德意志银行给出了25个看起来颇有吸引力的股票。利用这25只股票的一种方式是通过廉价期权。

基本面是长存的，但上涨势头是转瞬即逝的。

一些投资人对标普500（S&P500）交易在如此高的水平和价值下，对盈利增长变得越来越担心了，这确实是个值得思考的问题。

而这种担忧并没有在CBOE波动率指数中体现出来，这个指数是被广泛用来衡量股市风险的。目前VIX位于13左右，意味着基本上不用太担心未来30天内S&P500将会下跌。但德意志银行的投资组合策略分析人员David Bianco和Ju Wang却在警告他们的客户：股价/市盈率的中位数都已远高于历史水平，所以谨慎是完全必要的。

在最近的一个简报中，他们观察到指数是过去市盈率的18倍，是前瞻市益率的17.3倍，或者分别高于自1960年以来平均数的12%和22%。他们在简报中指出，所有S&P股票的以往P/E中位数是18.7，高于指数历史平均值2个点。

在VIX处于沉睡状态时，外汇和利率波动的价格确已接近年度高点。考古学者可能喜欢将VIX比作尼罗（Nero），其在罗马被烧毁时还在事不关己。

在这种互相矛盾的时刻，机会有时会出现。投资人能够用低倍数买进股票来赌注其它人将会卖出具高价值的和买进看起来便宜的股票。或者说，投资人可能会从具有上冲气势的股票中售出获利，比如Shake Shack（代码SHAK），和买进不那么热门的股票。

德意志银行列出了25个他们认为有吸引力的股票。

他们是：JPMorgan Chase (JPM)，Citigroup(C)，Wells Fargo (WFC)，Bankof America (BAC)，Goldman Sachs (GS)，Metlife(MET)，Prudential Financial (PRU)，AmericanInternational Group (AIG)，Capital One (COF)，Apple(AAPL)，IBM (IBM)，Hewlett-Packard(HPQ)，Cisco (CSCO)，和Micron(MU)。

还包括，Qualcomm (QCOM)，Intel(INTC)，Oracle (ORCL)，AmericanAirlines (AAL)，Delta (DAL)，Verizon(VZ)，AT&T (T)，GeneralMotors (GM)，Ford (F)，Gilead (GILD)，和Valero(VLO)。

这组股票的合计2015 市盈率是12。有些人将会认为这些股票本来就应该便宜，因为这些公司本身就有问题，他们的盈利增长难以预测，或者说也都不属于热门的行业。但是，如果您担心S&P将因价值而下跌的话，这个列表可以做为您的交易菜单。

为提升杠杆，投资人可以使用廉价的期权买进这个列表中的股票。现在许多期权的定价都不高或担心溢价，这让投资人不需出高价来下注股市。

考虑买进任何股票的一年内过期的平价看涨期权。如果股票上涨，看涨价值也随之上涨。如果股票过期时低于选取的期权行使价，交易将会有损失。

有人对金融行业的盈利能力非常乐观。在最近的交易中，一个投资人卖出5万份Select Sector SPDR-Financial(XLF)的看跌合约，表达的看法是全国主要金融机构的股票将在6月过期前上涨。这个投资人以28美分卖出6月$24.50看跌。这个交易在如果XLF6月过期时高于$24.50将是获利的。如果XLF下跌，该投资人必须以更高的价格支付看跌期权或买进交易所交易基金。最近，XLF的价格是$24.82。

均值回归可以被推迟，但不可以被避免。Jim Strugger，MKM合伙人的衍生品策略师，告诉他们的客户：因为低波动率时期自2013年1月开始以来，波动率趋于每3个半月冲刺一次。4个月关口就在眼前。Strugger建议重点用廉价美国股票对冲iSharesRussell 2000 (IWM)。其3个月的隐含波动率几近年度低点，而标普500交易在其年度波动率范围的中点。

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