3家公司已成功融资，主要是向股东或实际控制人借入次级债务

期货公司利用次级债融资破冰。

昨日，中期协在网站上公示了招金期货、东方期货利用次级债融资的相关信息。近日，期货日报记者从天风期货也了解到，该公司前不久向公司股东——天风证券成功借入次级债。另据记者了解，不少期货公司都有借入或发行次级债的计划。

根据中期协公示信息，招金期货的次级债名称为“招金期货-招金期货有限公司次级债务”，期限为3年，规模为6000万元，借入对象为公司实际控制人——招金集团。东方期货的次级债名称为“上海东方期货-次级债借款”，期限为3年，规模为600万元。

“我们次级债融资主要是为了发展公司资管及其他创新业务。”招金期货总经理高军对期货日报记者说，公司1亿多元的注册资本金无法满足资管等创新业务的发展需要，“而股东增资、新三板挂牌等方式运作期限较长，借入或发行次级债效率相对较高，是现阶段期货公司补充净资本最好的方式之一”。

据了解，期货公司次级债管理规则公布当天，招金期货便着手研究，以期能尽快利用这一方式融资。

除已在中期协公示的期货公司外，位于大连的天风期货已于今年5月完成次级债融资。该公司总经理林野告诉记者，公司次级债融资主要是为了一个目标——设立资产管理子公司。

“我们向公司股东天风证券借入5500万元次级债务，这5500万元就是我们新成立的资管子公司的注册资本金。”林野称。

林野进一步表示，能否成功借入或发行次级债更多取决于股东的态度，“股东需要知道期货公司的业务发展规划，包括增长点和收益点，同时还需要了解公司未来详细的资本规划，在确定有一个好的前景的前提下，他们才会允许期货公司借入或发行次级债”。

公开信息显示，今年4月25日，东方证券发布公告称，允许东证期货发行次级债券。与借入次级债务不同，发行次级债券的程序较为复杂，因此东证期货何时能成功发行次级债券，目前还不得而知。

期货公司近期为何如此热衷次级债呢？华北地区一家期货公司负责人告诉记者，这与期货公司业务扩张有很大关系。

“期货公司都想在业务发展和创新上有所突破，而不少中小期货公司的净资本无法达到要求，因此才会利用次级债这一高效率的融资方式。”上述期货公司负责人说，那些注册资本金较低、发展较快的期货公司对次级债的需求非常大。

这位负责人还告诉记者，不仅只有中小期货公司对次级债感兴趣，一些大型期货公司同样也希望能借入或发行次级债。

当然，次级债也不是“万能钥匙”。一位业内人士提醒，借入或发行次级债只是一种短期融资方式，成本相对较高。

“补充净资本方式很多，除借入或发行次级债外，还可通过在新三板挂牌或净利润结转等来实现。”上述业内人士表示，期货公司应视自身净资本、经营状况及业务发展需要来决定是否利用次级债融资，“至于选择哪种融资方式，也要结合期货公司的战略定位全盘考虑，短期内可以通过次级债补充资本金，但从长期看，期货公司还是应该有一个更长远的规划，比如上市等”。