周二，股指盘中宽幅振荡后收阳，中小市值股票表现抢眼，中证500指数大涨3.69%，创历史新高。笔者认为，当前国家鼓励大众创业、万众创新，对于成长性行业利多政策陆续出台，近几日资金有从沪市向深市转移迹象，市场赚钱效应在成长股上发酵，后市仍可关注中证500指数期货做多机会。

 

国内经济低位徘徊

 

最新公布的5月汇丰中国制造业PMI初值显示国内经济继续保持低位徘徊，央行宽松货币政策对于经济提振作用还未体现，市场预期未来刺激政策出台将成常态化。5月汇丰制造业PMI初值为49.1，较上月48.9小幅回升，但继续徘徊于枯荣分水岭下方，低于预期49.3。

 

此外，产出分项仅48.4，为13个月新低，是今年迄今首次下滑，新出口订单指数大跌至46.8，4月进出口双双下滑，说明制造业下游需求有进一步走弱倾向。其他宏观经济数据无一不显示经济下行压力之大，固定资产投资、工业增加值、社会零售等数据均不及预期。其中，前4月固定资产投资环比仅增长0.89%，创4年新低，房地产开发投资增速放缓至至少2009年以来最低水平。社会消费品零售总额增速较上月小幅下滑，规模以上工业增加值小幅反弹。社会融资规模、新增人民币贷款以及M2货币供应同比增速大幅回落，反映出实体经济需求偏弱。另外，4月CPI仅增长1.6%，PPI则连续第36个月同比下滑。在通胀无压力背景下，央行有了更大的腾挪空间，来应对中国经济出现的增速放缓局面。

 

5月政府出台利好政策的力度空前。财政部、人民银行、银监会联合发文妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题，确保在建项目有序推进。对于成长股的支持政策密集出台，国务院总理李克强5月13日主持召开国务院常务会议，确定加快建设高速宽带网络促进提速降费的措施，加大网络建设投入。

 

5月15日，商务部出台《“互联网+流通”行动计划》，这是今年政府工作报告提出“互联网+”后，首个落实出台的专项行动计划。5月19日，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略。国务院加快推进全光纤网络城市和第四代移动通信网络建设，2015年网络建设投资超过4300亿元，2016—2017年累计投资不低于7000亿元。近期在政策上明显利好“互联网+”、智能制造、电子信息等相关行业。

 

指数分化明显

 

从市场表现上看，股市重新进入相对偏强的走势。不过与以往不同的是，非银金融和房地产板块表现不温不火，银行板块弱势调整，显示降息的边际效用在递减。近两周中证500强势走高，沪深300区间整理，上证50振荡回调，指数间分化非常明显。大盘成交量与4月底相比有所回落，市场关注焦点集中到中小市值股票上，深圳市场成交活跃，成交额最近6个交易日连续超过沪市，这在以往也较为罕见。我们认为，目前成交缩量限制了大盘股表现，在政策连续利好作用下市场赚钱效应在中小盘股发酵，后市仍可关注中证500股指期货做多机会。

 

技术上看，三大期指的现货标的在结构上区别较大，沪深300指数和上证50指数在5月初偏离前期陡峭上升趋势线后，一直处在区间整理当中。沪深300指数处在平台上沿，能否继续突破还有待确认，上证50指数运行重心下移态势未改。中证500指数近几日连续创下历史新高，各周期均线呈多头排列，上方阻力相对最小。操作上建议，回调做多IC主力合约，或者以做空IH做对冲。