50ETF期权：历史波动率继续上升，隐含波动率维持高位

1、周二上证50ETF震荡下行，收于3.361元，跌1.93%。

2、期权方面，认购期权普遍下跌，认沽期权涨跌互现。近月认购期权跌幅在10%，平值附近认沽期权涨幅超过15%。

3、周二期权成交量小幅下降，共成交67566张，认购期权共成交36140张，认沽期权成交31426张。认购期权和认沽期权成交量相似，市场对后市多空预测相对平衡。

4、50ETF历史波动率继续升高，隐含波动率维持高位，部分实值期权隐含波动率被超过100%，隐含波动率微笑曲线出现奇异点。

5、基于此，可考虑卖出两张6月行权价为2.5元的认购期权，同时卖出行权价2.45元和2.55元的认购期权，构建蝶式价差组合，该组合可获取无风险收益。

6、也可以考虑卖出实值认购期权，并买入50ETF进行delta对冲，构建delta中性策略，若波动率降低即可获利。

化工品早报：缺乏利好，PE延续弱势

PE:目前石化库存较为平稳，暂无库存压力，而需求方面却持续表现疲态，未见明显好转。且目前石化企业仍以下调价格为主，多数业者对后市缺乏信心，偏向看空。因此，在缺乏利好因素条件下，预计PE仍将延续弱势。

PP：石化大区下调出厂价，对成本支撑继续减弱。下游工厂多根据具体生产情况进行采购，主动备货意愿不强，继续对市场成交形成一定的制约。预计PP市场仍将继续维持弱势盘整。

ME：甲醇市场整体表现偏弱。甲醇开工率逐步回升，然传统下游纷纷转入淡季，烯烃方面虽表现平稳，但却无法持久刺激市场需求。需求偏弱的局面仍未有所改善。故短期内甲醇市场仍将继续维持弱势形态。

黑色：延续震荡，逢高沽空

目前螺纹现货价格偏弱，利润有所改善。重点钢企库存仍然处于高位。考虑到上游铁矿处于产能释放周期，下游需求数据依旧表现较差,长期维持偏空思路。短期成本端矿石港口库存下降，螺纹有成本支撑。操作上建议空单持有，关注上方压力。

PTA：短期走势仍偏弱 暂且观望为主

终端聚酯产品亏损进一步加大，库存持续走高，产销未有跟进，聚酯装置负荷继续下降，工厂采购未有追高意向，原料刚需同步走弱；PTA供应端故障排除，小幅恢复，PTA供应或再度进入过剩阶段；成本端走势尚稳，PX价格依旧维持高位，但供应恢复预期下并无上涨利好支撑；综合判断，短期PTA走势仍是偏弱，等待基本面继续恶化后，TA技术面破位下行。

天胶：沪胶延续震荡走势 关注14200点位支撑

昨日沪胶震荡走低，人民币现货行情持稳，但是美金盘报盘走低。5月CPI增速进一步回落，不及政府目标得一半，PPI连续37个月同比下滑，暗示中国央行仍有进一步放松政策的空间，目前厄尔尼诺现象或将进一步影响天胶产量，加之‘一路一带’对轮胎市场稍见利好，商家保持谨慎乐观的态度，观望为主。但是天胶供需基本面依旧较为失衡，需求面持续利空压制，预计短期沪胶仍将延续震荡走势为主，关注14200点位。

动力煤早报：动力煤价格弱势整理

数据显示，截至6月3日，环渤海动力煤指数415元/吨，环比增加1元/吨，今年以来首次增加；截止昨日，秦皇岛港煤炭库存为653万吨，环比增加9万吨，秦皇岛港:锚地船舶数37艘，国内运价与前日稍有回落，可见下游拉货较之前有所回落。沿海六大电力集团合计电煤库存1243.5吨，同比减少12%，六大电厂日均耗煤量51.8万吨，可用天数24天，电力集团耗煤水平仍偏低于去年同期，在一定程度上为电力集团采购补库需求的释放提供了支撑。随着下游采购补库需求逐步释放，北方港口低卡低硫优质煤货源供应偏紧，促使这些煤种价格逐渐呈现回暖迹象，但整体下游需求还需利好因素的进一步积累，短期内动力煤价格弱势整理，或会出现反弹。期货方面，主力合约TC509昨日收于416.8元/吨，目前操作上可短多交易。