上涨乏力，连玉米料将迎利振荡走势

美国芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收盘涨跌不一，近月合约攀升，远月合约小幅下滑。正在交割的9月合约收高5-1/4美分，至每蒲式耳3.26-1/4美元；12月合约收涨3/4美分，报每蒲式耳3.29-3/4美元；2010年3月合约收低1/4美分，至每蒲式耳3.42-1/2美元。玉米市场开盘下跌，但随后反弹，且全天大部分时间内走坚。市场将持续单边走势，直到作物前景变得清晰。市场普遍预期丰产，但人们关注每日天气预报，从中寻找早期霜冻的迹象。再加上作物晚熟，二者共同支撑玉米价格。但玉米市场的压力来自于原油期货、股市和大豆期货下跌。缺乏霜冻威胁同样打压市场。

近期外盘CBOT玉米价格继续在低位盘整，国内玉米市场在前期冲至年内高点后回落，今日连玉米主力1005合约早盘开于1750元/吨，开盘后迅速拉高，最高触及为1768元/吨，冲高回落，尾盘触及日内低点，最低下探1742元/吨，最终收于1749元/吨，收出一根上影线较长的小阴星。预示着上方较强的压力。较前一交易日结算价下跌6元/吨，减仓增量，成交量45.4万手，持仓量减少32856手至33.0万手。同样，玉米其它合约也出现了回调之势。
经国家有关部门批准，定于今日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储玉米竞价第7次拍卖，本次计划销售玉米249.6万吨，实际成交192.06万吨，成交率76.95%，成交均价1597元/吨。

随着旱区大范围降雨和抗旱措施进一步落实到位，受旱面积逐渐减少，农业部预计，09年全国秋粮面积将超过11.3亿亩，比上年增加1,300万亩以上，其中玉米、水稻等高产作物增加较多。近期，南方和北方旱情均明显缓解。据农业部农情调度，截至8月30日，辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古、山西北方五省(区)农作物受旱面积7,181万亩，其中重旱面积2,201万亩，比最高时分别减少7,600万亩和3,600万亩。湖北、湖南、广东、广西、贵州南方五省(区)大部分地区旱情缓解。

由于现货市场玉米紧俏，为了缓解玉米市场的供应偏紧，继续在安徽粮食批发市场进行玉米拍卖，本次拍卖再次达到了尽200万吨的销量，但是目前来看现在的临储玉米还没有达到深加工企业手中，地方性现货走高的局势还是没有办法完全解决。同时产区天气好转对产量的忧虑放缓，价格出现回落，但是饲料行业的恢复对玉米市场来说是较强的支撑，因此短期内玉米也很难出现大幅的下行，建议投资者保持振荡思路。密切关注天气情况和现货价格的变化。

（执笔：杨晓云）

大幅下挫后略有企稳 期铜短期难改弱势

由于昨日中国股市大挫引发市场担忧情绪，隔夜COMEX精铜在美股疲软的拖累下走低。COMEX2月期铜收挫12.40美分或4.2%,报每磅2.8265美元。今日沪铜有所企稳，912合约以49310元/吨开盘，全天49390元/吨收盘，较前一交易上涨80元。

昨日的急速下跌，今日期铜超跌反弹，期价稍有企稳。铜市仍然呈现“外强内弱”格局。美国供应管理协会公布,8月采购经理人指数为50.0,高於7月的43.4。全美采购经理人协会-纽约(NAPM-纽约)公布， 8月经季节调整纽约市企业活动指数升至360.8,创下三个月来最高.7月则为358.2。美国经济数据表现令市场较为乐观，但是美股方面受到国内股市大幅下挫拖累而小幅走软，一定程度上提高市场做空人气。

国内信贷方面情况依然是左右商品市场与股市的一个重要因素。当前银行由于上半年天量的信贷使得资本金充足率下降，股份制银行在8月份纷纷对信贷投放进行了严格的控制。兴业银行、民生银行等股份制商业银行8月份制定了严格谨慎的信贷投放计划，浦发银行各地的分支行目前已基本停止放贷。预期市场的这种担忧情绪仍将打压商品市场价格。

沪铜现货报-150-50，平水铜49200-49250元/吨，升水铜49250-49300元/吨，铜价延续回调，下游观望，采购谨慎。沪1#光亮线44700~45000，部分贸易商惜售，但期铜回落影响买盘热情，谨慎接货。市场成交显冷清。

铜企开工率方面：8月铜线杆企业开工率为75.5%，环比增加4%，总体开工率稳中有升。同比上升11.1%。企业表示，上半年中国电线电缆需求相对平稳，并未出现明显的增加，预计下半年随着各类基础设施的进一步建设以及电网改造力度增加，铜杆需求将呈现稳中有升态势。8月铜杆企业精铜与废杂铜的使用比例为11.76：1的水平。回顾7月，该比例为21.55：1，可见废铜使用的比例再度上升。目前不含税1#光亮线价格与电解铜的价差在4000元/吨左右，这一价格优势是导致废铜使用比例增加的主要原因。

国家发展和改革委员会今日称,鼓励进口资源性产品和原材料,对其进口给予贴息支持鼓励进口的资源性产品及原材料包括铜、铅、锌、钴精矿等。料该政策将增加有色金属的供给，对铜价有一定的利空作用。昨日，中国股市的下跌以及日本民主党在大选中胜出。日本政府将发生变动,引发市场避险资金流向美元，美元指数表现相对抗跌，从而也一定程度上令期铜价格承压。我们认为，当前国内市场信心由于银行资本金问题受挫，短期内市场情绪较为悲观，料这种悲观情绪将继续打压期价，建议离场观望或短空。

（执笔：方俊锋）

美盘无力上扬，连豆震荡下挫

DCE大豆日内综述：

今天主力合约A1005：开盘于3650元/吨，最高价：3683元/吨，最低价3650元/吨，收盘价3667元/吨，全天按照结算价，大豆-31元/吨，合约大豆1005持仓量为23.3万张，变化不大，成交量为8.8万张，交易量已经不足10万张，交易低迷，由此可见市场关注度缺失。

今天大连大豆，由于美盘无力上扬，故而盘面表现的比较弱势，总体来说是延续了昨日的下挫格局，预计盘面近期应该都是以震荡下挫为主，投资者需要关注3600元/吨的60日均线阻力位置，观察一下盘面突破该区间的力度，如果力度比较猛烈，那么大豆下挫的局势可能还会持续很久，——关于对未来盘面的预测，我们以后再根据实际情况，做具体分析。

昨天的报告指出，——大豆盘面要想大幅度，快速度下挫，恐怕也得不到市场的支持。因为毕竟有国家的政策支持农产品价格，中央政府多次表态，“稳定粮食价格，保护农民利益”，因为保护农民利益还关系到“扩大内需”的基本政策，故而关系至巨。所以想出现大跌的情况，恐怕也较难。

市场分析：

目前观察市场交投情况，我们感觉到，大连盘面下挫的可能性较大，目前是成交量急剧萎缩，换句话说，多头没办法在目前的格局下组织一波像样的上攻行情，如果这样的说法确立，那么市场只能有一种可能性，弱势缓慢下挫，这种“慢熊”格局，需要投资者具有相当的耐心。

一直以来，现货市场充足的大豆库存（725万吨优质大豆），对市场的压力当然是显而易见的，并且对市场维持弱势格局，起到了决定性的作用，长期来看，大豆目前并没有改变整体的下行通道走势，下跌通道依旧是确立的。另外，投资者应该关注国储拍卖的步伐及策略，国储连续四次的拍卖效果差强人意，从另一个侧面说明，市场不认同3750~3900元/吨以上的价格。

投资策略：

从阶段性操作的角度来看，大豆1005在3750元/吨一线就受到了技术上的压制，如果盘面想再次上扬，必须打破这一区间。这一区域也是跳空缺口所在的价位，当然我们不排除继续上扬的格局，但是我们认为该缺口的压力不容忽视，另外，盘面如果想进一步上扬，可能还要受到其他因素的制约，目前笔者还没有观察到实质性的利多因素。

（执笔：关向锋）

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