七禾网11、您目前在期货市场只参与股指期货的交易，这是什么原因？您是否会考虑配置商品期货？

杨姗旦：可能这和操作习惯有关系，我的风格偏短线，需要价格波动很连续的品种，商品的话做得不多，以前没有股指的时候我是做橡胶的，那时候橡胶应该是所有品种当中最活跃的，但自从2010年股指上市以后，基本上就是股指最活跃。我刚才也在和朋友聊天，我说商品如果做错了，反手不一定回得来，而且什么时候回得来不知道，因为它可能单边行情上去以后再也不回头了，连一点点回头的余地都没有。股指我觉得还会有回头的机会，你反手的话还是回得来的，假如我做空做错了，反手做多，有可能马上就回来了。一般来说现在这种行情的市场，肯定会有人去尝试做空，但是如果你做错了，及时反手基本上不怎么会被套的。比如说今天下午的行情，下午是日内最高点，如果最高错了，你马上反手回一下，还是回得来的。但商品，像今天早上的几个品种直接就跌停了，如果你想做点空或者做点多，但它可能马上又往上，就因为商品的价格不连续。

至于会不会配置商品，我觉得还要看情况。另外还有一个原因，做股指要非常专注，我可能没有时间去看商品，下个月深圳可能要出一个股指产品了，目前IF、IC、IH三个股指品种，深圳的指数还没出来，我觉得这个市场上的品种已经很多了，所以已经没有时间去看商品了。因为我偏右侧一点的原因，造成我如果不是第一时间进去，我就不爱半路去做这个单子，所以我就会放弃。做商品我现在的心态不是属于一定要赚多少钱，而是我认为它短时间可能见底，就先进去试试看，破了先平，不破我就拿着，

而对这个市场的判断，商品市场要总体开始走强，我觉得还需要一段时间。对于商品市场我还算熟悉，因为以前也是做化工品的，每天都会看，现在盘中没时间看，盘后都会扫一遍，中午就会扫一遍。有的人做多商品，他的理由就是认为跌不下去，那跌不下去的因素除了基本面，你还得找价格的因素，我觉得所有的价格都反映在量和价格当中，所有它上涨和下跌，反映技术面的就是量价，这个市场最重要的就是这两个东西。我觉得基本面也反映在这个东西当中，只要你的商品在期货市场，它的基本面只能看量价。

七禾网12、我们了解到您交易股指期货主要采用的是技术分析，请问您具体的技术分析手段包含哪些？比如会看哪些指标、形态或量能变化？

杨姗旦：我主要是看价格和量为主，布林通道我会看一下，我觉得研究布林通道非常好，把布林通道配合量来看，我觉得量和持仓的变化最关键，我就看分时的走势图，就是分时均线，这个实际上也是一个量价的关系。像今天下午的股指行情一样，它上午涨到最高点，我觉得破均线肯定要尝试一下，你前面不敢空，或者你第一时间空了出来，但我觉得破了均线肯定要尝试一下，日内肯定有这个机会的。如果有人问我现在股指做空的机会，我说不用找什么做空机会，也不一定要第一时间最高点进去，只要它破均线就能空一下，不破我坚决不看空，因为风险太大，它随时可能只是回一回，然后又上去。我刚才看股指的布林通道，从上午就回来了，然后量也开始打出来了，我就尝试性的去做，如果破了，实际上布林通道的中轨，差不多就是30天均线左右，接下来就是一个分时均线，这是一个很关键的区间，每天都有这个区间，如果破了基本上没机会了，如果空了就有机会，或者往下往上突破。

七禾网13、您认为您的技术分析方法跟其他人的相比，有何特色？

杨姗旦：特色倒也不明显，可能大家也都会，但每个人都会有所不同，有些人可能喜欢MACD，我喜欢看布林通道。从日内的角度来讲，因为我交易次数不多，频率也不高，所以短线我就追求高胜率，趋势就追求利润比胜率更多，这两种是结合的。我觉得短线实际上最重要的就是胜率要高，因为短线不可能去追求很大的盈利。实际上趋势你要规避的就是震荡的亏损，这样子加进去，就算我过滤再多还是会遇到，所以胜率肯定不会高到哪里去。做趋势他们胜率如果能高到70%-80%，那我觉得这个绝对是前辈，我目前还没有碰到超过80%的胜率，一般来说做趋势的胜率程序化能达到50%-60%就已经不错了。最重要的还是看它的盈亏比，简单讲就是亏损次数可能多，但它亏损率少，亏损的金额少，它盈利很大的趋势抓到了，这个是更关键的。做趋势我觉得追求的就是盈亏比，而不是看胜率是多少，我觉得这个可能就是特色。

七禾网14、就您看来，一种技术分析方法要转变为量化交易策略，一般要经过哪些过程？

杨姗旦：我觉得还是一个比较复杂的过程，首先，要变成可以编写的语言，实际上它已经是一个很复杂的模式。我们有很多炒单的选手，但都是手工炒的，做高频的人不多，因为很难转换，其实我也一直想找高频的模式，我自己也有一些思路，但编出来的效果都不好，因为高频对编写的能力要求很高，它的过滤力是所有其它模式里最高的。首先不管是什么平台，你必须能把这些话写成代码，然后最重要的就是测试，程序化用我的想法来讲，它是一个有利有弊的东西，有利的地方相对主观交易来讲，它规避了人性的一些缺点肯定是有利的，但实际操作上没有那么简单，比如说我编好一个模型，不可能马上实盘就上线，我必须要测试，至于测试多久我不知道，可能它比较适合这段时间的行情，但以后震荡了就不一定会适合，所以我觉得这个是最难的。按我自己的想法，一个模型我觉得至少要测试半年，至少半年才有点行情的变化。基本上今年的趋势模型全部表现好了，如果说今年模型还没有表现，那一定是模型有问题，今年的趋势模型肯定没有表现差的，但是适不适合长久不知道，我觉得今年至少要测试到行情出现震荡。

我觉得赚钱是第一位，你可以先赚钱，但是模型的持久度，可能今年的行情至少要囊括8个月甚至到今年年底才能决定这个模型可行不可行，所以我觉得目前写好的模型不要去看今年的行情表现，而是要去看去年这把震荡过滤到单边再到震荡再到单边这种行情，2014年很多模型表现是不好的，但是这一年如果说能表现好，这个模型我就觉得可以通过，至少可以上线来尝试一下。把模型放到去年的行情中测试，这个我觉得是重要的。一个要先变成语言，第二个就是测试，第三个最难的就是执行，我们都是从主观交易过来，包括我也没有完全量化，我自己还是会手动做边单，所以我觉得量化交易最难得就是执行。你要摒弃掉盈亏，纯粹让模型它跑，如果这三块通过了，我觉得就可以正式进入到量化了。

对于我来说，我不会把所有的资金都做量化，还是会拿出部分资金手动交易。实际上按照我自己的想法，我是想把它变成完全量化的，完全量化会摒弃掉一些精神上的压力，做单总会有精神压力，哪怕做高频的也会，因为高频的盈利至少是比较稳定，它的精力是花在专注力上，但如果是做趋势或者波段，它们的专注力可能没有像高频那么高，但是它要承担对亏损的心态压力，做波段不可能不承受亏损，所以难度上都是一样的。我觉得量化会好一点，风险嫁接和心态嫁接都在盘后，因为不对的话盘后才会去改，盘中不可能动来动去，如果你能在量化这个世界当中立足，我觉得转变成纯量化是一个很好的选择。

七禾网15、您也提到做股指期货时会结合大方向的宏观判断，您具体用什么方法判断宏观大方向？当您得出宏观大方向之后，又是如何结合到具体的交易中？

杨姗旦：主要还是对货币政策和经济数据的分析，中国股市还是政策市为主，政策是第一，前面我一直不确定的原因是因为国家没有出台什么利好政策，像去年11月份利率政策开始出现，这个就比较明确了。明确之后，我结合到交易当中做多就会多一点，哪怕短线我也会偏多一点；做空方面，不破均线我就不会做空，会关注大方向的转变。像现在这种行情，已经走了一把，我也没怎么看空，如果它有拐头迹象比较明显或者市场不是很鼓励的状态，我就会多单减仓或者暂时不做多，就可能会尝试性地做点空，等它破个均线，远离我的利润，我就会拿一下。没有大的变化还是按照自己的思路来做，变化不多，还是多为主，只要有多的机会我就多为主，上周回了几天，我做空也是做的，程序化就这点好，有时候主观我是不看空的，但是它信号出来，那我还是让它开着，做了就做，这周一我主观就有点开始做多，因为我觉得行情有点量放出来了，这还是跟我大方向的判断有关系。

七禾网16、您股指期货采用的是半自动化与自动化相结合的交易模式，那么具体哪部分是自动化，哪部分是半自动化？在交易过程中自动和半自动是如何结合应用的？

杨姗旦：实际上做程序化最难的就是语言能够写出来，有些条件我写进去找不到特别好的平台能完全结合，所以有些条件我基础的框架都建好了，有些条件要人为去监控一下，这就涉及到半自动了，有几个模型是全自动，还有几个比较精细的模型写出来的跟我想要的结果有差异化，所以我就会人为去监控一下。后期会尝试不同的平台，这些平台技术人员也在修改很多，文华我用的比较多，它每一个升级都有一些语言的修改，所以我觉得这既是一个学习的过程，也是一个修改模型的过程。

七禾网17、您并不完全采用自动化，那是否意味着在交易过程中会进行人工干预？如果有，那在什么情况下会进行干预？

杨姗旦：我会进行人工干预，比方说滑点或没成交，信号给你的挂点有可能就跳掉了，股指经常有这样的情况，现在行情越来越大就越来越多，IC我看了一个月也刚刚开始跑模型，因为它数据样本太少，我要看一段时间才能做，它的滑点太多，比方说信号到这个点的价格刚刚就60，然后单子挂出去没成交，但是速度很快，我要马上把它撤掉，这个肯定会要干预的，这个可以算系统性风险，所以系统性风险一定要监控，国外经常会出现这种问题，你的信号事后来看这个位置平的会很好，但是你操作的时候有可能就会跳过这个价格，所以测试很重要，模拟盘到实盘，这两个过程都是要测试的，模拟可能完全没有这个风险，肯定会成交的，但实盘就不一定，因为你的价格有人抢，还有滑点等等，所以这些问题你一定要去监控它，肯定会出现手工干预。我还没碰到过完全自动化，人就可以去玩的状态，一旦出现滑点，一般都是大行情，小行情可以很慢地平掉，大行情突然之间离你的平仓价格很远，这个信号不算也就算了，如果亏很多，这一笔交易就会很失败的，所以我觉得这个一定要去做监控，模型出现问题要做干预。

七禾网18、您的股指期货交易采用的多种模型组合，请问，您策略库中的模型大概分为哪几类？具体数量有多少？实盘上线的模型又有多少？

杨姗旦：主要分为短线和波段趋势这两种，我的模型库中模型有很多，实盘上线跑的现在一般就三个模型，主要做IH、IC两个新品种和原来的IF。

七禾网19、您觉得不同的模型在搭配过程中要注意哪些方面？不同的策略如何搭配才能达到比较优的结果？

杨姗旦：我觉得最需要注意的是执行力的问题，不要被不同模型的价格和仓位所干扰，这个模型是空单那个模型是多单，这很容易被干扰，所以执行力很重要，就像对冲一样，做对冲的人完全做程序化会比较好做一点，因为他能接受这边多单那边空单的状态，但是如果是手动转换过来需要一个过程，特别是单品种的，很容易两个模型表现的是不一样的方向，我可以趋势多但我不排除中间短线做个空，但是有可能两张单子同时持有，一张多单和一张空单，这个时候你很容易被干扰到，这个是很需要注意的问题，不要被干扰到。市场上主要的模型就是短线模型、趋势模型以及高频模型，高频模型需要比较大的数据测试能力，目前我个人研发能力还不是很强，所以短时间我还是以波段和震荡短线模型结合为主。趋势不可能一直表现很趋势，用短线来平滑掉一些亏损以及趋势带来的一些回撤，我觉得这个相对会比较优。

七禾网20、您会不会对模型进行新陈代谢和优胜劣汰，从而实现实盘上线策略的更新？您具体是用何种方式实现策略的更新？

杨姗旦：肯定会的，首先是参数的调整，参数如果我调整好去尝试，仍然出现继续回撤的状态，那这个模型就可能有问题，我会把它暂停掉。事实上这就是程序化最大的弊端，你不知道模型什么时候效果变差，你不知道它变差的周期会持续多久。实际上对于团队也一样，你要付出实际的时间和金钱来测试这个模型，你要到一定程度才会知道这个模型完全有问题，这是一个比较大的问题，所以我建议不要单模型操作，单模型出现问题你无法控制，因为亏损多多少少都会对个人造成影响，这个不管对于成熟还是不成熟的盘手，只是亏损大小而已，亏损肯定会承受心态的压力。所以我认为做程序化还是要多模型的结合，不行的话，就让它先暂停。

七禾网21、我们了解到您的操作风格是日内短线加隔夜波段，日内短线短到何种程度？隔夜波段具体持仓时间又是如何？

杨姗旦：短线行情快的时候几分钟几秒钟都有，股指现在的行情速度非常快，因为我做的是点数，有时候要等一等，因为止损没到止盈也没到，我就会等，几分钟是比较慢的了，有时候快的几秒钟，但我不是高频，因为我短线的一些模型都是基于拐头迹象比较明显的时候，也是偏右侧的，做进去一般会顺势跌或顺势涨，那几个点肯定很快就扫掉了，然后又是自动设好的，所以就会速度快一点，要么就止盈要么就止损，速度都有可能很快。一般我的波段有时候日内会平仓，有时候会隔夜，不局限于日内的波段，如果顺势行情连续的话，持仓就可能会有好几天，但一般也不会超过一周的时间，这个可能跟风格有关系。我目前还没尝试做很单边的行情，就比如一直拿着多单，从去年11月份12月份一直拿到现在，我目前还没有这种单子，但是连续来看，多单还是轮回在做的，这是我目前的方式。

七禾网22、您在日内短线和隔夜波段上的策略在原理上是雷同的还是不同的？

杨姗旦：这个是完全不一样的，短线的模型我会追求突破，完全快速地突破，反方向地突破，在涨的时候突然跌，在跌的时候突然就涨；波段则需要一个平台明显的突破，或者说价格完全地创新高，我就介入，然后不破到我的止损位，我就会一直持有。

七禾网23、您是否会考虑配置中长线的策略？

杨姗旦：会，我也有中长线模型，一般单账户盈利超过30%，出现信号了，我就会很轻仓地拿一两手放着，但我不追求这两手能赚多少钱，我只是想试试看这一波行情，我商品为什么做得少跟我股指中长线做得少是一样的道理，因为我的性格导致我不会不停地加仓，做趋势最关键是做到高盈利，要做到高盈利肯定要不停地加仓，否则一两手能有多少，可能跟我做短线做波段的盈利是差不多的，2400到现在4500，2000个点从头到尾算可能也就60万，我通过短线和波段肯定能做到这个盈利。但是如果我中间浮盈不停地再加仓，这个盈利就不好说了，我不属于浮盈会大幅加仓的那种人，可能现在还没到这种阶段和心态，所以中长线操作我只是对这段趋势的预判，希望它有这样一个程度，所以我会参与。