谨慎持有

今日鸡蛋主力合约减仓下行，期价重心继续下移。基本面上，随着五一节假日备货的结束，后期供应宽松的格局将重新回归市场焦点。而且目前在产蛋鸡存栏量触底反弹，且存在连续向上修复的可能，加之全国产蛋鸡的鸡龄结构逐渐年轻化，虽然目前鸡蛋现货出现止跌的态势，但整体来看，供应端至少在7月之前难言乐观，蛋价近期二次探底可能性较大。操作上，空单谨慎持有，目标为4320元/500kg。