隔夜LME市场假期休市，令周一国内金属期市无可厚非地承接上周走势。但随着A股的赚钱效应不断外涌，投机资金从商品中的撤离更令国内期市波动性变差。而在金属上，剩余资金云集新贵品种沪期镍，也在消耗着其他品种的流动性。

海外市场方面，美元指数微幅走高，但仍交投于一个月高位附近。日内指数自96.17，最高升至96.47。由于欧洲多数市场，以及美国的阵亡将士日市场休市，所以市场波动幅度非常有限。美元指数走高，主要因为近来美国公布的一系列经济数据表现良好，市场对美联储今年稍晚升息充满期待，这支撑美元。资金流回美元，近期美元因良莠不齐的经济数据和提早升息的可能性下降而受到打压。决策者的讲话提振了美元，美联储6月升息的可能性已消退，9月甚至更晚升息可能性一度减弱，但这样的悲观情绪已减退。

国内方面， 有新闻报道显示，5月18日以来发改委共批复超逾4500亿元基建项目，未来还将有一系列稳增长工程包陆续落地，包括今年将超过4300亿元的网络建设投资。同时，不少地方PPP项目推进速度正在加快，一些几百亿甚至几千亿的项目开始上马。但从数据来看，2015年一季度国有土地出让收入6905亿元，同比增长-36.1%，已连续两个季度负增长。持续低迷的房地产市场是土地市场下滑的原因，这也间接影响了地方财政收入。故从去年四季度以来，发改委就开始提速项目审批，但时隔近半年，市场未现明显基建拉动需求迹象，固定资产投资增速持续回落。在资金来源未有效落实的背景下，基础项目建设推进缓慢。

基本面上，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水90元/吨，尽管国内市场滞跌令沪伦比值出现修复，进口铜亏损缩窄，但进口铜市场无论提单亦或仓单价格均出现回落，洋山铜溢价以及上海金属网的提单价格均有所下调。进口铜市场成交低迷，融资套利利润空间下降，银行开证不畅等因素，始终制约进口铜成交活跃性。库存数据方面，上期所库存连续下降，最新报16.2636万吨，周降幅在10521吨。虽然上期所库存自4月上旬以来出现连续下降走势，但从绝对数量来看依然高于去年旺季处于10万吨以下的水平。

行业数据方面，根据产业在线4月统计数据，空调生产仍处于旺季，没有减产迹象。在3、4月份空调生产传统旺季周期，无论如何各家品牌在依然提前为销售旺季做准备，所以虽然现在渠道库存偏高，但大家在生产方面还是比较大胆，但4月下旬的采购节奏开始出现放缓迹象，5月一些品牌的排产也出现不同程度的下调，终端市场开始大力降库。但是，今年3、4月份价格战频繁，4月内销环比下滑，说明消费需求已被透支不少，市场寄希望于厄尔尼诺现象推升空调消费。

对美元而言，来自经济数据的支持很普通，4月CPI的表现不足以强化加息预期，而耶伦的表态也并无新意。美元指数在近期仍有回落可能，而高位的震荡调整格局，还将维持一段时间。国内金属市场失血较重，同时海外市场同样出现着下行。随着本轮反弹带头品种铅锌的先后触及60日均线，市场的紧张气氛也日益提升。目前，LME铝价在8根阴线后，已完全抹平了4月中旬以来的涨幅。内外铜市则表现为持仓量的不断下降。目前，LME铜持仓33.8万手，为3月初以来的最低持仓水平。消费周期进入旺季后期阶段，市场期待的终端订单好转并未体现，5月现货市场在国内大型冶炼企业集中检修周期出现现货升水承压调降走势，由此可见现货市场供应压力依然较大。对沪铜建议维持偏空思路，前期空单继续持有。