品种

策略

分析要点

股指期货(IF)

多单持有

今日IF、IH期指小幅高开后迅速上行，午盘前单边上涨，在前期高点附近震荡，午后期指出现了一波迅速跳水，但之后企稳反弹，全天波动较大。消息上，今日公布的5月汇丰制造业PMI初值49.1，预期49.3，但此消息对盘面影响不大，同时市场间利率继续维持低位，央行连续十次暂停公开市场操作，显示对近期市场资金面状况较为满意。近期消息较少，而盘面概念股表现活跃，但蓝筹股表现疲软压制指数，因此IH期指表现较弱而IC期指表现较强。技术上，IF期指在接近前高区域出现了较大幅度的震荡，但总体维持强势；IC期指则进入了较为明显的上升通道，涨势良好；IH期指则维持弱势。操作上，建议IF、IC多单持有，IH暂时观望。

国债(TF)

暂且观望

国债期货TF及T合约早盘震荡下行，午后有所回升，整体维持震荡格局。银行间市场上主要货币利率延续下行态势，央行今日暂停公开市场操作，本周无资金回笼或投放，连续多周零操作体现其对资金面的乐观预期。一级市场上，继江苏省后，新疆今日招标发行四期地方债，中标利率均为投标区间下限，并且投标倍数均高于2倍，配置需求较好。进出口行三期债中标利率与二级市场水平相差不大，需求平平。经济面上，5月汇丰制造业PMI数据微升，但仍处于荣枯线下方，且分项指标中产出指数降至近一年多低点，经济下行压力仍不容忽视，货币政策红利仍有预期，对债期后市有一定支撑，但从技术上看目前上方压力较大，短期或延续震荡格局，建议暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属窄幅交投，5日线拐头向下。美联储议息会议纪要显示，许多与会者认为6月份时可得到的数据不太可能提供充分证据，证明提高联邦基金利率目标区间的条件已经具备。美元指数并未因此大跌，反而延续前两日强势格局。昨日美国标普盘中再创历史新高，显示当前市场风险偏好较强，建议贵金属空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水120元/吨，中国公布经济数据优于前值，沪期铜低位返升，转跌为涨，市场货源激增，因大量交割货源流入市场，供应压力明显增强。麦格理集团称，今年下半年铜价将跌至每吨5,500-6,000美元。中国国家电网投资是下半年的关键因素，而政府的反腐行动可能推迟投资决策。今日铜价小幅收窄昨日跌幅，期价围绕45000整数关口震荡，空单继续持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材价格部分仍继续趋弱，主导品牌申特报价继续下调10元/吨，市场经销商有稳有落，不同品种间表现略有差异，其中华东大厂高位继续回落，沙钢、永钢、中天等已成交在2200-2250元/吨，北方抗震材普遍在2200元/吨下方成交。今日华东主导钢厂沙钢出台下旬价格政策，对螺纹钢下调30元/吨，盘螺、高线维持不动，且对完成上期计划的螺纹补30元/吨。螺纹钢主力1510合约表现转强，期价回补昨日跌幅，上冲2350一线附近压力，整体表现有所维稳，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期市场走势明显不如预期，虽然库存处于绝对地位，但是市场价格和成交情况较差。上海市场对于期货盘走势的敏感度明显提高，今日现货表现维稳。但在基本面向好的情况下，市场仍然难有起色，市场需求跌入低谷，市场信心不足，后期不排除继续甩货套现的情况。热卷主力1510合约表现维稳，期价低位反弹，下方2400一线附近有一定支撑，关注反弹动力，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

今日上海主流成交在13030-13050元/吨，贴水160元/吨至贴水140元/吨，现货跟涨乏力贴水再有扩大之势，持货商低贴水出货积极，市场货源充裕，下游和中间商接货观望情绪继续发酵，少量急于成交的持货商甚至在期铝走高之际下调报价，但对成交助益有限，直至午盘期铝大幅跳涨，持货商惜售，市场几无出货。期货方面，今日沪期铝小幅上行，投资者有移仓换月迹象，整体沪铝表现相对抗跌，但不建议投资者盲目追涨，暂且观望为宜，等待技术信号指引。

锌(ZN)

空单获利了结

今日现货市场0#锌主流成交16530-16580元/吨，对沪期锌1507合约贴水100-70元/吨，部分炼厂惜售少出，但期锌回落、贴水收窄，刺激贸易商出货积极性，整体市场货源充裕；部分中间商逢低略采，加之盘间重心略有回升，部分下游逢低按需采购，整体成交一般。今日沪锌期价小幅抬升，整体较为抗跌，空单可考虑择机获利了结。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交97000-100900元/吨，10-15%镍生铁自提价格970-985元/镍点，镍价小幅上扬，现货市场仍以俄镍成交为主，同时因近期金川镍价格较高，日本住友镍开始受到关注，成交有所增加，主流成交区间为97300-100600元/吨。今日沪镍期价窄幅整理，整体维持偏弱格局，空单继续持有。

锡(SN)

偏多思路操作

受沪期锡主力合约反弹提振，今日现货价格止跌上扬，主流成交116500-118000元/吨，成交稍好于昨日，价格止跌吸引部分下游入市。近日现货价格受沪期锡价格影响较大，不过下游实际需求依然偏淡。期货方面，今日沪期锡反弹力度较大，主要是被动跟涨外盘，持仓小幅递增，关注上行动能的持续性，若能有效站稳12万整数关口，建议投资者可轻仓试多。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场处于弱势盘整，随着外矿价格的下调，钢厂整体内矿需求相对谨慎，库存维持在15-20左右的水平，矿山整体出货尚可，贸易商操作有限。进口矿市场价格企稳，部分区域成交价格下行，市场成交较为活跃。铁矿石主力1509合约今日表现转强，期价反弹至425均线系统压力附近，但上方压力依然较大，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

今日沪胶盘中持续震荡，期价有小幅上升，主力合约1509持仓量有所减少。市场方面，沪胶相对其他胶种价差有所修复，但是期现价格仍存回归需求。上游方面，胶农的割胶意愿仍旧偏低，导致国内供应相对偏紧，对胶价有一定支撑作用。下游方面，轮胎最新出口数据并不理想，同环比都出现下降；汽车产销数据环比下降，同比微幅增加，但是市场对后市仍存向好预期。交易所库存及仓单近期有所减少，一定程度上减轻天胶下行压力。综合分析，由于下游需求相对较差，胶价近期预计会保持弱势局面，操作上建议投资者暂时观望。

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料1509合约止跌反弹，期价反弹至9500元/吨一线。现货市场主流报价下跌50-100元/吨,商家多数随行就市出货,下游需求延续平淡，实盘成交一般。目前现货市场成交较前期有所好转，加之终端适度拿货，料短期连塑料期价有望止跌反弹，关注9500元/吨一线表现，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1509合约高开高走并突破8400元/吨整数关口。现货市场稳中小幅回落，贸易商以销订购，部分商家封盘不报。下游企业随采随用，主动接货意愿偏低，市场交投氛围一般。现货市场现企稳迹象料将部分支撑期价止跌反弹，短期关注上方均线阻力，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

尝试短线做多

PTA近日盘中震荡攀升，临近收盘时有小幅回落。上游方面，原油在昨日下跌后有所上涨，PX价格近日有所下跌，从成本上对PTA的支撑作用有所减弱。从基本面上看，近日下游聚酯工厂以及贸易商在4900-5100一线接货意愿强烈，对PTA现货价格起到一定支撑作用。下游聚酯工厂开工率仍旧保持在高位，虽然PTA开工率小幅上涨，未来短期内暂时没有工厂开工的预期，开工率继续增长的可能性相对较小。从目前聚酯与PTA产量的差距来看，PTA仍处在去库存的阶段，基本面逐渐转好，因此，预计短期内PTA价格会有小幅上涨，建议多单在5100以下建仓。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日小幅反弹。现货市场方面，近期部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价或将转为弱势，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日大幅反弹。现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格难有大幅反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日小幅上涨,期价逼近60日均线。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

从需求面看，甲醇新兴下游整体需求量大且相对稳定，但传统下游需求较往年同期相比则有下滑，就价格走势来看，短期各地市场区域性调整为主，鲁南、苏北出货欠佳，有下行压力；陕蒙、河南等地相对坚挺。今日甲醇期价探底回升，减仓上行，操作上建议前期空单避险离场，暂且观望为宜。

玻璃(FG)

空单持有

房地产各项数据不理想，尤其是新开工面积和竣工面积等指标继续负增长，因此玻璃消费需求量在短期内难有起色，另外部分已经建成的生产线还在跃跃欲试点火，也是未来市场价格上行的阻力。玻璃期价今日跳空高开，冲高回落，前期跳空缺口仍显压制，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日冲高回落，震荡盘整。技术上看，110元/张一线支撑较强，但期价受均线系统压制，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持在110元/张至60日均线区间内震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1507合约今日弱势盘整，延续前期横盘走势。技术上看，期价呈现探底反弹之势，但上方仍有均线系统压制，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

今日棉花主力合约技术性小幅反弹，近期或将维持在12800-13100元/吨区间震荡整理。国内方面，新疆棉区普遍生长情况良好，公路出疆运输量继续维持高位。进入5月以来新年度棉花春播进度加快，但是现货市场采购询价热情减退，纺织企业的采购进度暂时放缓，近期抛储传言导致资金离开9月，不过抛储目前尚不明朗，现货价格总体稳定，棉花长线或将延续震荡行情。操作上，建议暂时观望为宜，激进者考虑以12950为中间值进行高抛低吸的操作。

白糖(SR)

91反套持有

今日白糖期货主力合约减仓上行，但上方5500元/吨技术性压力较强。市场方面，截至4月广西产糖631.7万吨，销糖360万吨，库存仅剩271.7万吨，较去年下降43%，引发投资者对白糖后期供应的担忧，虽然目前淀粉糖与甘蔗糖价差过大，基本在700元/吨以上，不过大型企业配方的要求以及口味的一致性令目前大量替代的可能性不大。而且，近期厄尔尼诺现象加剧或将对盘面形成一定提振，或将提升部分做多氛围。不过，今夏冷饮企业的生产计划不增反降，对目前过高的糖价有一定抵触心理，而且近期4月进口数据有望发布，或将对市场情绪形成一定干扰，鉴于近期多空分歧较大，建议投资者持有买1抛9反套。

玉米及玉米淀粉

玉米多单轻仓持有，淀粉暂时观望

今日连玉米期价偏弱震荡，2500元/吨下方买盘支撑有效。市场方面，以2013年玉米抛售底价来测算，辽宁地区出库价在2480元/吨，这一价位将形成坚实的底部，若伴随着后期粮质问题的逐渐凸显，以及天气炒作的阶段性爆发，玉米价格潜在利多因素较多，不过目前受制于北方港口库存高企以及进口替代即将大量到港的压力，利多因素短期内难以兑现，建议多单轻仓持有。淀粉方面，目前淀粉价格受制于上游玉米，但近期补贴政策导致吉林地区利润颇丰，若此情况下，或将提高其地区开工率，淀粉价格近期难有上涨动能，建议暂时观望。

豆一(A)

多单减持，轻仓持有

今日连豆主力合约冲高回落，受整体豆类弱势拖累，价格重心回归4300元/吨关口。市场方面，近期市场传闻5月份国储大豆拍卖将启动，单从供应面角度来说，国储拍卖不利于国产豆行情涨势。但是，从价格方面考虑，结合去年拍卖底价加上保管费、出库费及短途运输费用，即使2011年陈豆到产区油厂出库价格在4300元/吨左右，并不低于目前市场价格，而且2012年陈豆成本价格更高，故国储豆拍卖在增加市场供应时，预计对国产豆价格不会构成打压，相反或可能起到拉动作用。因此，鉴于国产豆价格仍相对偏低，现货继续下探空间不大，不过受整体豆类偏弱的拖累，建议多单减持，轻仓参与为宜，若期价跌破4250元/吨可考虑重新买入。

豆粕(M)

空单谨慎持有

良好的播种期天气和稍快的种植进程延续，加上南美充足的供应，我们很难预期一个偏多的豆类市场，美豆11月合约围绕930美分/蒲一线震荡。国内方面5,6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。近期港口大豆库存以每周50万吨的速度增长，油厂开机率走上历史高位，预计国内粕价将继续处于弱势震荡格局中。今日9月粕价继续在2600元/吨一线运行，建议空单减持，短期杀跌动能已不足，空头在获得外盘宏观面的支持后仍需等待粕类基本面的进一步宽松。

豆油(Y)

空单减持

美原油期价隔夜震荡，美元迅速反抽抑制全体大宗商品，且中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变，国际油脂期价反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回升至64万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点，我们认为概率较大。操作上，豆油在经历了两周的震荡后跟随大宗商品市场整体回落，已下破前期震荡区间，9月期价将向5600元/吨一线寻找支撑，趋势交易者观望，空单减持为主。

棕榈油(P)

空单减持为主

虽然厄尔尼诺气候征兆的确认利多马棕远期期价，且5月前两旬的出口数据转好也给市场带来信心，但美元走强原油暴跌的背景下，马棕主力料难以实现2200令吉特/吨一线的突破。国内方面，棕油市场当下偏紧的供应预期正逐步缓解，棕油做多动力短期难寻。跨期价差方面短期目标位已到，进一步拉开需要新的基本面指引，建议暂时离场。单边来看，当下棕油整体下方空间不会太大，空单减持为主。

菜籽类

菜粕观望，菜豆油扩大价差谨慎持有

近期，中印方面签署《菜籽粕输华安全卫生条件议定书》，预示着禁止近两年的印度粕将再度影响国内供应，对于本就存有需求被大量替代预期的菜粕来说偏空效果显著。不过该协议尚未执行，且符合进口标准的印度菜粕价格和量都毕竟是未知数，我们判断2070元/吨一线下方菜粕9月跌幅有限。不过偏空格局暂时未变，逢低抄底不建议。国产新菜籽开始上市，收购政策下放至各省，或有区域性差异，建议前期空单谨慎持有，余者观望。菜豆油9月上谨慎持有价差扩大的头寸，因是否存储菜油由地区政府决定，当下政策不确定性要强于前期。

鸡蛋(JD)

多单减持，轻仓持有

今日连豆主力合约冲高回落，受整体豆类弱势拖累，价格重心回归4300元/吨关口。市场方面，近期市场传闻5月份国储大豆拍卖将启动，单从供应面角度来说，国储拍卖不利于国产豆行情涨势。但是，从价格方面考虑，结合去年拍卖底价加上保管费、出库费及短途运输费用，即使2011年陈豆到产区油厂出库价格在4300元/吨左右，并不低于目前市场价格，而且2012年陈豆成本价格更高，故国储豆拍卖在增加市场供应时，预计对国产豆价格不会构成打压，相反或可能起到拉动作用。因此，鉴于国产豆价格仍相对偏低，现货继续下探空间不大，不过受整体豆类偏弱的拖累，建议多单减持，轻仓参与为宜，若期价跌破4250元/吨可考虑重新买入。