昨日，在第十二届上海衍生品市场论坛上，国泰君安证券首席经济学家林采宜解读了中国宏观经济形势。她认为，中国宏观经济形势不能简单地用一个“差”字来形容，虽然从整体来看，增长的确是在放缓，但更确切的应该是其正处于转型升级的过程中，从追求速度转为追求质量。

　　当前，中国经济增速放缓已成为不争的事实。林采宜认为这主要归咎于中国经济正处于转型的过程当中。英国、德国、日本、韩国等成功转型的发达国家都曾经历过这个过程，目前中国的GDP增速还没调整到位。

　　“经济转型的过程也是GDP增速持续放缓的过程，整体而言，大概降幅会是50%。比较乐观的如中国台湾，当时也降低了30%—40%，悲观的如南美国家，有的降了70%。中国经济这次转型，GDP增速从高峰时的10%左右计算，如果降低50%，大概是5%—6%增长速度。”基于此，林采宜认为今年下半年甚至到明年GDP增速还会继续下滑，跌破7%是大概率事件，跌破6%也不是完全没有可能。

　　林采宜表示，在这个过程中，经济结构正在发生改善性的调整，这正是中国经济的药方。其中最大的亮点是第三产业的崛起。据她介绍，第三产业2011年占比44%，低于第二产业，到2015年这一数字已经超过50%。“第三产业在国民经济中占据半壁江山，意味着中国进入了后工业时代。接下来支撑国民经济增长的主要就是第三产业。第三产业的增长极限按照发达国家的现有数据来看是占比70%。”

　　对于很多人担忧的经济慢行，林采宜认为大可不必过于悲观。拿其中一个衡量的重要指标—克强指数来看，其显示出来的实体经济增长较差，但事实并不如此。“货运量、发电量最能够体现的是制造业繁荣与否，制造业繁荣作为经济繁荣的基本指针，这是工业时代的特征。而我们逐渐进入向后工业时代，即服务业驱动的时代。第三产业经济的增长对电的依赖与大工业增长对电的依赖显然是不一样的。”

　　过去的几十年中国经济能飞速发展，“三驾马车”功不可没。但林采宜认为投资和外贸拉动的增长时代已经终结，今后中国经济增长的引擎将会切换为消费。

　　据她介绍，在中国的投资结构当中，制造业投资占三分之一，房地产占四分之一，基建投资只占五分之一。“政府的政策能够刺激的仅是五分之一这一块，房地产进入下行周期带来的投资下滑在短期内也不可逆转，目前采取的所有财政和货币政策都只能缓解其下滑的速度。”

　　而贸易升级在她看来短期内缺乏可能性。“贸易的升级意味着产业工人本身的文化素养和知识结构的升级。中国想要真正成为制造大国，获得全球性竞争力，需要在数字和知识结构上的完整更新，这需要整整一代人的更迭，需要在专业技术、教育方面的大量投入，因此，外贸在短期内通过升级来重新获得在全球贸易市场的地位和份额是不现实的。”林采宜说。

　　在不可能改变下滑趋势的情况下，林采宜认为未来增长的动力是消费，而消费可行是因为消费最根本的基础—收入在一路上升。“从就业形势来看，虽然GDP增速从2009年到现在一路下滑，但我们的劳动力市场热度上升，工资水平一路上扬，这给中国的消费创造了非常重要的基础。”