投资者应善用期指对冲现货风险

2015年5月28日，注定会被股市投资者铭记于心。当日盘中，欲冲击5000点关口的上证指数竟急转直下，收盘暴跌6.5%，而这一跌幅与8年前的“5·30”大跌出奇地一致。

期货市场上，步调总不一致的期指“三兄弟”，昨日盘中“牵手”大幅下行，沪深300、上证50、中证500期指主力合约分别暴跌6.45%、6.62%和6.07%。

与此同时，沪深300股指期货盘中出现1万手左右的增仓，从盘后中金所公布的前20主力席位持仓情况来看，多头席位内部出现较大分歧，而被视为投机席位的永安期货则增持空单5018手。

对此，中信期货投资咨询部副总经理刘宾对期货日报记者表示，投机席位对行情的敏感性更强一些，这很可能意味着，调整行情并未结束，不过从多头的表现来看，不排除短期出现反弹的可能。他同时提到，本轮牛市行情被视为“政策市”，其能否延续，本周五的市场表现将非常关键，值得关注。

对于2007年的“5·30”大跌，老股民都记忆犹新。虽然昨日好似历史重演，但与8年前不同的是，如今市场上已经有了股指期货这一对冲工具。

昨日，投资者赵冲（化名）就利用股指期货成功躲过一劫。本周三收盘，他发现前段时间连连增仓的沪深300股指期货，竟连续3日减仓，周三当天减仓幅度近1.5万手。他敏感地察觉到，这是牛市行情中的罕见现象。周四一早，他就将盈利较多的股票高位减仓，同时做空股指期货，对剩余现货持仓进行对冲。

消息面上，昨日市场出现多重利空。过去7年间5次增持“四大行”股份的汇金公司，被披露于本周二减持工行和建行股份，金额分别为16.29亿元和19.06亿元。该消息还得到工行相关人士证实。昨日晚些时候，汇金公司发出回应公告，称仅减持了2008年来增持的部分银行股。利空消息爆出之前，由于下周将有大盘股“中国核电(601985)”发行，市场预期本已偏悲观，今年“5·30”将至也对市场情绪产生负面影响。此外，昨日市场还出现央行即将开启千亿元规模正回购的传言。

本周以来，沪深300期指较现指升水幅度持续扩大，期现价差一度达到100点，这使今年以来习惯于三四十点价差的套利资金感到压力增大。

过去，当出现调整行情时，期现价差一般会有所收敛，但昨日市场下跌后，期指升水幅度依然较大，昨日沪深300期指1506合约尾盘升水高达109点。对此，刘宾表示，只要套利者预备了足够的保证金，就应暂时忍耐一下，期现价差继续明显扩大的可能性已不大，近期有可能实现回归。

第九届全国期货实盘大赛方面，目前基金组第一名账户“78***92419”，近期一直持有大量期指多单，昨日及时调整交易方向，加大日内交易频率，不仅躲过了大跌，反而获利超过540万元，并持有100手期指多单过夜；“民北四号”账户仍继续持有大量多单，盘中继续增仓10手多单，盈利出现大幅回撤，从前一日的第一名下滑到第二名。重量级组第一名账户“耶军”，昨日日内收益超过20%，收盘时账户显示为空仓。