期指的上蹿下跳之势近来愈演愈烈。昨日，期指上午突然直线跳水，但下午的触底反弹又让多头松了一口气。期指盘中的V型逆转让单边持仓的投资者叫苦不迭，而相比单边投机，无风险套利机会俯拾皆是，值得关注。

昨日开盘，沪深300期指主力合约横盘整理，中证500期指主力合约振荡走低，上证50期指主力合约振荡走高，三大期指继续分化。临近午盘收盘，三大期指都齐刷刷出现“惊魂一跳”。IF1506盘中触及跌停价4687.8点，中证500主力合约IC1506盘中最低跌逾9%，IC1509和IC1512合约盘中一度跌停。但仅过了几分钟，期指探底后开始强力反弹，不仅收复上午的失地，尾盘强势翻红，成功上演了V型反转戏码。 截至收盘，IF1506上涨41.8点，涨幅为0.80%，IC1506跌274.2点，跌幅为2.46%；IH1506大涨102.4点，涨幅为3.13%。

对于昨日的市场走势，市场人士有各种解读。申银万国证券首席分析师桂浩明认为，周四盘中跳水是由心理因素、消息面因素等各种因素叠加的结果，由于前期涨幅过高，短期必然有调整压力。但桂浩明认为，长线来看，市场的趋势不会改变。

“在股市赚钱效应下，国内资产配置继续流向股市。同时，A股对外开放步伐也在加快，随着中港基金互认、深港通等邻近，低估值板块或有进一步上升空间，三季度股市继续向好的可能性较大。”申银万国期货分析师汪洋认为。

近期期指三品种走势分化明显。“三个品种走势分化表明投资者对市场结构的预期发生了一些变化，对市盈率过高、涨幅过大的创业板和中小板出现了恐高情绪，而市场对以银行为代表的低估值蓝筹预期有所提升。这背后隐藏的逻辑是投资者对国企改革加速以及经济未来可能逐步企稳等判断。”庸恳资产投研团队认为。

二八风格转换能否延续？桂浩明认为，“目前来看市场不具备全面风格转化的因素，中小盘强劲或会持续。”庸恳资产也认为，中小盘的成长风格是这轮行情的主线，具有很强持续性，而蓝筹阶段性强势也是正常的表现，正如去年年底和今年年初也发生过类似阶段性转换。

相比单边投机，无风险套利机会值得关注。当单边行情剧烈波动时，期现、期货品种间以及各月合约间价差变化较大，套利风险很小，收益却大增。

“若是前几天买进股票或者ETF基金，期货当月升水收敛后转平水后，利润可全部兑现。昨日IC506甚至出现近百点的贴水，从最高升水500多点到贴水，套利空间巨大。若在盘中平水获利平仓之后，在下午IF、IH1506出现几十点的升水之时，又可以捕捉到1%以上的套利利润。另一方面，当不同合约间价差明显的时候，套利也大有可为。例如，从IC合约上市开始，12月对6月合约的最高贴水到过400点。昨日，IC1512对IC1506从升水最高时的200多点到贴水200多点。在这种情况下，如果买12月合约卖7月合约，加上来回波动，收益会相当可观。”东湾资本胡晓辉认为。