三、补贴销售若成将引起哪些影响

　　1、现货供应紧张缓解

　　尽管进行补贴销售后大豆仍不能进入流通流域，但油厂购买大豆的意愿势必会大大减少，这会对大豆现货市场有所冲击。

　　2、美豆出口需求将减缓

　　近期美豆出口需求保持强劲，连续数周超出市场预期，而“中国因素”是其主要推动力量。其实自去年10月底，中国因素一直是美豆出口量超出历史同期的主要原因，国储收购的725万吨大豆基本上都是通过进口美豆来进行补足的。近期美豆出口需求强劲题材重回市场，中国进口旺盛仍是主因，究其原因有如下几点：一是国家收储导致国内产区大豆余粮不足，在当前双节临近和养殖业处于季节性恢复之际，油厂备货意愿较强，因此只能通过大量采购进口大豆；二是临储大豆的拍卖价格居高不下，起拍价3750元/吨与进口大豆成本价相差较大，油厂的显然会通过进口豆来弥补；三是今年我国东北产区遭受较为严重的干旱，预期会出现大幅减产，这也导致了美国新豆出口旺盛。而如果补贴政策实施，则中国油厂的生产所需就不需要通过进口大量的美豆来补足，这将会使美豆出口需求强劲的题材淡出市场，对美豆期价有所打压。另外，如果进行补贴销售，即使后市美豆期价下跌，但油厂因为有国产豆得以维系生产，对美豆的采购量也会减少，从而或将使得国内外大豆期价的联动性减弱。

　　3、下游产业将受打压

　　当前猪禽蛋肉价格已经连续数周回升，饲料需求回暖，且双节临近，油脂需求有望恢复，大豆下游产业给予大豆期价一定支撑。而如果补贴销售政策实施，那么油粕的市场供应量将会增加，尤其是豆粕，因为其保质期较短，生产后就要快速进入流通领域，因此，补贴销售对下游产业的打压力度应该会高于对大豆自身的打压。

　　4、大豆自身影响有限

　　虽然当前市场已经对补贴销售有所预期，但如果该政策真的得以执行，市场还是会对此消息做出反应，但预计其对大豆期价的影响有限，这是因为临储大豆的收储价为3700元/吨，考虑运输和存储等相关费用，临储大豆实际价格显然高出3700，如果按顺价销售的价格来计算，也要在3750元/吨或者更高，而当前国产大豆现货价格基本在3500-3600元/吨，因此，即使大豆进行补贴销售对现货需求有所冲击，但临储大豆的价格会对期货价格形成一定支撑，预计大豆期价下跌比较有限。

　　综上所述，考虑到当前大宗商品走势及周边金融市场的环境，同时结合大豆自身基本面的相关因素来看，顺价销售继续施行的难度越来越大，补贴销售或成大豆回流市场的有效解决方案，如若实施，预计其对大豆自身期价的影响比较有限，但对下游品种的打压将会更加明显。