七禾网21、山西证券总部在太原，而格林大华期货总部依然放在北京，并且重视在上海的布局（某些部门直接放在上海），请问如此布局的主要原因是什么？

乔俊峰：格林和大华合并时，因为当时格林各方面的积淀要大一些，格林的总部在北京，格林大华的总部也就设在北京了。以前老大华的总部在上海，依托老大华留下来的力量，我们在上海布局了风险管理、资管、互联网等部门。历史和现实结合形成这么一个格局。

七禾网22、互联网开户在证券行业已经实现，这对山西证券的业务来说，是个负面冲击还是个正面提升？

乔俊峰：对我来说，任何事情永远要看正面。互联网对整个行业的冲击很大，尤其放开个人可开20个账户后。以前证券行业被保护得太多，现在的互联网开户仅仅是开始，后续还会有更多的冲击，其实互联网开户对管理思维冲击更大。为什么说要看正面呢，因为最终要靠竞争来提升自己的效率，提升自己的能力，没有这些冲击，变革就会非常缓慢。互联网对当今社会几乎每个行业的影响都很大，这源于互联网独有的跨界发展和融合的特点，比如互联网对百货公司的影响，如果证券、基金、期货公司不改变的话，百货公司的现状是什么样，这些公司将来就会什么样。要赶快动起来，别看见市场好，整个证券行业掉了大把的钱就没有忧患意识了。总之一句话，互联网对其它领域的冲击明天也会发生在金融行业，其实它已经在发生了，全社会都躲不过，金融行业也将如此。

七禾网23、在中期协的政策引导下，各期货公司的互联网开户也进入倒计时阶段，格林大华的准备工作进展如何了？格林大华是否打算在互联网开户方面有所作为？

乔俊峰：格林大华已经开始了，很可能这两天用恒生系统就能用了。期货互联网开户主要是为了减少成本，现在是总部在计划管理，我们很重视。实际上不管哪种开户，对期货行业，互联网开户的冲击不会很大，因为它专业性要求很高，客户数量相对也少。对证券行业的冲击确实是比较大，因为它毕竟已经有2亿客户了，而期货不到三百万。期货很小，更重要的是把适当性投资者引导好、服务好，要把隐藏在开户后面的很多工作做好。不管怎样互联网是一种思维和效率的提升。当然背后的工作需要我们做好，适当性投资的教育，对产品设计的识别，对风险的把控等等，有时候互联网模式的沟通肯定不如面对面。

七禾网24、有人认为互联网开户、互联网金融创新，可能会导致期货手续费进一步下降，您怎么看？格林大华如何应对手续费进一步下降可能带来的冲击？

乔俊峰：我不主张再降费用，因为整个期货行业目前的手续费已经降得挺厉害了，再降费用不足以支撑整个行业的发展。一个好的期货公司，要有一定的社会责任，不能为了自己，面对单个新客户降手续费，对公司来说，得到的还是增多了，但对整个行业来说则是减少了，这不利于整个行业的发展，所以还得做有一个责任感的企业。当然，任何事情有利有弊，某公司提出来手续费只加1分钱，这是在警醒大家转型，警醒大家提升有效的服务。期货公司连成本都护不住，好的人才就吸引不进来，因为跟其它行业没法竞争。比如资产管理方面跟别人在同样的环境中竞争，期货公司培养的资管人才就容易流到其它类型的企业去。至于应对手段，只能是提升服务，提升资管水平，发挥总部平台优势，各家公司靠自己应对。

七禾网25、期货行业内的并购重组已不新鲜，有些公司新股东进入后因为种种原因导致内耗，没有把握大好的市场机会，另一些公司则依托新股东建立新的优势，站在新的起点迅速发展。格林期货和大华期货合并后的内部融合情况如何？业务发展情况如何？

乔俊峰：我们内部融合还是不错的，将近两年的时间，中高层几乎没有什么走的，整个系统，客户、制度等几个层面基本都是无缝衔接。但我们的业务发展这两年比较平稳，稍微有点不尽人意，老格林是老传统的期货商，老大华对行业认识也不透，恰好赶上整个行业的变革，而我们对行业的领会不透彻，或者说我们转型得不够快，所以我们的发展还需要提速，需要稳中有进吧！

七禾网26、现在资本市场比较火，创新制度比较活，期货公司的发展空间也被打开了，您觉得期货公司板块会不会迎来新一轮的并购？

乔俊峰：发展到一定阶段肯定需要并购，但目前我不会考虑并购期货公司，买期货公司对我来说没有用，除非其它行业进入这个市场才需要并购期货公司。目前期货公司并购私募比并购期货公司的价值更大。金融机构核心是交易能力，现在资产管理的牌照放开了，私募都能做了。普通的期货公司价值并不高，有可能家数要减少，甚至有个别的可能要关门。

七禾网27、美国从400多家期货公司减少到了 74家，80%的市场份额被前20名期货公司瓜分，您觉得在中国会不会也出现类似的情况？

乔俊峰：中国也会如此，因为只有进入寡头垄断后，市场才更有序，进入不了寡头垄断，市场就是无序的。中国的期货行业应该会出现寡头垄断，这是市场发展的趋势。这两年如果没有交易所的返还，有的期货公司早就关门了。现在大家都在搞资管，但资管不是谁都能搞好的，光一套平台建设都要耗费很大的人力和财力，如果期货公司定位不准，在这方面可能会有损失。

七禾网28、在政策引导创新的时代，在财富管理时代，在互联网金融时代，在股市繁荣的时代，在商品期货上市品种数量暴增的时代……。期货公司可以走的路越来越多了，就您看来期货公司可以走哪些可持续发展的道路？格林大华选择哪条路？

乔俊峰：必须要有所为有所不为，要和自身的技术含量、成本付出是相匹配。现在期货资产管理也好，期货风险管理也罢，最终要和产品结合起来，产品的设计能力和产品的运作能力应是可持续的，这才是核心。另一种是大卖场的思路，能够提供一揽子服务和产品，这实际上是比前一条路还要难。最终期货公司需要走的是专业化的道路，结合自己特色的差异化的道路。我们目前是这两种路并举，有难度，但会努力推进。

七禾网29、在这个充满机遇，又竞争激烈、快速优胜劣汰的时代。哪些类型的大型期货公司会越做越大？哪些类型的中型期货公司能够有效突围？哪些类型的小型期货公司能够实现逆袭？

乔俊峰：前段时间有一个国外的机构专门调研未来有哪些证券公司能发展得更好，提出了四个要素，第一个是战略，方向要清晰，第二个是机制，第三个是人才，第四个是风控。不管是大型、中型还是小型的公司，都要做好这4件事。一定要想清楚，能把这四件事有效调节，应该是能够逆袭的。当然大型公司的机会可能更多一些，因为大型公司良性循环的能力、回旋的余地、重新选择的机会更多一些。但从另一方面反过来讲，小型公司更能选择一些超常规的事情，更能做出一些颠覆性的东西。不过任何期货公司，回到本质来说，差别还不是太大，等于新一轮的竞争才刚刚开始，对所有公司来说都是更有利弊。

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沈良访谈 唐正璐录音整理

2015-5-13

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