我们对5月份宏观数据的预测：CPI1.1，PPI-4.6，M210.4，顺差430（USD）亿，信贷7000亿，工业6.0，投资12.2，消费10.2。

经济“触底”，工业企稳从工业生产、投资活动等各方面迹象看，经济呈现出了明显的“触底”迹象！2015年4月份，虽然工业经营的累计同比增长仍然延续了下滑态势，但当月同比已出现回升。从经济增长第一动力投资的情况看，投资增速持续下行的态势也将扭转；另外，随着大规模PPP项目的公布，以及后续签约率的提高，民间资本参与投资的热情也将被逐渐唤起。

市场并不担忧经济低于市场预期的2015年1季度宏观经济数据，强化了市场对政策放松的预期故经济下行压力虽大，市场对经济前景担忧并没上升。不过我们一直认为，经济延续“底部徘徊”的平稳态势，略回升势头将使市场再度关注政府产业指向；宏观面对市场形成中性格局，资本市场演化取决于将陆续公布的企业业绩变化。最新公布的工业经济效益不佳状况，确实对市场信心造成了负面影响。

流动性宽松格局不会出现3月和4月，货币增长连续低于市场预期。经济低迷、物价下降的局面，并没有让货币当局放松货币。“对冲”性质的货币政策宽松不会引发真正的流动性宽松；在利率市场化下，降息对融资成本的下降也无大的影响。货币当局的“中性”政策基调也一直未有改变。