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股指或开启上涨空间：招金期货5月22早报

基本面分析：上日两市小幅高开后震荡上行。临近上午收盘，两市发力，沪指逼近4500点。午后两市继续上扬，沪指重回4500点。13:40过后，两市小幅跳水，沪指失守4500点。随后两市再度回升。盘面上，医疗保健、宽带提速表现强势，券商、银行表现相对较弱。创业板延续强势，站上3500点。截至收盘，沪指涨1.87%，报4529.42点，成交7291亿元；深成指涨3.49%，报15872.5点，成交8183亿元。

做多力量的井喷让最近的A股市场人气爆棚，连续数日每天数百只股票涨停的景象也让投资者大开眼界。但再强的“风”也需“歇歇脚”，周三上证综指在4500点一线的冲高回落，就反映出市场面对前期高点时的纠结、犹疑心态。

但本周大盘能顶住新股申购压力，频频大幅拉升，实际上是释放了市场流动性充沛、做多力量井喷的信号。从微观格局观察，大小盘股频现“跷跷板效应”，则显示出当前行情与过往的不同。

大盘股涨不动，题材股重回风口，是因为市场的钱少了吗？似乎难以下此定论。从投保基金最新公布的数据看，上周证券市场保证金净流出3719亿元，但叠加前一周净流入超8000亿的数据看，5月前两周保证金累计净流入规模接近5000亿元，净流入势头相比4月并未减弱。另外上周保证金日均余额达到2.48万亿元，创出该数据有统计以来的最高。

另据中国结算公布的开户数据，上周新增投资者数量79.7万人，环比微降，总体处于历史较高水平。由此可见，从场外资金角度，持续流入的趋势仍然未变。一方面，股票的持续上涨使得A股市值体量不断攀升，等量的资金对大盘的推动力在边际递减；另一方面，券商之前削减两融杠杆，也在很大程度上制约了资金使用效率。其实从最近两个交易日看，市场又开始呈现出存量博弈的特征，也就是典型的结构性行情。

指数疯牛过后短期或将“歇歇脚”，指数前期大幅上涨后市场化监管加力，监管层相对温和的调控加力难以让指数深调大调，但通常会引发震荡，预计近期沪指将呈现箱体震荡的走势，可类比今年1至2月份的走势。

技术面分析：1506股指放量以阳母子线收出，化解高档收阴上十字线成头疑虑，多头意志强，5/20金叉现防空抵动作，短线宜守4872一线，多头进场动作积极，日操作策略上可逢低守住偏多思路。

责任编辑：顾鹏飞

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