一、 原油市场
 
　　进入8月份，原油在震荡中微幅上行。从库存来看， 5月份以后美国以消化前期库存为主，这也是近几个月原油牛市行情的重要原因。下图可以看到，美国的原油加工并没有因经济危机而受到明显影响，炼厂开工率基本在85%附近徘徊。汽油库存因夏季汽油用油高峰，库存有所减少，但整体保持稳定。值得一提的是，馏分油库存持续增加将在一定程度上制约原油上涨空间，但北美冬天越来越近，馏分油消费即将进入旺季，如果没有新的利空，消化馏分油的过程会在一定程度上支撑油价。从盘面来看，月K线呈多头排列，后市看好。但目前油价已经逼近2006年新高78.4美元/桶，所以上涨压力渐增。而且原油反弹幅度已接近0.382(美原油连)处，即77美元，原油会在该阻力位下方附近反复震荡。

如果后市没有新的利空，原油将保持震荡。未来1-2个月原油尚不具备大幅上涨条件，当然也不具备下跌条件，60美元应是原油下限最强支撑，77-78.4之间油价压力非常大。
 
　　二、 石脑油市场
 
　　虽然经济危机严重破坏了原油和石脑油之间的稳定比价关系，但自3月份二者比值重新恢复，随后的比值走势证明从3月份开始经济危机已经渐行渐远。目前，二者比值在正常比值区间运行，但还看不到石脑油强于原油的迹象。台风“莫拉克”曾经严重影响东南亚石脑油市场，尤其是台湾的石脑油裂解装置，它导致新加坡石脑油连续一周多对原油升水。不过这种现象已经消失，目前新加坡石脑油较纽约原油小幅贴水。这也说明下游需求并没有明显改善，石化行业复苏还需要时间。只有石脑油持续走强的时候，整个化工行业才能看到真正的春天。
 
　　三、 乙烯市场
 
　　7月中旬以后，亚洲乙烯整体走弱。主要是消化5-6月份的过大涨幅，但是东南亚乙烯受伊朗裂解装置故障，导致流入市场货源减少，因而表现坚挺。相反，东北亚乙烯表现疲弱，主要是7月中旬以前乙烯价格上涨过快，价格过高，而同时期的北美市场价格较低，从而产生套利空间，因此有不少北美套利货源进来。
 
　　乙烯的聚合利润曾经因5月中旬以前乙烯价格的低位盘整，塑料需求旺盛而走高。由于利润可观，就会吸引大量生产者加入其中，开工率上升，从而导致乙烯需求的增加，当然，这也会增加PE的供应量。因此当乙烯价格走高时，PE并没有因成本上升而价格明显走高，这也是导致聚合利润大幅走低的重要原因。目前聚合利润处于中间状态，对PE生产商并没有很强的吸引力，同时也不会打压生产积极性。后市不缺货源，一切取决与需求和新增产能。
 
　　四、 现货市场
 
　　从6月23日到8月13日，中国塑料城价格指数强势上涨。其中，中塑指数上涨89.43点，涨幅9.52%；中塑现货指数上涨49.36点，涨幅4.94%；中塑仓单指数上涨120.56点，涨幅13.55%。从指数来看，远期仓单指数带领现货指数是本轮价格指数上涨的主要特征，其背后的主要原因是市场上资金充裕，产生通货膨胀预期。在8月14日以后随着央行货币政策微调给市场带来冲击，加上国内股市大幅调整，市场预期迅速发生变化。
 
　　整个8月份，扬子石化7042的塑料城价格基本维持在10800-11300之间，其价格运行特点为先扬后抑。同期的出厂价基本维持在10700-11000之间，其中8月6日-8月26日出厂价维持11000不变，8月27日之后出厂价下调150元/吨，但改为定价销售。现货价坚挺是8月份LLDPE的重要特点。这一时期的市场利润（塑料城价格-出厂价格）呈下降趋势，由月初最多500元/吨，下降到月内最低50元/吨。说明现货市场预期逐渐看淡，销售压力越来越大。同时期的国际市场，LLDPE经历了一轮明显的上涨，主要是由于北美市场需求强劲。但在8月下旬价格开始走软。8月31日国际市场LLDPE报价：FOB中东报1280-1285美元/吨，CFR远东报1295-1300美元/吨，折算后和国内石化企业出厂价基本相当。
 
　　五、月度产量及进出口
 
　　2009年7月国内PE产量为63.31万吨，较去年同期（57.1万吨）增加6.21万吨，增幅为10.88%；全年1-7月累计产量为440.89万吨，较2008年（409.3万吨）增加31.59万吨，增幅为7.72%。
 
　　2009年7月PE总进口69.93万吨，较上月（71.15）减少1.52万吨，减幅2.14％，其中高压12.97万吨，低压40.5万吨，线性16.16万吨。
 
　　从LLDPE的进口数据来看，LLDPE的进口量因经济危机而增大，主要是国外价格偏低，国内价格被中石化和中石油垄断价格明显偏高，从国外进口到国内卖有丰厚的利润。从表观消费量来看，国内需求一点都不弱，但这里有一点担心，因为09年的表观消费量超出了经济危机前07年、08年同期的表观消费量，这是不正常的。如果其中的消费不是真实消费而是库存消费，那么一旦这些库存消费流入市场必将给市场带来巨大冲击。
 
　　六、基差分析
 
　　进入7月中旬以后，基差基本上持续为负，说明市场对未来走势乐观，但从图表上来看这种走势是非常态的，因为即便在经济危机前这种状态也没有持续这么长时间，也就是说对市场未来过于乐观的心理是不可持续的。但是在大宗商品通货膨胀预期下，我们也不能对未来过于悲观。从图形来看，零附近，特别是零上方附近是未来1-2月基差的真正归宿。

七、比值分析
 
　　从比值来看，L/原油比值目前比值在1.5上方，后市有望在1.4-1.7之间震荡； L/石脑油比值有望在目前位置继续震荡，150处有明显支撑；L/乙烯比值在12处压力较大，10处支撑明显。总之，L相对于原油和石脑油价值依然偏高。只要上游原料不出现明显上涨，LLDPE就不会上涨。

从LLDPE与LDPE和HDPE 的比价关系来看， LLDPE/HDPE比值处于上限，上方压力很大。目前在HDPE走弱的情况下，我们很难指望LLDPE继续上涨。同样，LLDPE/LDPE比值合理，后市在此位置震荡的概率较大，也不支持LLDPE明显上涨。
 
　　综上所述，中期内LLDPE不具备大幅走强及大幅走弱的条件，弱势震荡应该是其常态走势。