截至8月末，中储粮共进行了6次临储大豆拍卖，共拍出了2.9862万吨，这与临储大豆575万吨相比，简直可以忽略不计。随着新豆收割的时间窗口日益临近，临储大豆出库的压力日甚，而近期大豆期价一直处于平台整理之势并在昨日收出长阴，令市场对于国储将通过补贴油厂200元/吨进行加工来释放大豆的传言甚嚣尘上。其实该传闻一直传得沸沸扬扬，早在临储大豆拍卖之前市场就一直在风传了，但是从国储坚持不懈对临储大豆进行顺价拍卖的表现来看，表明政府对大豆进行补贴销售存在些许顾虑，并对顺价销售存在较大预期。但从拍卖结果的情况来看，顺价销售不顺，补贴销售或成最佳选择。

　　一、顺价销售难以继续

　　在油厂已难为“无豆之炊”时，大豆拍卖却遭到冷遇，究其原因就是因为价格问题，没有做不成的生意，只有谈不拢的价格。其实在国家公布将以3750元/吨的价格作为起拍价时，似乎已经注定是这样一个结局。当前产区大豆现货价格基本维持在3500-3600元/吨之间，而进口大豆分销价格基本保持在3600-3800元/吨，考虑到进口豆比国产豆的出油率高出1-2个百分点，其实进口豆价格高出国产豆100-200元/吨是正常范围，且拍卖大豆还需要考虑从拍卖仓库运至油厂的运输费用等问题。因此，临储拍卖底价3750元/吨实难被大多数油厂所接受。

　　当前中美大豆处在天气敏感期，国储若想将顺价拍卖进行到底，最能借助的也只能是美豆产区出现早霜威胁，天气题材引爆行情从而推动国内大豆现货价格上涨，若如此，油厂对顺价大豆买单的意愿不言自明。然而，天气变数太大，美豆产区天气一直“阴晴不定”，早霜担忧“时断时续”，美豆期价处于僵持状态，我国进口大豆完税价始终难破4000元/吨，种种迹象表明短期内若临储大豆继续顺价销售，尴尬处境在所难免。在“双节”备货已提上日程、中美新豆上市迫在眉睫之际，如果国储一定要将顺价拍卖进行到底，那只能促使更多的油厂去进口美豆，从而错过让油厂消化国内大豆的良好时机，进而使得临储大豆的释放变得更加困难。

　　二、补贴抛储呼之欲出

　　1、油厂难为“无豆之炊”，补贴销售呼声日高

　　众所周知，近年来我国压榨产业日益受到国际跨国粮商的挤压，国产油厂的数量日趋减少。自去年金融危机爆发以来，国家为保护农民利益进行定价收储，且不说农民是否受到真正的实惠，但产区油厂受到打压却是事实。由于无豆加工，油厂想维持生存却显得力不从心，对油厂而言，国家进行补贴加工是他们最为期待的事情，200元/吨的利润将会促使他们开足马力。其实追根溯源的话，不难发现，关于补贴加工的方案最初是由油厂向政府建言的。

　　2、国储放豆遭遇尴尬，可谓骑虎难下

　　虽然国储接二连三地进行6次卖，但575万吨的临储大豆只顺价销售了近3万吨，此种境地实为尴尬。一面是国储豆满仓，一面是油厂闹豆荒，如何解决腾库问题，解油厂之饥，是国储急需解决的难题。从国储6次拍卖结果来看，该方案继续施行的难度很大，即使强行执行，效果也不会大有改观。当前有消息称，政府正在就补贴销售方案进行商讨，如果以市场传言的每吨进行200元的补贴，对政府财政而言，是一笔重大的支出。另外，如果进行补贴销售，还需处理好如下多个问题，例如：（1）加工量该取多少，产出品豆粕(资讯,行情)和豆油(资讯,行情)又该如何处置，尤其是豆粕，因为其储存时间短，如果不及时销售出去则会发生霉变等问题，而其又不能被轻易销售，一来对市场价格产生影响，二来它是需要保证国储收豆成本的前提下进行销售，那这个价格该取多少是难以衡量的；（2）加工指标该如何分配，如果一味地将指标给予大型油脂厂，则对小油脂厂显然是不公平的，而如果每个厂都分一杯羹，这样在管理和操作上不具有可行性，而且最后难保产出品参差不齐，不利于市场销售和价格保证；（3）需要国家财政给予一定的支持，有一定的经济负担等。但是，定点加工对于解决国产大豆产业链的危机有更加实质性的助益，它不仅有助于缓解国储库容紧张的问题，同时还能给予处在生存边境的国内油脂厂转危为安的机会，减轻他们的生存压力，对国产大豆产业链而言是一个福音，因此，可谓一举两得。因此，如果从拯救国产油厂和民族产业安全的角度出发，通过补贴企业，将大豆转换成豆油的举措也未尝不可。

　　3、大豆期价难以上破，市场预期增加

　　从已经进行的6次临储拍卖情况我们可以发现，拍卖的成交量更多取决于现货与期货价格水平及市场对后市价格预期情况，在大豆期价处于3700元以上时，现货企业对临储大豆认同度逐渐升高，拍卖成交量亦呈放大趋势，反之则拍卖成交情况明显萎缩。考虑到拍卖的大豆多分布在东北地区，而本市场年度由于收储影响，东北地区油厂开工明显不足，现在更是多处于观望状态，可以预见，只要大豆期价出现快速上涨，东北地区油厂接受临储大豆意愿将出现明显的增强。在期价影响拍卖量的同时，拍卖亦对大豆期价有着重要的影响，3750元/吨的拍卖价格为中期期价设定了十分稳固的价格上限——3900-4000一线。这主要是由于潜在的期现套利空间使得期价在涨至3900-4000一线时，将会面临大量的套利及套保头寸的打压，所以只要大豆基本面不发生剧烈变化，在缺乏有效消息刺激之下，连豆将很难突破该阻力的压力。因此，从市场情况分析来看，顺价销售较为困难，这也是市场一直风传补贴销售的重要原因。