在经历了上周四的放量暴跌之后，上周五市场大幅波动。其中，沪深300指数和上证综指盘中反复且幅度较大，两市成交量出现显著萎缩，期指品种强弱分化明显。中证500期指表现最强，上证50期指最弱，沪深300期指和上证50期指收盘价均创出新低，且期指成交量的萎缩并不如现货市场那么明显。沪深300期指成交量有所放大，而上证50和中证500期指成交量小幅萎缩，反映多空双方分歧依然明显。

从主力席位整体持仓动向来看，即使在期指连续拉升的过程中，净空持仓量却从5月21日起不降反升且在上周一路稳步攀升。前10名和前20名净空持仓量分别由近期的最低点6266手和3682手上升至20675手和23321手，均已突破2万手，反映期指投资者对近期市场的连续大涨缺乏足够的认同。上周四的暴跌则在一定程度上兑现了此种预期。

从具体席位持仓变动来看，上周五主力席位减多力度大于减空力度。永安期货、申银万国期货和上海东证期货席位减多在1000手以上，但均未超过2000手，没有席位增持多单超过1000手。与此同时，永安期货、南华期货、鲁证期货和安信期货席位分别减空3680手、2058手、1981手和1336手。海通期货、国泰君安、方正中期和兴证期货席位分别增空3780手、1302手、1857手、1032手和1857手。永安期货席位在上周四大举增空后周五应该已在市场的动荡中锁定了短期盈利，国泰君安期货席位则继续加码做空。相较于主力多头主要以减多为主，主力空头内部分化较为明显。考虑到下周有大盘股以中国核电(601985)为代表的新股IPO，在一根大阴线暴跌后，市场人心不稳，多空双方分歧加大实属正常。本周上半周预计市场的波动将依然较为明显。

上周五期指走势依旧动荡，盘中反复波动反映多空双方争夺依然激烈。我们认为，上证综指5000点应该是近期一个技术性顶部，下方的坚实支撑区在4000—4100点一带。相对应的沪深300指数波动区间在5200—4400点。牛市应该不会轻易结束。可以预期，在未来一段时间，区间振荡将是不可避免的。期指操作上，重点关注中证500指数期货的做多机会，沪深300期指可波段操作，上证50相对来说参与价值最低。另外，可进一步关注IF、IH和IC合约的正向期现套利机会。