今日（5月28日）三大股指期货全线暴跌，期指IF主力合约盘中跌幅曾超7%，最低下探到4851.2点。截至收盘，IF1506暴跌340.8点，跌幅为6.45%，报4943.2点，成交183万手，持仓18万手；IH1506暴跌224.2点，跌幅为6.62%；IC1506暴跌644.2，跌幅为6.67%，跌破10000点，报9977.2点。对此七禾网连线了浙商期货股指期货分析师戚文举为投资者分析三大股指期货暴跌的原因以及接下来的走势。

浙商期货戚文举表示，基金为应对半年度考核减持股票、监管层一再强调规范股票杠杆交银、券商主动收紧两融、市场热盼的政策宽松预期迟迟未能兑现且市场传言央行将正回购回收流动性等可谓是股指全线暴跌的最大推手。从持仓来看，5月27日中信期货、永安期货、浙商期货等为代表多头提前主动减仓获利了结，甚至中信期货还在IF上积极做空。从今天盘中表现来看，多头主动撤退获利了结迹象更为明显，当然盘中也有部分空头开始进场。

短期来看，上述利空因素仍将继续压制股市，股指继续回调概率较大。不过，趋势来看，本轮牛市的逻辑尚未扭转。经济增长模式从加杠杆向去杠杆转型已成共识。经济去杠杆无非两大路径。通过压缩债务融资降杠杆的方式既有悖于国家大力发展直接融资市场的政策目标，又或因债务紧缩效应形成恶性循环。因此，通过扩大股权融资和提高股权价值降杠杆成为政府的首选。二者必须同步推进，仅提高现有股权价值的降杠杆效应有限，仅扩大股权融资可能引发现有股权贬值。进一步，中证500指数中大消费板块权重占比接近50%，更能代表经济结构从投资出口驱动转向消费驱动的调整方向。沪深300指数和上证50指数中，消费占比均较低。因此，在有效调整后，股市有望迎来更为健康的牛市，尤其是中证500指数期货更为值得配置。

（分析师：浙商期货戚文举）